Przed zamknięciem

Po wtorkowym zwrocie rynku dzisiejsza sesja miała odpowiedzieć, czy po

parkiecie krąży wystarczająco dużo kapitału z funduszy, by ciągnąć notowania

nie tylko na fali optymizmu wywołanego przez spekulacyjne zakupy kontraktów

terminowych. Odpowiedź była demonstracyjna i bardzo jednoznaczna.

Już w pierwszych minutach notowań indeks wymazał wszystkie wtorkowe grzechy

dzięki wywindowaniu najcięższych w indeksie spółek. Wyciąganie WIG20 przy

udziale KGHM, czy banków to już oczywiście tradycja, ale tym razem próżno

było szukać tutaj oznak spekulacji. Tym razem to nie kontrakty zainicjowały

ten ruch. Chyba po raz pierwszy od tygodnia rynek terminowy jedynie

naśladował wydarzenia na rynku kasowym, gdzie pojawili się najwięksi gracze

instytucjonalni. Wyraźnie rozpoczęła się już selekcja spółek pod wyniki

kwartalne, a przy okazji fundusze przemeblowuje portfele na nowe półrocze.

Dopiero teraz płynność na większości spółek zaczyna to umożliwiać.

Mimo, że poranny wzrost potwierdzony został obrotami i wartością

pojedynczych transakcji, to atmosferę bardzo łatwo popsuły "państwowe" PKN i

PKO BP. Od tygodnia słyszę z ust analityków, że polska gospodarka uodporniła

się na wpływy polityków i zmiana rządu to tak naprawdę wydarzenie jedynie

medialne. Ja zawsze miałem inne zdanie i choć najczęściej wszyscy

przekonujemy się o tym w długim terminie, to czasem przykłady a`la PKN

(wymiana prezesa) dobrze to obrazują. Właśnie przez przecenę PKN nie udało

się dotrwać przy sesyjnych szczytach do końca sesji.

Taka sesja pokazuje, że długie pozycje otwierane przez największych

inwestorów w przeciągu kilku ostatnich sesji nie były spekulacją obliczoną

na krótki termin. Ja nie ukrywam, że nie oczekiwałem powrotu WIG20 pod

szczyty hossy i dalej nie widzę ku temu podstaw. Siła dzisiejszego kapitału

sugeruje jednak, że nie grozi nam gwałtowne załamanie tego wzrostu bez

sygnałów ostrzeżenia (np. bardzo wyraźny spadek LOP na kontraktach.) 96 97

MP