Przed zamknięciem

Zapewne większość inwestorów słyszała o wspinaczce giełdowych indeksów po

"ścianie strachu". Odwrotnym do tego zjawiskiem jest tzw. schodzenie w

"dolinę nadziei". Procesy te raczej odnoszą się do nieco dłuższych okresów

niż jedna sesja, ale dzisiejsze notowania to przyspieszona prezentacja tego

zjawiska.

Nadzieję inwestorom zrobiły poranne publikacje wyników spółek oraz wzrosty

amerykańskich indeksów. Wszystkie publikacje przekroczyły prognozy

analityków i obiektywnie patrząc trudno się do czegoś przyczepić.

Wielokrotnie jednak już powtarzałem, że giełda nie jest równaniem z jedną

niewiadomą i reakcja na wyniki nie zawsze musi odnosić się do rynkowych

prognoz zysków spółek. Potwierdzenie tego inwestorzy mieli przecież bardzo

niedawno, bo na przełomie lipca i sierpnia, gdy również po dobrych

publikacjach rynek nie chciał dalej rosnąć.

Pierwszych ostrzeżeniem, że dzisiaj może być podobnie, były obroty. Na

początku notowań sesja wyglądała tak, jakby nie było dzisiaj żadnych

wyników. Nie było widać żadnych większych zleceń z funduszy, nawet na PKO

BP, czy PKN. Bardzo nietypowe zachowanie rynku. Drugie ostrzeżenie, niejako

potwierdzenie bierności funduszy, przyszło ze strony koszyków zleceń, które

wyciągnęły indeks i kontrakty na sesyjne szczyty i dodatkowo rozbudziły

nadzieję na euforyczną sesję po dobrych wynikach. Czy koszyki przynoszą

trwałe ruchy ? Na to pytanie odpowiedziała już sesja środowa i czwartkowa.

Takie zlecenia nie zastąpią funduszy.

Od tego momentu rozpoczęły się chińskie tortury. Im dłużej trwała ta

bierność popytu ze strony największych funduszy (szczególnie na PKO BP i

PKN), tym coraz bardziej narastała podaż od inwestorów, których poranne

nadzieje zostały zawiedzione. Praktycznie każde spływające zlecenie

sprzedaży spychało indeks niżej, bez żadnej obrony kursów. Mało kto, znając

przed sesją wyniki, postawiłby orzechy przeciw dolarom na takie

rozczarowujące zachowanie wszystkich funduszy. W efekcie tego wszystkiego

kończymy tydzień w fatalnych nastrojach i zakrywamy lukę hossy. Ale czy

oznacza to początek głębszej wyprzedaży ? Kalendarz nie pozwala stawiać

teraz prognoz, bo w poniedziałek mamy niby-sesję, na której mały kapitał

może wyrzeźbić dowolny obraz rynku, a we wtorek świętujemy, podczas gdy w

USA będzie ważna sesja (m.in PPI). Dziś był handel bez największych

funduszy, które pokażą swoje zamiary dopiero od najbliższej środy i ja

kierunku na dłużej mimo dzisiejszej fatalnej sesji na razie bym nie

przesądzał. 35 36 MP

W tym tygodniu na kolejny komentarz zapraszam wyjątkowo do porannego w

poniedziałek.