Przed zamknięciem

Jedna sesja nie tworzy trendu w średnim terminie, o czym inwestorzy w

sierpniu mogli przekonać się po silnej przecenie choćby 11 VIII, a we

wrześniu lekcję trzymania emocji na wodzy dał ostatni poniedziałkowy

euforyczny wzrost,. W obu opisanych wyżej przypadkach nie było trwałej

kontynuacji rozpoczętych ruchów, a już na dzisiejszej sesji wręcz znieśliśmy

cały 134 pkt. poniedziałkowy byczy dorobek, po którym tak licznie posypały

się scenariusze testowania szczytów hossy.

Jedyne co jest teraz testowane to cierpliwość inwestorów, którzy już ponad

miesiąc zmagają się z trendem bocznym i na razie brak jest impulsów, które

mogłyby trwale wyzwolić nas z objęć tej konsolidacji. Niepewność inwestorów

w ostatnim tygodniu znacząco zwiększył jeszcze wspomniany arbitraż, a

przecież im bliżej wygasania serii, tym (przy tej ilości otwartych pozycji)

ten czynnik będzie mieć coraz większy i zapewne gwałtowniejszy wpływ na

rynek. Jako ciekawostkę dobrze obrazującą fakt podzielenia opinii inwestorów

w kwestii przyszłego trendu warto zwrócić uwagę na upubliczniony dziś raport

CAIB, który na najbliższe trzy miesiące podniósł rekomendację dla polskiego

rynku akcji, podczas gdy za kilka godzin do serwisów trafił opis raportu CDM

Pekao, który uważa, że GPW pozostanie pod presją spadkową do połowy

listopada. Ktoś musi sprzedawać, by kupować mógł ktoś.

W przyszłym tygodniu największą władzę nad rynkiem dalej będzie miał

arbitraż, więc prognoz na razie stawiać nie ma sensu. W kalendarzu na

szczególną uwagę zasługuje poniedziałek z rocznicą zamachów na WTC,

czwartkowe publikacje polskiej inflacji w sierpniu i amerykańskiej sprzedaży

detalicznej, oraz piątkowe arcyważne dane CPI w USA, które ustalą nastroje

na posiedzenie FOMC 20 IX. Warto też dalej bacznie obserwować rynek

surowców, gdzie wciąż ważą się losy trendu i gdzie inwestorzy na razie

ignorują wszystkie złe wiadomości zastępując je dobrymi prognozami.

Przykładowo w piątek połowa z 16 ankietowanych przez Bloomberga analityków i

inwestorów oczekiwała, że cena miedzi (KGHM ma największy udział w indeksie

WIG20) będzie rosła czwarty tydzień z rzędu, a tylko 4 oczekiwało spadku. W

ostatnich tygodniach rynki wschodzące częściej dyskontowały takie prognozy,

niż reagowały na faktycznie zmiany cen surowców. Oczywiście, tylko do czasu.

MP

Na kolejny komentarz w imieniu Kamila zapraszam tradycyjnie do Weekendowej.