Przed zamknięciem

O losach sesji przesądziła poranna publikacja wyników BRE Banku. Warto

przypomnieć powody, dla których ten najmniej ważny z banków mógł przesądzić

o losach sesji. Po pierwsze - nikt nie miał wątpliwości, takich jak były w

przypadku TP S.A., że wyniki banku były bardzo dobre i przekroczyły

oczekiwania większości analityków (górny przedział prognoz). Po drugie -

bardzo pozytywna reakcja giełdowych inwestorów pokazała, że pomimo

wyśrubowanych kursów nie trzeba wcale wiele przekroczyć rynkowych prognoz,

by kurs gwałtownie rósł. Te pierwsze ważniejsze publikacje definiują

nastroje i wynikającą z nich reakcje na kolejne raporty kwartalne. Po

trzecie - przez pryzmat wyników BRE oceniany jest cały sektor bankowy, który

ma ponad 40 proc. udział w WIG20. W końcu po czwarte - kolejne publikacje

kluczowych spółek z WIG20 mamy dopiero za dwa tygodnie (środa 14 lutego),

gdy poznamy raport KGHM za IV kw. Przez ten czas nastroje pozostaną

pozytywne, a jeśli i miedziowa spółka ich nie popsuje, to będziemy mieć

kolejny tydzień oczekiwania na dobre wyniki (BPH, PEO, WBK, PKO, Lotos,

PKN).

Poza wynikami BRE trudno doszukać się na dzisiejszej sesji czynników, które

mogłyby zmienić układ sił na dłużej niż jedną sesję. Decyzja RPP oczywiście

była w cenach, a dane makro w USA pomimo sporych odchyleń od prognoz

potraktowane zostały jako "stare" i reakcję tłumił też fakt wyczekiwania na

komunikat po posiedzeniu FOMC. Odnośnie tego wyczekiwania i banków

centralnych to z uporem będę przypominać, że inne banki centralne potrafiły

wypracować procedury ogłaszania swoich komunikatów. Decyzja ogłaszana jest

zawsze o tej samej godzinie. Niestety u nas jest inaczej i uczestnicy rynku

zmuszeni są wpatrywać się w serwisy informacyjne w wyczekiwaniu na

komunikat, a potem na sam koniec giełdowej sesji dostają konferencję

prasową, która bywa wydarzeniem ważniejszym niż sama decyzja, a zareagować

na nią nie zawsze się zdąży. Nowy prezes na polityce monetarnej się nie zna,

ale jak zapewniał jest świetnym organizatorem, więc warto zacząć od tej

kwestii. Doświadczenie płynie zresztą z instytucji, którą prezes Skrzypek

ostatnio opuścił. Rada nadzorcza PKO BP konferencję wyznaczyła po zamknięciu

sesji giełdowej, by nie wpływać na notowania banku. Szkoda, że NBP o

giełdowych inwestorów tak się troszczy.

Co dalej ? Wszystko zależy od wieczornego komunikatu po posiedzeniu FOMC.

Reakcja rynku surowców (wzrost cen miedzi i ropy jest korzystny dla emerging

markets) oraz rynku długu (wzrost rentowności amerykańskich obligacji

odciąga kapitał od rynków wschodzących) będą ważniejsze niż nawet zachowanie

amerykańskich indeksów. Nastroje są pozytywne i polscy inwestorzy będą

bardziej skłonni do odzwierciedlania pozytywnych impulsów, niż do reagowania

na rozczarowujące informacje. MP