Dla portfeli akcyjnych są dobre perspektywy

pytania do... Kazimierza Szpaka, z-cy dyrektora biura zarządzania KBC Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych

[b]Mają państwo w ofercie sporo strategii zrównoważonych i stabilnego wzrostu. Czy przy obecnym braku wyraźnego trendu na rynku takie właśnie portfele mają rację bytu?[/b]

Rzeczywiście, tego typu produkty cieszą się obecnie sporym powodzeniem, mimo że w naszej ocenie klienci mogliby decydować się na większe ryzyko. Wydaje się, że wybór bezpieczniejszych strategii powodowany jest wciąż żywą pamięcią o załamaniu rynku w 2008 r. i braku zaufania do perspektyw dalszego wzrostu.

[b]Skąd założenie, że na rynku będzie lepiej?[/b]

Zeszłoroczne zwyżki kursów były odbiciem od zaniżonych poziomów, wynikających z braku płynności na rynku. Giełda nie była w równowadze. Dopiero powróciliśmy do w miarę racjonalnych wycen.Teraz widzimy pozytywne sygnały napływające niemal ze wszystkich gospodarek. Spółki giełdowe poprawiają wyniki. Wydaje się, że jesteśmy w perspektywie kilkunastu miesięcy skazani na wzrost kursów. Wysyłamy zatem sygnały do klientów, że struktura portfela, w której papiery dłużne mają większość, nie do końca okazać się może optymalna.

[b]Mimo to ci decydują się na mniej ryzykowne strategie. Może jednak się nie mylą, skoro np. pakiet ekskluzywny pasywny przyniósł w II kwartale dodatnią stopę zwrotu?[/b]

Rzeczywiście tak było. Pakiet ten jest bardziej defensywny od pozostałych, duża jest w nim rola części dłużnej. Stąd m.in. taki wynik. Pamiętajmy jednak, że ceny obligacji są dość wysokie i możliwa jest ich korekta. Stopy zwrotu funduszy obligacyjnych i pieniężnych mogą być w przyszłości mniejsze.

[b]Jak więc należy kształtować swój portfel?[/b]

Zależy od konkretnego przypadku. Ostatni napływ aktywów do funduszy zrównoważonych może wydawać się bardzo „koniunkturalny”. Ale jeżeli klienci wybiorą takie portfele na dłużej i będą one jeszcze pasywnie zarządzane, przy dość rzadkich rebalancingach, to wyniki mogą okazać się ciekawe – z uwagi na fakt, że przy dekoniunkturze spada udział akcji w portfelu, co zabezpiecza je przed kolejnymi fazami bessy.Dla ostrożnych inwestorów godne polecenia są strategie stabilne. W okresach silnych spadków przynoszą małe straty. Mniej więcej przez 80 proc. czasu mają satysfakcjonujące zwyżki, zwykle bardziej atrakcyjne niż lokaty bankowe.