Wrzesień zakończył się zatem spadkiem rentowności, szczególnie widocznym w środkowej części krzywej dochodowości. To efekt limitowanej podaży obligacji, z którą mieliśmy do czynienia w minionym miesiącu.
Ministerstwo Finansów przeprowadziło dwie aukcje w formule zamiany. Ograniczona podaż długu na rynku pierwotnym to efekt sfinansowanych już prawie całkowicie tegorocznych potrzeb pożyczkowych i bardzo dobrej sytuacji budżetu centralnego. Finansowaniu potrzeb pożyczkowych nie przeszkadza wcale kolejny spadek zaangażowania inwestorów zagranicznych w polski dług.
Na koniec września rezerwa płynnych środków na rachunkach budżetowych wynosiła aż 120 mld zł. MF skupia się więc już teraz na finansowaniu potrzeb pożyczkowych zaplanowanych na przyszły rok. Zgodnie z opublikowanym w środę planem podaży w październiku aukcje obligacji znów zostaną przeprowadzone w formule zamiany, która jest neutralna płynnościowo i nie ułatwia inwestorom alokowania nowych środków napływających na rynek długu. Poza tym w czwartym kwartale odbędą się jeszcze 2-3 przetargi zamiany a regularna sprzedaż nie przekroczy 5 mld zł.
Na osłodę w październiku pojawią się dwie regularne aukcje obligacji covidowych zaplanowane przez BGK. W ofercie znajdą się papiery 5-, 10- i 13-letnie i być może również nowa seria. ¶
