Dariusz Tenderenda, DM Navigator: NewConnect na fali wznoszącej

#PROSTOzPARKIETU. Inwestorzy instytucjonalni też patrzą na „małą giełdę”.

Rynek NewConnect przez wiele lat kojarzył się przede wszystkim ze spekulacją i spółkami wątpliwej jakości. Jak jest dzisiaj?

Założenia rynku NewConnect były bardzo ambitne. Miały na nim debiutować spółki technologiczne, na wczesnym etapie rozwoju, ale mające dobre perspektywy. I faktycznie od 2007 r., czyli od startu NewConnect, takie spółki zaczęły się pojawiać. Okazało się też jednak, że było wiele spółek, które niewiele miały wspólnego z sektorem technologicznym i świetlaną przyszłością. Efekt był taki, że po czterech latach liczba spółek na NewConnect zrównała się z liczbą spółek na głównym rynku. Z tego grona można było wyłowić kilka perełek, firm, które później trafiły na główny parkiet i nadal się rozwijają. Niestety, dominująca część spółek z NewConnect poszła w zapomnienie, pojawiły się też bankructwa. Po początkowej euforii przyszedł więc dość trudny czas dla NC.

Dobrym ruchem była decyzja GPW o tym, by ukrócić masowy napływ firm na NewConnect. Kryteria wejścia na rynek zostały zaostrzone. Nastąpiło czyszczenie rynku i masowe wykluczanie z obrotu spółek, które nie spełniały wymogów. NC zaczął zamierać i wydawało się, że będzie jeszcze gorzej. Brakowało też kapitału, podobnie zresztą jak na rynku głównym.

W pewnym momencie na NewConnect zaczęły spoglądać spółki wysokiej jakości, chociaż na wczesnym etapie rozwoju. Miały one jednak bardzo ciekawe pomysły, technologie i bardzo dobre zarządy. Dla nich NewConnect był jedyną opcją na pozyskanie finansowania. Tym samym mniej więcej od czterech lat mamy zmianę jakościową na NewConnect.

Jak w praktyce ona wygląda?

Z jednej strony, z różnych przyczyn, zmalała liczba spółek wątpliwej jakości, z drugiej strony zaczęły się pojawiać firmy z obszaru med-tech czy biotechnologii, które znowu zaczęły przyciągać uwagę inwestorów. Oczywiście jako dom maklerski widzimy też spółki, dla których NewConnect to nadal jest zbyt ambitny projekt, jednak generalnie dostrzegamy, że rynek jako całość zaczyna iść we właściwą stronę. W tej chwili na NewConnect można zainwestować w naprawdę ciekawe spółki z różnych branż. Mamy wspominane wcześniej med-tech, biotechnologię, branżę gier, w ciągu ostatniego roku pojawiła się również branża fotowoltaiczna. Są też spółki technologiczne, które jeśli osiągną sukces, zmienią naszą rzeczywistość i funkcjonowanie wielu biznesów.

Co ważne, na rynku pojawili się też inwestorzy. O ile brakowało ich jeszcze trzy lata temu, o tyle teraz inwestorzy zaczęli dostrzegać zalety firm z NewConnect. Jesteśmy więc na fali wznoszącej.

Rynek jest na fali, jest kapitał – czy to oznacza, że znowu czeka nas wysyp ofert spółek, które będą chciały wejść na „małą giełdę"? Można nawet odnieść wrażenie, że jakakolwiek oferta się teraz pojawi, to sprzedaje się na pniu.

Nie do końca tak jest. Z zewnątrz faktycznie można odnieść takie wrażenie, natomiast my widzimy, że rzeczywistość jest nieco inna. Prawda jest taka, że w branży gier była euforia, szczególnie w ubiegłym roku, i inwestorzy nie do końca zwracali uwagę na to, co faktycznie kupują. Myślę, że wielu spółkom uda się osiągnąć sukces i inwestorzy zarobią, ale będą zapewne też przypadki, w których firmy nie dotrzymają składanych obietnic. Pewnie dojdzie więc do selekcji w tym obszarze rynku. Już teraz dostrzegamy, że inwestorzy do spółek z tej branży podchodzą ostrożniej niż wcześniej. To już teraz ma przełożenie na oferty akcji spółek.

Naszym zdaniem szczególnie ciekawe branże w tym momencie to med-tech i biotechnologia. Widzimy, że w tym obszarze rynek też się wyedukował. Wprowadzając kilka lat temu spółki na NC z tych branż, widzieliśmy wśród inwestorów spore niezrozumienie tematu i problemy z wyceną. Dzisiaj wygląda to już inaczej. Ta wiedza jest zdecydowanie większa, głębsza i inwestorzy wiedzą, w co inwestują. Spółki z tych obszarów będą się więc pojawiały na rynku, szczególnie jeśli chodzi o med-tech. Widzimy, że w tym roku jest szansa na kilka ciekawych debiutów. Kolejny ciekawy obszar rynku to fotowoltaika i magazyny energii, czyli wszystko, co jest związane z tzw. zieloną energią.

Czy mówiąc o inwestorach, mówimy też o inwestorach instytucjonalnych? Dane GPW pokazują, że ponad 90 proc. obrotów na NewConnect realizowanych jest przez inwestorów indywidualnych.

Inwestorzy instytucjonalni też interesują się NewConnect i firmami, które tam są lub zamierzają na tym rynku się pojawić. Otwarcie się tej grupy inwestorów nastąpiło w ostatnich latach, kiedy fundusze inwestycyjne zaczęły dostrzegać, że NewConnect znowu stał się atrakcyjny. Jest grupa renomowanych funduszy polskich, które są w stanie ocenić ryzyko inwestycji na NC i na takie inwestycje się decydują. Zawsze zresztą była grupa funduszy, która interesowała się tym rynkiem, natomiast w ostatnich latach to grono się powiększa. Oczywiście fundusze takie koncentrują się głównie na firmach mających perspektywę przenosin na rynek główny.

Jako DM Navigator będziecie koncentrowali się na branżach, o których pan wcześniej wspomniał, i szukali emitentów właśnie w tej grupie?

Nasza strategia wskazuje, że powinniśmy się koncentrować na firmach nowych technologii. Mamy tutaj duże sukcesy i cieszymy się, że inwestorzy zarabiają, lokując pieniądze w akcjach naszych klientów. Chcemy skupiać się na firmach, które mają bardzo duży potencjał rozwoju. Być może są one bardziej ryzykowne, ale też dają szanse na wyższe stopy zwrotu. Trzeba jednak pamiętać, że te potencjalne wysokie stopy zwrotu nie pojawią się po roku czy dwóch. Najczęściej muszą minąć trzy, cztery, a czasami i pięć lat.