Przełom w sprawie Kernela? Mamy stanowisko KNF

Z tego artykułu dowiesz się:

• Po jakiej cenie ogłoszono wykup akcji Kernela.
• Czy Kernel zniknie z GPW.
• Na co czeka KNF.
• Co budzi największe kontrowersje w tej sprawie.

Notowania Kernela podczas piątkowej sesji zyskują ponad 2 proc. do 19,46 zł. Na rynek właśnie trafiły ciekawe wieści. Namsen ogłosił wykup niespełna 5-proc. pakietu akcji. Chce mieć 100 proc. i wycofać spółkę z giełdy. „Parkiet” sprawdził, czy ogłoszony wykup przybliża go do tego celu.

Jakie są warunki wykupu akcji w Kernelu

Wykup dotyczy 14 182 214 akcji, stanowiących 4,83 proc. kapitału, po 19,93 zł za akcję. To wszystkie akcje, których właścicielem nie jest kupujący ani spółka (posiada 300 tys. akcji własnych). Oferowana cena jest o 2,4 proc. wyższa od obecnego kursu rynkowego.

Rozpoczęcie przyjmowania żądań wykupu odbędzie się 10 sierpnia, a zakończenie 29 grudnia 2026 r. Przewidywana data rozliczenia ostatniej transakcji kupna to 4 stycznia 2027 r.

W ogłoszeniu Namsen podkreśla, że cena zakupu stanowi godziwą cenę akcji ustaloną przez CSSF (luksemburski organ nadzoru), w oparciu o dwa niezależne raporty wyceny: GrantThornton Audit & Assurance i KPMG Tax and Advisory.

Kupno akcji oferowanych do sprzedaży przez akcjonariuszy będzie dokonywane w pięciu okresach, kończących się 29. dnia każdego kolejnego miesiąca lub (w przypadku gdy nie jest to dzień roboczy) w ostatni poprzedzający go dzień roboczy. W każdym z czterech pierwszych okresów kupujący będzie gotowy do nabycia co najmniej 2 836 443 akcji, z zastrzeżeniem możliwości przenoszenia niezrealizowanych żądań na kolejne okresy nabycia.

Czy Kernel zniknie z giełdy

Kernel to spółka rolnicza działająca w Ukrainie. Wycena Kernela na GPW sięga 5,7 mld zł. Wiodący akcjonariusz Namsen, kontrolowany przez oligarchę Andrija Werewskiego, dąży do delistingu. W wezwaniu ogłoszonym w 2023 r. oferował 18,5 zł za akcję.

W sierpniu 2023 r. Kernel przeprowadził kontrowersyjną emisję akcji (po 0,2777 USD, czyli 1,15 zł), której Namsen był głównym beneficjentem. Komitet ds. Ładu Korporacyjnego przy GPW uznał, że Kernel naruszył zasadę 4.13 „Dobrych Praktyk Spółek Notowanych na GPW”. W ocenie GPW decyzja o emisji uderzyła w interesy mniejszościowych akcjonariuszy.

W 2025 r. Namsen rozpoczął procedurę przymusowego wykupu po 19,45 zł. To właśnie na tyle wartość godziwą akcji Kernela wyceniło KPMG w raporcie. Była to opinia prawna zamówiona i opłacona przez Namsena, trudno więc uznać ją za niezależną. Nic więc dziwnego, że decyzja nadzoru, żeby dać zielone światło na rozpoczęcie wykupu, wzbudziła kontrowersje inwestorów mniejszościowych.

Postępowanie delistingowe prowadzone przez KNF jest zawieszone z uwagi na fakt, że postępowanie sądowe w sprawie stwierdzenia nieważności uchwał rady dyrektorów z 13 kwietnia 2023 r. (w tym kluczowej uchwały delistingowej) nie zostało dotychczas rozstrzygnięte przez sąd w Luksemburgu. Zatem wiele wskazuje, że mimo ogłoszonego wykupu sytuacja dotycząca wycofania Kernela z GPW nadal jest patowa. 

Komisja Nadzoru Finansowego, poproszona przez „Parkiet” o stanowisko, potwierdza.

– Po decyzji CSSF ustalającej ostatecznie cenę przymusowego odkupu, mniejszościowi akcjonariusze będą mogli sprzedać swoje akcje w ramach przymusowego odkupu. Realizacja procedury przymusowego odkupu nie ma na tym etapie bezpośredniego wpływu na postępowanie delistingowe KNF – informuje Jacek Barszczewski, rzecznik Komisji.