Sinsay detronizuje Reserved

Miały być czarne chmury, a jest rekordowe 1,1 mld zł zysku netto. Tyle zarobiło LPP, właściciel marek odzieżowych z Gdańska, przez trzy kwartały roku 2021–2022. Chce dalej rosnąć.

O kilkanaście procent rósł w czwartek kurs akcji odzieżowej grupy LPP po tym, kiedy przedstawiła wyniki za miniony kwartał (przesunięty o miesiąc) roku obrotowego 2021–2022 i zarys planów na kolejny rok.

Dane kwartalne i za dziewięć miesięcy pozytywnie zaskoczyły analityków. Dodatkowo wiceprezes LPP Przemysław Lutkiewicz inaczej rozłożył akcenty, oceniając wpływ otoczenia biznesowego grupy na jej przyszłe rezultaty.

Tam gdzie taniej

Spadek kosztów najmu powierzchni handlowej w porównaniu z latami 2019 i 2020 umożliwia grupie szybszy rozwój sieci sklepów, a i e-commerce prężnie się rozwija. Oba czynniki sprawiają, że w III kwartale i w ciągu dziewięciu miesięcy grupa ma wysokie zyski.

W ciągu trzech miesięcy zakończonych 31 października Grupa LPP odnotowała 3,91 mld zł przychodów, o 60 proc. więcej niż w podobnym okresie 2020 r. Jej zysk operacyjny skoczył o 171 proc., do 817 mln zł, a zysk netto o 154,2 proc., do 628 mln zł. EBITDA (zysk operacyjny powiększony o amortyzację) LPP przekroczył w kwartale 1,1 mld zł (wzrost o 154,2 proc.). To dane zaprezentowane zgodnie ze standardem MSSF 16. Według używanego dłużej przez firmy MSR 17 były nieco niższe.

W sumie po trzech kwartałach grupa może pochwalić się prawie 10 mld zł przychodów (9,9 mld zł, wzrost o 72,2 proc.), prawie 1,5 mld zł zysku operacyjnego (wzrost o 1955 proc.) oraz aż 1,1 mld zł czystego zysku.

W przeliczeniu na metr kwadratowy powierzchni sprzedaży koszty najmu spadły z 89 zł w III kwartale 2019 r. do 58 zł w III kwartale br. – Częściowo jest to efekt renegocjacji umów z galeriami, ale w dużej mierze otwarć nowych sklepów w mniejszych miejscowościach, gdzie ceny za wynajem są dużo niższe niż w centrach dużych miast – powiedział Przemysław Lutkiewicz.

Poza dużymi miastami grupa rozwija sieć sklepów Sinsay. Odpowiadała ona w minionym kwartale za większość przychodów grupy. Według Lutkiewicza tak będzie też w całym 2022 r. – Przez to, że wchodzimy do retail-parków, nasze marki Sinsay, Cropp, House będą rozwijać się szybciej – mówił.

Akcenty wiceprezesa

W sumie w bieżącym roku przychody LPP mają urosnąć w dwucyfrowym, tempie, a marża operacyjna się poprawi. – Liczymy się z tym, że IV kwartał może być dla nas trudniejszy ze względu na lockdowny – powiedział przy tym Lutkiewicz.

Sceptycyzm wiceprezesa odzieżowej spółki inwestorzy biorą na poważnie. Gdy poprzednio, oceniając wyniki półrocza, powiedział, że widzi zbierające się czarne chmury, a problemy z dostawami z Azji mogą obniżyć marżę brutto ze sprzedaży w kolejnych kwartałach o kilka punktów procentowych rynek zareagował przeceną akcji firmy.

– Teraz wiceprezes mówi o przyszłym roku nieco inaczej – zwraca uwagę Łukasz Wachełko z Wood & Co.

– Pierwsza marża w 2022 r. może być niższa, ale dbać będziemy o marżę operacyjną – powiedział Lutkiewicz, co w ocenie analityka oznacza inne spojrzenie na tę samą sytuację.

W ocenie Wachełko to właśnie ta zmiana w prezentacji oczekiwań w połączeniu z lepszymi niż oczekiwane wynikami wywołała wzrost notowań LPP.

Sylwia Jaśkiewicz, analityk Domu Maklerskiego BOŚ, przyznaje, że spodziewała się bardzo dobrych wyników po LPP, a te według niej okazały się rewelacyjne. Jej uwagę zwracają plany szybkiego rozwoju powierzchni handlowej grupy (w tym roku plus 29 proc., w przyszłym 25 proc.).

Handel w internecie ma przynieść grupie LPP w przyszłym roku minimum 5,6 mld zł. Tak wynika z zapowiedzi zarządu, który podał, że w tym roku sprzedaż online wynieść ma 4 mld zł, a w przyszłym roku urosnąć o minimum 40 proc.

W kolejnym roku obrotowym 2022–2023 zarząd gdańskiej firmy spodziewa się wysokiego dwucyfrowego wzrostu przychodów i utrzymania marży operacyjnej.

Według wiceprezesa aktualne pozostają niektóre ryzyka. – Ciągle występuje problem z transportem i wysokimi jego kosztami. Te problemy zapewne przedłużą się na kolejny rok – mówił.

Nowym rynkiem firmy w 2022 r. będzie Albania.