Nieatrakcyjna makroekonomicznie Polska rzutuje na region

Na najnowszej liście głównych rekomendacji makroregionalnych Merrill Lynch widnieją już tylko dwie polskie spółki: PBK ? dziś i za rok kupuj oraz PKN Orlen ? dziś i za rok akumuluj.Na krajowej liście rekomendacji do kupna na dziś i za rok zalecana jest Agora, na dziś do akumulowania: BSK (za rok neutralnie), ComputerLand (kupuj), KGHM (neutralnie) i Pekao (kupuj). Na dziś neutralną rekomendację mają: BPH (za rok kupuj), Kredyt Bank (akumuluj), Softbank (akumuluj) i TP SA (kupuj). Do redukcji na dziś wytypowano BH (za rok neutralnie), a do sprzedania ? jak już od wielu miesięcy ? BIG-BG, który za rok ma rekomendację neutralną.W strategii na IV kwartał Merrill Lynch przyznaje globalnym rynkom nowym przeważenie ujemne, natomiast w ramach ich portfela makroregionowi Europy, Bliskiego Wschodu i Afryki daje przeważenie dodatnie. Z kolei w tym portfelu Polsce (podobnie jak Węgrom i Grecji) przyznano przeważenie ujemne, neutralne ? Czechom, a dodatnie ? Rosji i Turcji. W ujęciu gałęziowym analitycy ML preferują instytucje finansowe i przemysł farmaceutyczny.Zdaniem tego banku, przyszły rok będzie charakteryzowało zsychronizowane w skali ogólnoświatowej zwolnienie tempa wzrostu gospodarczego. Prognozę ogólnoświatowej stopy wzrostu gospodarczego obniżono z 4,2% do 3,4%, a inflacji ? z 3,0% do 2,3%. Proces ten ? wskazują oni ? najbardziej odbije się na krajach Europy środkowej, które jednakże z drugiej strony korzystają na zwyżce kursu dolara w stosunku do euro.Ów względny brak entuzjazmu wobec Europy środkowej wyjaśniono zdominowaniem rynków tego regionu przez przeżywające bessę spółki łącznościowe i nieatrakcyjne perspektywy makroekonomiczne Polski. Te ostatnie wynikają z faktu, że choć dzięki dużemu ożywieniu eksportu, deficyt płatności bieżących poprawia się, to zapewne nadal będzie w przyszłym roku przekraczał 6%, po sprzedaży strategicznego pakietu akcji TP SA bezpośrednie inwestycje zagraniczne przypuszczalnie się zmniejszą, a na polityce budżetowej ?można polegać coraz mniej?.Na rynku polskim Merrill Lynch będzie skupiać uwagę przede wszystkim na bankach, głównie na Pekao i PBK. Jeśli chodzi o pierwszy z nich, to stwierdzono, że wyniki za I półrocze wskazują, iż zarząd utrzymuje kurs, który pozwoli zmniejszyć rozpiętość między potencjałem tego banku a jego faktycznymi osiągnięciami. Omawiając PBK podkreślono natomiast atrakcyjność jego relacji C/WK, która wynosi 0,9.

M.K. (Londyn)