Akumuluj TalexZgodnie z przewidywaniami analityków Talex podpisał umowy z WBK i Bankiem Zachodnim na dostawy technologii informatycznej, związane z przygotowaniem do wdrożenia nowego systemu informatycznego. Szacunkowa wartość kontraktu to 90 mln zł netto. Niższe od oczekiwanych były natomiast zyski spółki w I kwartale bieżącego roku. Wycena metodą DCF (zdyskontowanych przepływów pieniężnych) doprowadziła natomiast do ustalenia wartości papieru spółki na poziomie 32 zł. Porównanie wskaźników rynkowych Taleksu na podstawie prognoz na lata 2001?2002 z osiąganymi przez jego polskich odpowiedników zaowocowało jednak podniesieniem wartości akcji o kolejne 2 zł.Akumuluj ImpexmetalPrzychody grupy Impexmetal wzrosły w I kwartale o 31%. Było to wynikiem włączenia do konsolidacji metodą pełną dwóch spółek: HMN Szopienice oraz konsolidowanego do tej pory metodą praw własności Hutmena. Tym samym analitycy zdecydowali się na podwyższenie prognozy przychodów Impexmetalu do 3,364 mld zł oraz utrzymanie prognozy zysku operacyjnego na 122 mln zł.Ich zdaniem, pomimo relatywnie niskiej wyceny akcji spółki, na kształtowanie ich kursu istotny wpływ mają czynniki ryzyka, takie jak silne uzależnienie od koniunktury, wysoki poziom zadłużenia oraz niska płynność obrotu. Biorąc pod uwagę bardzo niskie wskaźniki rynkowe, uważają oni jednak, że blisko 50-proc. dyskonto w stosunku do przeprowadzonej wyceny (cena docelowa to 29,9 zł) przemawia za dalszym akumulowaniem walorów Impexmetalu.Akumuluj KętyKęty po raz pierwszy zaprezentowały wyniki skonsolidowane grupy w ujęciu kwartalnym. Ze względu na brak bazy porównawczej, ich oceny można zatem dokonać tylko na tle całego ubiegłego roku oraz prognozowanych wyników. Przychody ze sprzedaży grupy wyniosły w tym czasie blisko 149 mln zł, co ? biorąc pod uwagę całoroczne założenia (943 mln zł) ? wydaje się słabym wynikiem.Podstawowym warunkiem dalszego dynamicznego rozwoju spółki jest, w ocenie DM BIG-BG, zwiększenie eksportu. Kęty chcą na przełomie roku pozyskać inwestora branżowego, który powinien ułatwić sprzedaż zagraniczną. Wycena metodą DCF wskazuje, że wartość papieru Kęt wynosi 21,3 zł.Akumuluj KGHMZe względu na oczekiwaną poprawę warunków zewnętrznych w II półroczu (wzrost cen miedzi i spadek wartości złotego) oraz 29-proc. dyskonto w stosunku do wyceny analityków (29,8 zł na akcję) podtrzymano rekomendację akumuluj dla KGHM. Wartość podstawowej działalności spółki została wyceniona na 13,5 zł za akcję, co jest zgodne z wyceną porównawczą firm z sektora wydobywczego oraz zbliżone do wyceny ?core business? metodą DCF (15,2 zł). Wartość aktywów telekomunikacyjnych (Polkomtel, Telefonia Lokalna) oszacowano natomiast na 16,3 zł na akcję.Akumuluj LentexWobec pogorszenia warunków makroekonomicznych, w tym głównie spadku popytu, analitycy zweryfikowali prognozy finansowe dla Lenteksu. Ich zdaniem, dwa najbliższe lata będą się charakteryzować stagnacją wyników na obecnym poziomie (11?13 mln zł). Niższe prognozy spowodowały obniżenie wyceny wartości spółki do 21,3 zł na akcję (poprzednio 26,8 zł). Odnotowany w ostatnim okresie blisko 30-proc. spadek jej rynkowych notowań spowodował jednak utrzymanie dyskonta w stosunku do wyceny.Akumuluj AgoręZ powodu niekorzystnej sytuacji na rynku reklamy zostały obniżone prognozy finansowe oraz wycena walorów Agory. Przychody mają być mniejsze o 5%, natomiast EBIT o 19%. Zgodnie z obecną wyceną, wartość papieru Agory wynosi 71 zł, w tym na działalność wydawniczą przypada 66 zł, internet (portal oraz pasaż handlowy) ? 3 zł, oraz radio ? 2 zł. Przy cenie 58,8 zł (15 maja br., w dniu wydania rekomendacji) były one jednak zdecydowanie niedowartościowane.Tanie akcje BRE i Kredyt BankuZdaniem analityków, część walorów sektora bankowego notowana jest obecnie na dość atrakcyjnym cenowo poziomie (raport z 15 maja). Według nich szczególnie dotyczy to BRE Banku, który pomimo nie najlepszego I kwartału podtrzymał swoją prognozę, zakładającą osiągnięcie 404 mln zł zysku brutto w tym roku. Pod względem wskaźników P/E i P/BV jest on notowany z około 20-proc. dyskontem do sektora. Zdaniem DM BIG-BG, stosunkowo tani jest także Kredyt Bank. Na tę ocenę wpływa szybki rozwój banku oraz potencjalne korzyści, jakie może przynieść współpraca z Wartą. Analitycy uważają, że w dłuższym okresie atrakcyjną inwestycją będą akcje WBK. Ich zdaniem, aktywnymi gracze powinni wykorzystać spadek kursu akcji tego banku przed przewidywaną przerwą w notowaniach, spowodowaną połączeniem z Bankiem Zachodnim.Analitycy zalecają sprzedaż akcji BSK. Powodem jest obecna wysoka cena rynkowa tych papierów oraz małe szanse na ogłoszenie przez ING drugiego wezwania na pozostałe walory po wyższej cenie.Akumuluj EFLDM BIG-BG w raporcie z 16 maja zmienił rekomendację dla EFL na akumuluj z kupuj. Przyczyną tej decyzji był wzrost kursu akcji powyżej określonej przez analityków wartości fundamentalnej dla tej spółki, czyli 174 zł. Ich zdaniem, na pozostawienie pozytywnej rekomendacji, pomimo osiągnięcia docelowego kursu, wpływa wysokie prawdopodobieństwo pozyskania nowego akcjonariusza przez spółkę. Analitycy uważają, że cena transakcji sprzedaży akcji przez dotychczasowych właścicieli powinna zawierać premię w stosunku do aktualnego kursu giełdowego.Negatywnie będzie wpływać na wyniki niedopasowanie walutowe EFL przy umacniającym się złotym (spółka zawiera umowy leasingowe również w walutach obcych).

M.N., P.U.