Obniżone wyceny KGHM i TP SAZ grupy 9 spółek rekomendowanych przez DM BOŚ w raporcie z 31 maja br.analitycy zmienili jedynie zalecenie dla KGHM. Obniżyli rekomendacjęz kupuj na akumuluj, zmieniając jednocześnie cenę docelową akcji z 33,2 do 28 zł.
Podtrzymane zostało zalecenie kupuj dla walorów TP SA (długoterminowo), choć cena docelowa została obniżona do 27 z 35 zł. Zalecane jest też kupowanie Prokomu (cena docelowa 158 zł), PKN ORLEN (26,4 zł) i Elektrimu (42,3 zł). Nie zostały zmienione zalecenia trzymaj dla: Agory (65,55 zł), Kęt (48,4 zł), Pekao (70,1 zł) i Polifarbu C-W (7,74 zł).Powodem wystawienia gorszej oceny dla KGHM były głównie rozczarowujące wyniki spółki za I kwartał br. ? skonsolidowana sprzedaż 1,28 mld zł, zysk operacyjny 75,9 mln zł, zysk netto 1,1 mln zł. Za kolejne czynniki ryzyka analitycy uznają projekt uchwały upoważniającej zarząd do podniesienia kapitału zakładowego o maksymalnie 1,5 mld zł w ciągu 3 lat oraz wszczęcie sporu zbiorowego przez związki zawodowe, domagające się m.in. kolejnej podwyżki wynagrodzeń. Na zmianę oceny wpłynęło również załamanie krótkoterminowej tendencji zwyżkowej cen miedzi na rynku surowcowym.Na uaktualnieniu rekomendacji ucierpiała także TP SA. Choć podtrzymano zalecenie trzymaj w krótkim terminie i kupuj długoterminowo, cenę docelową akcji obniżono aż o 23%, do 27 zł. Zmianę wyceny spowodowało niższe tempo rozwoju spółki ze względu na wolniejszy, niż zakładano, wzrost krajowego rynku internetu oraz rynku transmisji danych. Pozytywnie jest natomiast oceniane planowane przejęcie kontroli nad Wirtualną Polską, choć krótkoterminowo akwizycja może niekorzystnie wpłynąć na wyniki skonsolidowane spółki.Choć Prokom, podobnie jak KGHM, również nie może się pochwalić skonsolidowanymi wynikami za I kwartał (a także osiągnięciami za cały ub.r.), to jednak analitycy korzystnie oceniają inwestycje w walory spółki. Główna w tym zasługa porozumienia z TP SA w sprawie kapitałowego wejścia do Wirtualnej Polski. WP w największym stopniu przyczyniła się do strat grupy Prokomu.Przy uwzględnieniu docelowej wyceny walorów PKN ORLEN przez analityków DM BOŚ (26,4 zł), przedstawiają one wysoki potencjał wzrostu, co powinno zachęcić do kupowania. Pozytywny wpływ na kurs akcji spółki powinna mieć również informacja o wyłączności na rokowania w sprawie zakupu Rafinerii Gdańskiej udzielonej konsorcjum Rotch Energy Ltd., a tym samym o wykluczeniu z nich węgierskiego koncernu MOL. Może to stworzyć szansę na dołączenie przez MOL do austriackiej firmy OMV jako kandydata na zakup 18% akcji PKN ORLEN.Zdaniem autorów raportu, na uwagę zasługują również walory Elektrimu. Według nich, mimo możliwych problemów z bieżącą płynnością, stopniowo zmniejsza się ryzyko działalności spółki. Stąd też podtrzymanie zalecenia kupuj. Z dwóch ofert złożonych spółce ? przez Deutsche Telekom i Vivendi ? dotyczących przejęcia kontroli nad PTC, DM BOŚ wyżej ocenia propozycję niemiecką. W przeciwieństwie do oferty Francuzów, zapewnia ona uzyskanie środków na częściową spłatę zadłużenia. Autorzy raportu uważają jednak, że do ostatecznego wyboru oferty dojdzie dopiero w perspektywie kilku miesięcy i do tego czasu zarząd musi przygotować alternatywne źródła finansowania.W grupie spółek z zaleceniem trzymaj znalazły się Pekao, Kęty, Agora i Polifarb C-W ? z wyjątkiem tej ostatniej reszta w dniu wydania rekomendacji była przez rynek wyceniana na poziomie zbliżonym do ceny docelowej. Analitycy radzą, by powiększać pozycję na walorach Agory przy cenie 50?57 zł. Natomiast w przypadku Polifarbu, mimo że kurs akcji odbiega znacząco w dół od docelowej wyceny, nie ma w raporcie zachęt do kupowania jego walorów.
H.K.
