Erste Bank
Do neutralnej obniżyli w raporcie z 20 czerwca rekomendację dla akcji Netii analitycy Erste Banku. Wycenę walorów spółki zmniejszono z 77,9 zł do 44,8 zł.
Autorzy raportu obniżyli z 39,6% do 36,6% przewidywane roczne tempo wzrostu przychodów Netii. Ich zdaniem, w br. osiągną one 442,7 mln zł, a w 2005 r. 2,11 mld zł. Na rewizję prognoz wpłynęło kilka czynników. Po pierwsze, niższe od wcześniejszych są przewidywania przyrostu liczby linii telefonicznych. W poprzednim raporcie zakładano, że będzie ona zwiększać się o 22,5% rocznie do 2005 r., podczas gdy obecnie jest to niespełna 21%. W dół skorygowano też prognozy średnich miesięcznych przychodów z linii (ARPL). ?Jest to rezultat naszych przewidywań, iż pozytywne trendy w segmencie transmisji danych nie zrównoważą w pełni presji na ceny wywołanej rosnącą konkurencją? ? czytamy w raporcie. Po stronie kosztów Erste Bank nie dokonał większych zmian. Niższe od zakładanych wcześniej przychody wpłynęły jednak na pogorszenie przewidywań dotyczących marży EBITDA. Według obecnych założeń, wzrośnie ona z 5,2% w 2000 r. do 38% w 2005 r.Erste Bank zakłada, że pod koniec tego roku należy spodziewać się nowej emisji akcji Netii o wartości 225 mln dolarów. Przewidywana cena emisyjna została określona na 35 zł. Co więcej, Erste przewiduje, że kolejnej emisji należy spodziewać się w IV kwartale 2003 r.Przy okazji nowych emisji akcji kluczową kwestią będzie udział Telii, obecnego największego udziałowca Netii, w podwyższeniu kapitału. Autorzy raportu spodziewają się, iż Telia, jako jeden z mniej zadłużonych europejskich operatorów telekomunikacyjnych, obejmie akcje Netii i nie zrezygnuje z Polski będącej ?dużym i obiecującym rynkiem?.
Grzegorz Dróżdż[email protected]
