MOL bliżej PKN ORLEN

Węgierski koncern MOL otrzymał podczas wczorajszego posiedzenia Rady Ministrów warunkową zgodę na zakup 17,6-proc. pakietu akcji PKN ORLEN. Jednocześnie wzrosło prawdopodobieństwo sprzedaży przez płocki koncern pakietu akcji Polkomtela.

Reakcja rynku na decyzję rządu była neutralna. Po informacji o przyznaniu warunkowej zgody Węgrom kurs akcji PKN ORLEN spadł prawie o 1%. Ostatecznie jednak walory zyskały 0,3%. Akcjonariusze koncernu obawiają się, że spółka będzie musiała sporo zapłacić za pakiet akcji MOL, który zostanie jej zaoferowany w ramach powiązań krzyżowych. ?Decyzja polskiego rządu pomoże w budowaniu największej grupy paliwowej w Europie Centralnej. MOL oferuje PKN ORLEN partnerstwo na równych zasadach dzięki powiązaniom krzyżowym? ? czytamy w komunikacie węgierskiego przedsiębiorstwa.

MOL konkurował o pakiet akcji z austriackim OMV. Ten ostatni jednak nie zamierza rezygnować z walki o polską firmę. ? Jesteśmy przekonani, że nasza oferta była dla PKN ORLEN znacznie korzystniejsza niż ta, którą przedstawił MOL. Nasza propozycja nabycia pakietu akcji PKN ORLEN pozostanie niezmieniona. Jesteśmy przygotowani do dalszych rozmów, zwłaszcza z rządem, który się niedługo utworzy ? powiedział PARKIETOWI Richard Schenz, prezes OMV.

Na konferencji po wczorajszym posiedzeniu rządu Aldona Kamela-Sowińska, minister skarbu państwa, stwierdziła, że sprzedaż pakietu akcji płockiej firmy powinna zostać zakończona do końca br. Jej finalizacją zajmie się kolejny rząd.

W ramach powiązań krzyżowych polska firma nabędzie prawdopodobnie podobny pakiet akcji MOL. Na ostatnich targach Nafta i Gaz Andrzej Modrzejewski, prezes PKN ORLEN, zapowiedział, że ewentualna transakcja zostanie sfinansowana przez emisję euroobligacji. Niewykluczone że firma zaciągnie na ten cel kredyt konsorcjalny.

Biorąc pod uwagę wartość premii, jaką Węgrzy zamierzają zapłacić za akcje PKN ORLEN (oferują ok. 30 zł za walor, czyli prawie 100% więcej, niż wynosi obecny kurs płockiej spółki), należy się spodziewać, że PKN ORLEN będzie musiał wyłożyć na ten cel podobną do MOL kwotę. Węgrzy przy cenie 30 zł za akcję zapłacą 2,25 mld zł (ponad 0,5 mld USD). Tego samego rzędu wydatek może więc czekać również PKN ORLEN. Oznacza to, że spółka może potrzebować znacznie więcej środków, niż będzie w stanie zaciągnąć na ten cel kredytów.

Analitycy spodziewają się, że PKN ORLEN obejmie nową emisję akcji MOL płacąc za nią środkami ze sprzedaży pakietu akcji Polkomtela, operatora sieci Plus GSM. Przypomnijmy, że prezes Andrzej Modrzejewski deklarował chęć sprzedaży prawie 20-proc. pakietu akcji Polkomtela, za nie mniej niż 1 mld USD. ? W obecnej sytuacji rynkowej i przy znacznej przecenie telekomów ta cena jest zupełnie nierealna ? stwierdził jeden z bankierów inwestycyjnych w Londynie. Jego zdaniem, decyzja rządu o przyznaniu Węgrom warunkowej zgody na zakup pakietu akcji PKN ORLEN może znacznie przyspieszyć transakcję sprzedaży pakietu akcji Polkomtela, zaś potrzeby gotówkowe firmy mogą skłonić jej zarząd do zbycia części aktywów na gorszych warunkach, niż wcześniej zakładano.

Na początku roku udziały w Polkomtelu chciała łącznie sprzedać polska grupa akcjonariuszy. W połowie bieżącego roku Polskie Sieci Elektroenergetyczne zadeklarowały możliwość sprzedaży 19,66-proc. pakietu akcji Polkomtela. Zarząd PSE uzależnił jednak sprzedaż swego udziału od decyzji pozostałych polskich akcjonariuszy operatora. Podobne deklaracje składał również PKN ORLEN. Obecnie jednak najprawdopodobniej każdy z nich jest skłonny zbyć swoje udziały oddzielnie. Głównymi akcjonariuszami operatora są obok PSE i PKN ORLEN (19,6% akcji): KGHM (19,6%) oraz Vodafone Americas Asia Inc. (19,6%) i TDC (19,6%).

Sprzedaż Polkomtela mogłaby również być doskonałym sposobem na uzupełnienie wpływów budżetowych. Analitycy BDM w raporcie z 24 września bieżącego roku obliczyli, że wpływy do budżetu, w przypadku gdyby pozbył się swojego pakietu sam KGHM, wyniosłyby ok. 1,7 mld zł (pod warunkiem że zostałaby przegłosowana wypłata dywidendy). Złożyłoby się na to 900 mln zł z tytułu podatku dochodowego od osób prawnych oraz 800 mln zł z tytułu dywidendy i podatku od niej. Skarb Państwa nie otrzymałby prawdopodobnie dywidendy od PKN ORLEN, który przeznaczyłby ją na projekty inwestycyjne.