Hossa za parę groszy

Najwyższa wartość indeksu sektorowego od ponad dwóch lat pokazuje, że w ostatnim czasie można było zarobić na inwestycjach w akcje spółek elektromaszynowych. Wzrosty dotyczą przede wszystkim Kopeksu i ZREW-u. Kurs największej w branży Amiki jest najniższy od ponad pół roku.

Cechą wspólną obydwu przewodzących stawce spółek są niskie obroty. Choć w przypadku ZREW-u, ich średnia wartość na sesję z ostatnich 3 miesięcy (liczona pojedynczo) zbliża się do 100 tys. zł, co można by uznać za przyzwoity wynik, to jednak jest to efekt trzech sesji, na których obroty były wyjątkowo wysokie. Normą jest, że wolumen na rynku tych walorów nie przekracza 1 tys. akcji.

Zupełnie inaczej wyglądają trendy na rynku wspomnianych spółek. Notowania Kopeksu praktycznie od początku giełdowej kariery spadają. Dopiero ostatnie dwa miesiące to gwałtowny wzrost zainteresowania nimi, owocujący szybką zwyżką notowań. Takie niespodziewane zwroty nie budzą mojego zaufania. Zakończenie wzrostów może być równie szybkie jak ich początek. ZREW reprezentuje z kolei stabilny, długoterminowy trend wzrostowy, będący następstwem wybicia z konsolidacji. Mimo że przebiega przy minimalnych obrotach, to sprawia wrażenie trwałego.

Indeks Przemysł Elektromaszynowy znajduje się w długoterminowym trendzie wzrostowym. Najbliższy opór wyznacza szczyt notowań z sierpnia 2000 roku, znajdujący się na poziomie 1470 pkt. Szansa na dotarcie indeksu do tej wartości jest bardzo duża.

Amika a rekomendacje

Amica jest dobrym przykładem, pokazującym, jak można interpretować oficjalne rekomendacje. Spółka do niedawna była pupilkiem analityków, zbierając niemal wyłącznie rekomendacje kupna. Pod koniec roku coś się zmieniło - zarówno DM BZ WBK, jak i CDM Pekao obniżyły zalecenia odpowiednio z "akumuluj" do "trzymaj" i z "kupuj" do "neutralnie". CDM zdecydował się nawet obniżyć wycenę akcji z 46 do 43 zł. W przypadku spółki dobrze do tej pory ocenianej, taka zmiana nastawienia oznacza w praktyce zalecenie sprzedaży. Gdyby tak rzadko używane przez analityków słowo "sprzedaj" w obydwu rekomendacjach padło, można by je uznać za idealnie zgrane z trendem rynkowym.

Odnoszę też wrażenie, że nawet obniżona wycena walorów (DM BZ WBK również szacuje wartość jednej akcji na 43 zł) jest znacznie za wysoka. Żeby ją osiągnąć, kurs akcji musiałby wzrosnąć prawie o 40%, co jest mało prawdopodobne, jeśli wziąć pod uwagę, że jego wykres właśnie wybił się w dół z ponad 6--miesięcznej konsolidacji.

Ciekawa spółka

Rafako - trend średnioterminowy zmienił się na wzrostowy na rynku tych akcji. Po wybiciu z konsolidacji notowania są najwyższe od września zeszłego roku. Ze wzrostem kursu wyraźnie zwiększyły się obroty, które w ostatnich tygodniach są najwyższe w całej branży.

Odpowiedź na pytanie, czy zmiana trendu jest na tyle istotna, żeby zaangażować się w nią finansowo, nie jest jednoznaczna. Na pewno, na podstawie historycznych notowań można stwierdzić, że zaangażowanie to nie powinno być istotną pozycją w naszym portfelu. Od marca 1996 roku notowania Rafako regularnie spadają. W tym czasie ich kurs obniżył się z 33 do 4,22 zł. Większość podejmowanych w tym czasie prób wzrostu szybko kończyła się powrotem do bessy. Najdłużej notowania rosły na przełomie 1999 i 2000 roku, kiedy w 4,5 miesiąca kurs wzrósł o 75%.

Krótki przegląd branżowy

Amica - po wybiciu w dół z kilkumiesięcznej konsolidacji przed liderem branży trudne chwile. Jeśli spadku nie uda się powstrzymać w okolicach 30 zł, notowania mogą obniżyć się nawet o połowę.

Apator - spółka utrzymuje się w długoterminowym trendzie wzrostowym, od najwyższego kursu w ostatnich czterech latach dzieli ją tylko 5%.

Fasing, Manometry, Polna, Ponar, Wafapomp, ZEG, ZEW - rzadko dochodzi to transakcji tymi akcjami.

Hydrotor - po trzech miesiącach wzrostów notowania zbliżyły się do poziomu 4,5 zł, gdzie zatrzymała się ostatnia fala wzrostowa na rynku tych akcji.Kable - w długoterminowym trendzie spadkowym (na ostatniej sesji 2002 roku kurs akcji był najniższy w historii - 4,45 zł), bez sygnałów odwrócenia. Być może sygnałem, że mimo dotkliwych spadków coś na tych akcjach zaczyna się dziać, jest zwiększenie wolumenu w ostatnich 3 miesiącach.

Kopex - run na te akcje ma bardzo gwałtowny charakter - kurs wzrósł ponad 100% w dwa miesiące. Przełamanie głównej linii trendu spadkowego, o ile przy tym poziomie obrotów można stosować analizę techniczną, dobrze rokuje na przyszłość.

Relpol - po raz kolejny w okolicach 20 zł powstrzymany został trend spadkowy. Sygnałów istotnej zmiany trendu na wzrostowy na razie nie ma.

ZPUE - od roku trend długoterminowy jest boczny.

ZREW - trend długoterminowy jest wzrostowy, kurs akcji najwyższy od kwietnia 1998 roku. Sygnałów odwrócenia nie ma.