Wartość aktywów operacyjnych PGNiG analityk szacuje na 2,43 zł na walor. Do tego dolicza 0,81 zł z tytułu umowy leasingu operacyjnego i 0,09 zł za udziały w EuRoPol Gazie (biorąc pod uwagę ich wartość księgową). Podkreśla jednak, że są one obarczone wysokim ryzykiem politycznym.
Chociaż spółka działa na rozwijającym się rynku gazu ziemnego, autor ocenia, że barierą dla wzrostu jej wartości może być otoczenie regulacyjne. Liberalizację rynku postrzega on raczej jako zagrożenie dla pozycji monopolistycznej koncernu. Jednocześnie podkreśla, że w krótkim okresie pozytywny wpływ na kurs powinno mieć uwzględnienie akcji PGNiG w WIG20.
Autor raportu uważa, że na poziomie hurtowym konkurencja będzie raczej ograniczona, ryzyko dla spółki może się wiązać z dywersyfikacją, na którą stawiają główni odbiorcy. Za przykład podaje Zakłady Azotowe Puławy, które zaczynają sprowadzać mocznik (produkowany na bazie gazu ziemnego) z Rosji.
Zdaniem S. Sklindy, w przeciwieństwie do większości spółek sektora użyteczności publicznej, PGNiG obarczone jest wysokim ryzykiem politycznym, regulacyjnym i operacyjnym. Jego zdaniem, największe ryzyko operacyjne łączy się z brakiem dywersyfikacji źródeł gazu.
Raport znajduje się na stronie DI BRE Banku. W dniu wydania rekomendacji akcje spółki kosztowały 3,4 zł. Poniedziałkowy kurs to 3,25 zł. Dom Inwestycyjny BRE Banku poinformował, że nie wyklucza złożenia PGNiG oferty świadczenia usług maklerskich.
