Spółka o najwyższych standardach ładu korporacyjnego w 2005 roku nominacje

Kryteria: sukcesy w praktycznym zastosowaniu zasad ładu korporacyjnego, równe traktowanie akcjonariuszy większościowych i mniejszościowych, godna naśladowania polityka informacyjna, bardzo dobra komunikacja zarządu z analitykami, inwestorami i mediami

Agora

Kolejny rok z rzędu do nagrody "Byki i Niedźwiedzie" w kategorii corporate governance nominujemy Agorę, wydawcę "Gazety Wyborczej". Powtarzamy się, bo trudno pominąć firmę, która jako pierwsza przyjęła i zastosowała zasady ładu korporacyjnego, realizuje je konsekwentnie i wciąż wyróżnia się pod tym względem na tle innych spółek.

Starania Agory są zauważane przez analityków i inwestorów. Spółka systematycznie zgarnia nagrody za relacje inwestorskie. W listopadzie międzynarodowe wydawnictwo IR Magazine, w ramach konkursu "IR Magazine Continental Europe Awards", ponownie uhonorowało ją nagrodą za najlepsze relacje inwestorskie w Polsce. Z tego też powodu Agorę wyróżniono w raporcie Warsaw Scann, sporządzanym przez NBS.

Ładnym i zasługującym na odnotowanie gestem w stronę inwestorów jest sposób, w jaki Agora zapowiedziała pod koniec 2004 roku - z rocznym wyprzedzeniem - zmiany w radzie nadzorczej, a w dalszej kolejności również w zarządzie.

Na wzór amerykańskich korporacji, w trosce o przejrzystość i równy dostęp inwestorów do informacji, Agora wdrożyła też zasadę ograniczenia komunikacji z rynkiem kapitałowym w okresach przed publikacją wyników finansowych (tzw. close periods). W myśl tej zasady Agora zobowiązała się nie prowadzić rozmów i nie organizować spotkań z analitykami i inwestorami na dwa tygodnie przed publikacją wyników kwartalnych.

ATM

Spółka jest na giełdzie dopiero półtora roku, ale już dała się poznać inwestorom z dobrej strony. Rzetelnie wywiązuje się z obietnic oraz wzorowo traktuje mniejszościowych akcjonariuszy.

Informatyczna firma ATM została założona przez grupę przyjaciół. Do tej pory są obecni w akcjonariacie. Na szczęście umieją się dzielić władzą. Dlatego w radzie nadzorczej zasiadają niezależni eksperci. I dlatego spółka przyjęła wszystkie zasady ładu korporacyjnego.

Co jeszcze sprawia, że ATM ma dobrą opinię wśród inwestorów? Przede wszystkim pełna przejrzystość prowadzonego biznesu. Spółka publikuje prognozy finansowe i co kwartał rozlicza się z ich realizacji. Regularnie organizuje prezentacje dla inwestorów finansowych i konferencje dla mediów. Zarząd spółki jest w każdej chwili gotowy odpowiedzieć na pytania akcjonariuszy czy dziennikarzy.

Takie podejście do inwestorów procentuje. W krótkim czasie po debiucie dwaj inwestorzy finansowi przekroczyli próg 5% kapitału. Grupa podmiotów, które dysponują mniejszymi pakietami, jest całkiem spora. A akcje spółki w 2005 r. podrożały o ponad 100%.

Broker FM

Dobre relacje inwestorskie, otwarta polityka informacyjna i pozytywne nastawienie do oczekiwań akcjonariuszy, także w dziedzinie ładu korporacyjnego - z tych przyczyn w gronie nominowanych znalazł się także Broker FM.

W radzie nadzorczej Brokera FM, właściciela radiostacji RMF FM, na razie nie ma niezależnych członków. Ale - jak wynika z naszych informacji - na prośbę jednego z akcjonariuszy, funduszu emerytalnego, niezależny nadzorca wkrótce się w spółce pojawi. Trwają przygotowania do zmian w radzie.

OFE zapewnia, że jego oczekiwania spotkały się od razu z przychylną reakcją firmy, mimo że będzie to dla niej duża zmiana. Do niedawna przecież spółka zależała od jednego tylko człowieka, jej właściciela, i rządziła się prawami prywatnego przedsiębiorstwa. Liczymy, że planowane zmiany w nadzorze to dopiero początek budowania wizerunku spółki jako podmiotu o najwyższych standardach corporate governance.

Broker FM należy do spółek, które regularnie i dobrze komunikują się z rynkiem, zarówno z inwestorami instytucjonalnymi, jak i indywidualnymi. Na uwagę zasługuje sposób, w jaki spółka przy okazji wchodzenia na giełdę informowała inwestorów o problemach finansowych. Broker FM mówił o nich bez ogródek, niczego nie ukrywając. Główny akcjonariusz sprzedał część pakietu giełdowym inwestorom i za własne pieniądze rozwiązał problem, którym były kosztowne nieruchomości w Alwerni pod Krakowem. Przed ofertą należały do Brokera FM. Po niej - znalazły się poza grupą i nie obciążają wyników giełdowej firmy.

Grajewo

Doświadczeni inwestorzy pamiętają zapewne, że pod względem corporate governance, np. traktowania drobnych akcjonariuszy, spółka kilka lat temu pozostawiała sporo do życzenia. Ale jest przykładem, że można to zmienić - z pożytkiem dla wszystkich.

Grajewo dobrze komunikuje się z rynkiem i inwestorami. Ale nie zawsze tak było. Wystarczy przypomnieć, że Pfleiderer, niemiecki większościowy akcjonariusz, chciał wycofać spółkę z giełdy nie oglądając się na interesy drobnych akcjonariuszy i wchodząc w konflikt z KPWiG. Ale później zmienił plany. Zmieniła się też polityka przedsiębiorstwa. Grajewo przeprowadziło publiczną emisję i rozpoczęło inwestycyjną ekspansję nie tylko w Polsce, ale i za granicą. Pozyskało pieniądze od inwestorów finansowych, z czym wiązała się konieczność spełnienia ich oczekiwań, także w zakresie relacji inwestorskich, czy szerzej - corporate governance.

Grajewo przyjęło zasady dobrych praktyk, modyfikując trzy punkty ze względu na zapisy swojego statutu (np. zgodnie z nim w pięcioosobowej radzie zasiada jeden członek niezależny).

Grajewo ma czytelną strategię, z realizacji której na bieżąco "rozlicza się" na spotkaniach z inwestorami i dziennikarzami, systematycznie i dokładnie omawia wyniki finansowe. Spółka wyczerpująco informuje o inwestycjach, kosztach, finansowaniu i zaawansowaniu prac.

Prowadzi także klarowną politykę dywidendową, korzystną dla akcjonariuszy.

TVN

Stacja telewizyjna TVN jest firmą przejrzystą, dobrze komunikującą się z rynkiem i stosującą zasady ładu korporacyjnego. Odniosła w tej dziedzinie ogromny sukces: skutecznie rozwiała wszelkie obawy inwestorów.

Wątpliwości i obawy brały się stąd, że TVN należała do grupy przedsiębiorstw (polskich i zagranicznych), ocenianej przez rynek jako nieprzejrzysta i skomplikowana. Upór i skuteczność, z jakim pierwsza komercyjna stacja telewizyjna na GPW walczyła z wizerunkiem, jaki "zdobyła" wśród inwestorów jej spółka matka (Grupa ITI), zasługuje na uznanie.

Giełdowa firma od razu wdrożyła jedną z najbardziej kontrowersyjnych zasad ładu korporacyjnego. W radzie nadzorczej TVN zasiada trzech niezależnych członków.

TVN należy pochwalić również za przejrzystość, z jaką prezentuje wyniki finansowe i informacje dotyczące zadłużenia: niewiele firm potrafi z wyprzedzeniem zasygnalizować rynkowi, że za kilka lat może zanotować - papierową, ale zawsze - stratę. Ktoś może powiedzieć, że z powodu wyemitowanych na międzynarodowych rynkach obligacji TVN musi być podwójnie przejrzysta. I na pewno będzie mieć rację. Niepubliczna, ale słynna Polska Telefonia Cyfrowa, również bardzo dobrze komunikowała się z rynkiem do momentu, gdy wykupiła dłużne papiery. Przestrzegamy TVN, by nie poszła śladem PTC i nie zaprzepaściła lat dbałości o wizerunek firmy przejrzystej, o wysokich standardach corporate governance. Dbałości, która przecież przyniosła efekty.