Bioton podciągnął zysk i rozczarował sprzedażą

Słabszy od zapowiadanego wynik netto spółka skorygowała zabiegiem księgowym

Po czterech kwartałach przychody grupy Biotonu wyniosły prawie 214 mln zł i były o ponad 41 proc. wyższe niż przed rokiem. Zysk netto wzrósł o 188 proc., do 96,5 mln zł. Rekordowy zysk netto został osiągnięty po części dzięki uwzględnieniu wzrostu wartości akcji HTL-Strefa. Producent leków ma 5 proc. kapitału zeszłorocznego debiutanta. Prezes Adam Wilczęga twierdzi, że z tego tytułu zysk netto zwiększył się o 30 mln zł. Bez tego spółka także miałaby znacznie lepszy wynik niż kiedykolwiek wcześniej. Biotonowi udało się też podwyższyć o 66 proc. skonsolidowany zysk brutto na sprzedaży - do 133,7 mln zł, co dało marżę na poziomie powyżej 62 proc.

Ekspansja na Wschód

jeszcze w powijakach

Przychody biotechnologicznej spółki były zapewne rozczarowujące dla inwestorów. Prezes Adam Wilczęga nawet w swoich najbardziej ostrożnych (nieoficjalnych) prognozach mówił, że będą się one kształtować w okolicach 240-250 mln zł. Również ostrożniejsi analitycy szacowali je na ponad 230 mln zł.

Przyczyną mniejszych od zakładanych obrotów jest przede wszystkim niska sprzedaż insuliny na rynku rosyjskim, gdzie produkt Biotonu jest obecny od jesieni. W 2006 r. udało się tam ulokować towar za 10 mln USD, choć spółka liczyła, że będzie to dwukrotnie więcej. Dodatkowo wpływ na skonsolidowane przychody miała bardzo niska wartość dolara w drugiej połowie roku. Zdaniem Przemysława Sawali-Uryasza, analityka UniCredit CA IB, w ostatnich trzech miesiącach różnica kursowa spowodowała, że Bioton mógł stracić nawet 10 proc. wartości sprzedaży w stosunku do III kwartału.

Wciąż nierentowna jest spółka zależna SciGen. Jak podał A. Wilczęga koszty sprzedaży i zarządu tej firmy - 18 mln zł - również obciążyły wyniki grupy.

Na dobrym poziomie jest natomiast sprzedaż krajowa insuliny (68,1 mln zł). Wzrosła ona o 38 proc. ilościowo, co dało polskiemu producentowi 24-25 proc. udziałów w rynku. Wcześniej spółka zakładała, że na koniec roku będzie miała 26 proc. Nie udało się tego zrealizować, ponieważ w drugiej połowie roku nastąpił skokowy wzrost sprzedaży. - Naszym zdaniem, pacjenci tak zareagowali na zapowiedzi wprowadzenia sztywnych marż - wyjaśnia Wilczęga.

Plany znów ambitne

Zdaniem Adama Wilczęgi, w 2007 r. Bioton może prawie podwoić przychody - do ok. 400 mln zł. Między innymi liczy na ok. 20-proc. wzrost sprzedaży w Polsce, co dałoby nawet 30 proc. udziałów w naszym rynku. Biotechnologiczna firma prawdopodobnie przejmie też w pierwszej połowie roku 100 proc. udziałów w ukraińskim Indarze, który kontroluje ok. 70 proc. tamtejszego rynku insuliny. To przekłada się na 20 mln USD obrotów rocznie. Do tej pory Bioton chciał mieć tylko pakiet kontrolny.

Największe nadzieje polska spółka wiąże jednak z ekspansją w Rosji. Do tej pory podpisała kontrakt na dostawę insuliny za 30 mln zł. Umowa została zawarta w systemie DLO (obejmującym 40 proc. rynku), w ramach którego wyłonieni w przetargu centralnym dystrybutorzy zawierają samodzielnie umowy z producentami leków. Bioton prowadzi też rozmowy z kolejnymi dwoma ogólnokrajowymi dystrybutorami z czołowej piątki. Poza tym startuje w przetargach regionalnych. Pierwsze z nich odbędą się w marcu.

W tym roku ruszy też produkcja szczepionki przeciw żółtaczce typu B w kończonej właśnie fabryce w Izraelu. Będzie ona sprzedawana w Azji.

Bardzo chcieli pokazać dobry wynikBiotonowi bardzo zależało, by na koniec 2006 r. pokazać 90 mln zł czystego zarobku. Choć spółka nie przedstawiła oficjalnych prognoz, to prezes Wilczęga niejednokrotnie twierdził, że możliwe jest uzyskanie 100 mln zł zysku netto. Później zszedł do 90 mln zł. Gdy niekorzystny kurs dolara i opóźnienia w kontraktach w Rosji sprawiły, że szacunki są nierealne, zdecydowano się na zaklasyfikowanie akcji HTL-Strefa jako aktywów krótkoterminowych, a różnicę między ceną kupna i rynkową dopisano do zysku. Zabieg nieoczekiwany, tym bardziej że wcześniej zarząd zapewniał, iż tego nie zrobi. Inwestorzy nie dali się nabrać i wczoraj kurs Biotonu spadł o 7,8 proc., do 2,12 zł.