Ronson Europe, który na początku listopada zamierza zadebiutować na GPW w Warszawie, ustalił tzw. cenę orientacyjną sprzedawanych w ofercie publicznej akcji na 7 zł. Jest to cena, po jakiej od dzisiaj przyjmowane będą zapisy na papiery holenderskiego dewelopera w transzy detalicznej. Jest to zarazem maksymalna cena, jaką zapłacą inwestorzy indywidualni (dla instytucji teoretycznie może być ona ustalona na wyższym poziomie).
Oferta publiczna Ronson Europe obejmuje 40 mln nowych akcji i 20 mln walorów sprzedawanych przez głównego akcjonariusza - ITR Dori (współwłaścicielami tej firmy są grupy izraelskie: U. Dori oraz Israel Theatres). Jeśli popyt na papiery dewelopera okaże się bardzo duży, ITR Dori może sprzedać dodatkowo 9 mln akcji. Ronson Europe może zatem liczyć, że na jego konta wpłynie 280 mln zł, a portfel głównego udziałowca może się wzbogacić o 140-203 mln zł.
Wartość całej spółki - przy cenie emisyjnej równej 7 zł - można zatem szacować na 1,68 mld zł, uwzględniając nową emisję, lub 1,4 mld zł przed podwyższeniem kapitału. Tymczasem pełniący funkcję oferującego UniCredit CA IB wycenił Ronson Europe (przed ofertą) znacznie wyżej. Z raportu, do którego dotarł "Parkiet", wynika, że wycena porównawcza dała wynik w przedziale od 1,47 mld zł (7,36 zł na akcję) do 1,86 mld zł (9,3 zł na walor). Wyceniając firmę metodą zdyskontowanych przepływów pieniężnych (nie uwzględniając wpływów z emisji akcji), analitycy oferującego doszli do wniosku, że spółka jest warta ponad 1,6 mld zł, a jedna akcja - prawie 8,1 zł.
Ronson Europe zanotował w pierwszym półroczu tego roku dużo słabsze wyniki niż w analogicznym okresie 2006 roku, ale - zdaniem autorów raportu - zakończy 2007 rok lepszym rezultatem niż w ubiegłym. UniCredit CA IB oszacował tegoroczny zarobek netto dewelopera na 41,6 mln zł (+30,4 proc.), a przychody na 134,7 mln zł (+140 proc.). W przyszłym roku zysk netto grupy miałby wzrosnąć do 58,4 mln zł przy blisko 197 mln zł przychodów.
Są to szacunki wyliczone według standardu MSR 18, który nakazuje rozpoznawanie przychodów ze sprzedaży mieszkań w momencie przeniesienia ich własności na klientów. Jeśli spółka stosowałaby standard MSR 11, pozwalający księgować wpływy już w trakcie budowy (z takiej możliwości korzystają m.in. J.W. Construction, Dom Development czy Gant), tegoroczny zarobek Ronsona sięgnąłby 58 mln zł, a w przyszłym przekroczyłby 106 mln zł - szacuje UniCredit CA IB. Zdaniem oferującego, Ronson jest wyceniany (przy cenie równej 7 zł) z dyskontem wobec czołowych warszawskich deweloperów.
