Więcej średnich firm

Jak już zauważaliśmy, roszady w zespole zarządzających Pioneer Pekao TFI, jakie miały miejsce wczesną wiosną tego roku, przyniosły skutek. Wyniki funduszy, szczególnie tych, które inwestują w akcje, zdecydowanie się poprawiły.

W osiągnięciu dobrych wyników na tle konkurencji i rynku pomagało na pewno to, że w tym roku najbardziej w górę idą te spółki, które w minionym najbardziej traciły (w 2008 r. fundusze Pioneera były jednymi z najsłabszych na rynku). Niemniej, jak pokazują opublikowane właśnie sprawozdania finansowe na koniec I połowy tego roku, nowe kierownictwo departamentu inwestycji (Ryszard Trepczyński zastąpił Cezarego Iwańskiego) dokonało dość istotnych przetasowań w portfelach.

W Pioneer Akcji Polskich, w którym klienci trzymają około 1,9 mld zł, zaangażowanie w akcje spadło w połowie czerwca 2009 r. do 86 proc., z 97 proc. na koniec minionego roku. W Pioneer Zrównoważony, którego aktywa są warte 2,9 mld zł – do 53 proc., z 62 proc. Oba fundusze są jednymi z największych na naszym rynku.

Równocześnie zarządzający postawili raczej na spółki średnie niż te największe – co miało miejsce w przeszłości. Zaangażowanie w tych ostatnich wciąż jest jednak relatywnie wysokie. Jest to zrozumiałe, bo mają one duży udział w składach indeksów GPW. Gdyby portfele za bardzo odbiegały od składu indeksów stanowiących benchmark dla funduszu, zarządzający podejmowaliby duże ryzyko.

W ciągu I półrocza 2009 r. aż o blisko 4 pkt proc. zmniejszył się udział akcji PKO BP w aktywach obu funduszy. W akcyjnym zajmuje teraz 10 proc. portfela (tyle mniej więcej bank ma udziału w indeksie WIG), a w zrównoważonym – 4 proc. O ponad 1 pkt proc. w przypadku obu funduszy spadł też udział kilku innych największych spółek, jak: PKN Orlen, KGHM, Kredyt Banku i BZ WBK. W każdym z tych przypadków Pioneer pozbył się co najmniej kilkuset tysięcy akcji.

Z drugiej strony, zarządzający dokupili do funduszu zrównoważonego sporo papierów – zwiększając ich zaangażowanie w całkowitych aktywach po ponad 1 pkt proc. – Getinu Holding (teraz prawie 6-proc. udział w aktywach, natomiast w indeksie WIG ta spółka ma niecałe 1,9 proc. udziału), Asseco Poland (również blisko 6-proc. udział, wobec 2,6 proc. w WIG), GTC (na koniec czerwca stanowił niespełna 3 proc. wartości portfela, wobec 2,1-proc. znaczenia w WIG) oraz Netii.

Tej ostatniej na koniec grudnia 2008 r. w portfelu w ogóle nie było. Na koniec czerwca jej papiery miały w nim ponad 1-proc. udział. Podobnie w przypadku funduszu akcji – na koniec I półrocza zajmowała 3 proc., a sześć miesięcy wcześniej nie było tych walorów wcale. To jeden z dobrych strzałów zarządzających. Choć nie wiadomo, kiedy i ile kupowali tych papierów, ale w pierwszej połowie tego roku ich cena wzrosła o 70 proc., czyli dwa razy silniej niż rynek.