Przymiarki do kolejnej fuzji na rynku doradztwa finansowego

O połączeniu rozmawiają Money Expert i A-Z Finanse, które na początku 2009 r. przejęło GoldenEgg. Gdyby doszło do transakcji, powstałby czwarty gracz na rynku

Pośrednik A-Z Finanse rozmawia o połączeniu z Money Expert, swoim konkurentem – wynika z naszych informacji pozyskanych od członków zarządów innych firm z branży. Pierwsza spółka ma już doświadczenie w pertraktacjach i łączeniu biznesów pośrednictwa finansowego: ponad rok temu przejęła GoldenEgg, o czym pierwszy napisał „Parkiet”. Gdyby doszło do tej fuzji, pojawiłby się nowy silny gracz na polskim rynku doradztwa finansowego, który pod względem wartości sprzedaży kredytów hipotecznych byłby lepszy od notowanej na NewConnect firmy Doradcy24 (obecnie nr 4), ale wciąż odstający wyraźnie od czołowej trójki (Open Finance, DK Notus, Expander).

[srodtytul]Razem raźniej po kryzysie[/srodtytul]

Skąd pomysł o połączeniu? Obie firmy to na rynku doradztwa finansowego średniej wielkości gracze, którzy mocno ucierpieli na kryzysie. W ich branży objawił się on przede wszystkim spadkiem sprzedaży kredytów hipotecznych, co było m.in. efektem zaostrzenia oceny ryzyka przez banki.

W całym 2009 r. Money Expert pośredniczył w sprzedaży kredytów hipotecznych o wartości 360 mln zł, co oznacza spadek o 10 proc., licząc rok do roku. W I kwartale 2010 r. firma pomogła w uzyskaniu hipotek o wartości 112 mln zł i była pod tym względem na piątej pozycji w zestawieniu Związku Firm Doradztwa Finansowego (ZFDF). Spółka nie ma dostatecznie zróżnicowanych źródeł przychodów. W I kwartale zaoferowała kredyty gotówkowe o wartości 7,2 mln zł, a sprzedaż jednostek funduszy inwestycyjnych czy ubezpieczeń to ciągle margines jej działalności.

Szef Money Expert Roman Wyszomirski nie chciał zdradzić wyników finansowych za 2009 r. i za I kwartał 2010 r. – W ramach ZFDF upubliczniamy co kwartał wyniki sprzedaży. Ujawnienie naszych wyników finansowych byłoby ruchem wykraczającym poza tę normę, wspólną dla wszystkich w branży – stwierdził szef Money Expert.

A-Z Finanse jest – po połączeniu z GoldenEgg – bardziej uniwersalną firmą niż Money Expert, ale wartość sprzedaży w 2009 r. w jej przypadku także nie była zadowalająca. O ile w 2008 r. zaoferowała hipoteki za 148 mln zł, o tyle w 2009 r. było to tylko 280,5 mln zł, i to pomimo połączenia z GoldenEgg, które w 2008 r. pośredniczyło przy sprzedaży tego rodzaju produktów za 469 mln zł. A-Z Finanse oferuje nie tylko hipoteki, ale także produkty inwestycyjne. W I kwartale pośredniczyło przy ich sprzedaży na kwotę 10 mln zł, w całym roku 2009 r. było to 30 mln zł. Pod tym względem ustępuje tylko Open Finance, Expanderowi i Wealth Solutions.

Ostatnio doszło do znaczącej zmiany A-Z Finanse: Mariusz Kacała, jeden z jej udziałowców, przestał być prezesem. Tak przynajmniej wynika z danych portalu InfoVeriti, który oferuje za opłatą aktualne dane z Krajowego Rejestru Sądowego. Może to mieć związek zarówno z sytuacją firmy, jak i z negocjacjami o połączeniu z Money Expert.Przedstawiciele Money Expert i A-Z Finanse oficjalnie nie chcieli komentować naszych informacji, nazywając je plotkami.

[srodtytul]Podzielony kapitał nie będzie sprzyjał fuzji?[/srodtytul]

Czy właściciele spółek się dogadają? Może to być trudne. Dlaczego? Akcjonariaty obu firm są rozdrobnione. Większość akcji Money Expert ma zarejestrowana na Cyprze spółka Limaplan Ltd., w której udziały mają dwaj polscy anonimowi biznesmeni. Znaczące udziały (30 proc.) ma od stycznia tego roku także Roman Wyszomirski, były zarządzający Polskiego Towarzystwa Finansowego i współwłaściciel Powszechnego Domu Kredytowego (teraz Fiolet PDK). W dodatku przewodniczącym rady nadzorczej wciąż jest wrocławski biznesmen Tomisław Bensari, mimo że to właśnie od niego Wyszomirski odkupił posiadane w tej chwili papiery. Z pewnością Bensari także uczestniczy w rozmowach.

Akcjonariat A-Z Finanse jest jeszcze bardziej rozdrobniony. Właścicielem pośrednika finansowego jest kilkanaście osób fizycznych (akcje ma m.in. wiceprezes Krzysztof Barembruch oraz inni członkowie organów spółki), które mają łącznie 87,4 proc. kapitału. Pozostałe 12,6 proc. mają osoby prawne, z czego 10 proc. posiada Dom Maklerski IDM SA.

[ramka][b]Wycena pośredników wg „Parkietu”[/b]

Podjęliśmy się dokonania wyceny firm doradztwa finansowego, biorąc pod uwagę wartość sprzedanych w I kwartale 2010 roku hipotek i produktów inwestycyjnych (dane za Związkiem Firm Doradztwa Finansowego). Punktem wyjścia była wartość rynkowa spółki Doradcy24 notowanej na NewConnect. Jej kapitalizacja na 26 maja wynosiła 13,2 mln zł (220,02 mln akcji po 0,06 zł). – Wycena pośredników na podstawie sprzedanych produktów finansowych oczywiście pokazuje w przybliżeniu wartość tych firm – twierdzi szef Doradcy24 Artur Nowak-Gocławski. – Jednak nie ujmuje bardzo istotnego wskaźnika biznesowego, jakim są w przypadku tej branży koszty działalności – dodaje. Większość pośredników nie podaje takich danych.[/ramka]