Stopy ponownie w dół

Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy procentowe o 0,25 pkt. proc. Główna od jutra, po raz pierwszy w historii spadnie poniżej 3 proc.

Władze monetarne podjęły decyzję, jakiej spodziewali się inwestorzy. Cięcie o 0,25 pkt. proc. to siódma obniżka stóp procentowych w Polsce od listopada ubiegłego roku. Tylko w kwietniu Rada zrobiła sobie przerwę.

Od jutra główna stopa procentowa wyniesie 2,75 proc. Stopa depozytowa spadła do 1,25 procent z 1,50 procent, lombardowa do 4,25 procent z 4,50 procent, a redyskontowa do 3,00 procent z 3,25 procent.

- Dzisiejsza konferencja prasowa powinna dać odpowiedź na pytanie o datę zakończenia cyklu obniżek stóp procentowych. Na chwilę obecną w naszej ocenie najbardziej prawdopodobnym scenariuszem jest zakończenie cyklu w lipcu na poziomie 2,5 proc. W kolejnych kwartałach RPP będzie czekać na efekty dotychczasowych obniżek stóp procentowych – mówi Piotr Łysienia z Banku Pocztowego.

Zdaniem ekonomistów, gołębie komentarze ze strony członków RPP mogą spowodować, że złoty mocniej się osłabi. Po południu euro kosztowało 4,24 zł.

Rafał Benecki, główny ekonomista ING Banku Śląskiego

:

Obcięcie stóp o 25 punktów bazowych nie jest niespodzianką, biorąc pod uwagę spowalniające wzrost gospodarczy oraz inflację. Obecne wskaźniki wyprzedzające są spójne ze scenariuszem stagnacyjnym w trzecim kwartale 2013 roku i pokazują brak presji inflacyjnej.

Realne stopy w Polsce wciąż są jednymi z najwyższych na rynkach wschodzących, co daje RPP przestrzeń do dalszego łagodzenia polityki. Największym zagrożeniem dla Rady jest osłabienie złotego - dlatego też będziemy śledzić komentarze przedstawicieli RPP na temat polskiej waluty.

Konferencja po decyzji RPP może wywołać reakcję rynku, jeśli wypowiedzi przedstawicieli Rady zwiększą prawdopodobieństwo, że w lipcu dojdzie do innej skali obniżki niż 25 punktów bazowych.

Piotr Bujak, główny ekonomista Nordea Bank Polska

:

Obcięcie stóp procentowych o 25 punktów bazowych oznacza, że Rada wzięła pod uwagę wszystkie za i przeciw.

Większa skala cięć mogłaby być zbyt agresywnym krokiem, biorąc pod uwagę pewne oznaki ożywienia oraz fakt, że złoty znajduje się ostatnio pod presją.

Z drugiej jednak strony oznak, że może nadejść odbicie jest jeszcze zbyt mało, by zakończyć łagodzenie polityki pieniężnej, zwłaszcza biorąc pod uwagę, że RPP jest tak bardzo spóźniona z cięciami stóp.

Decyzja o redukcji kosztu kredytu o 25 punktów bazowych jest zgodna z oczekiwaniami, dlatego też będzie neutralna dla rynku.

Ważny będzie ton wypowiedzi przedstawicieli RPP na konferencji.

Spodziewamy się, że RPP pozostawi otwarte drzwi dla dalszych cięć, choć może zasygnalizować, iż prawdopodobieństwo dalszej obniżki kosztu pieniądza jest coraz mniejsze. Taka retoryka powinna wspierać kurs złotego.

Paweł Radwański, analityk Raiffeisen Bank Polska

:

W tym miesiącu decyzja Rady nie przyniosła zaskoczenia. Na taki ruch wskazywały ostatnie wypowiedzi jej członków, a przemawiały za nią też ostatnie dane z gospodarki.

Nieco lepsze odczyty indeksów PMI z Polski i strefy euro dają nadzieję na poprawę koniunktury w dalszej części roku, jednak gospodarka nadal wymaga wsparcia ze strony polityki pieniężnej.

Dlatego Rada zdecydowała się na właśnie taką umiarkowaną obniżkę, chociaż nie wykluczam, że na posiedzeniu mógł paść wniosek o bardziej zdecydowany ruch.

Oceniam, że dzisiejsza decyzja może oznaczać koniec cyklu luzowania polityki pieniężnej, jednak nie można wykluczyć jeszcze jednego ruchu w lipcu. Decydująca tu będzie nowa projekcja inflacyjna.

Maciej Reluga, główny ekonomista Banku Zachodniego WBK SA

:

Decyzja zgodna z oczekiwaniami. Sprzyjały jej ostatnie dane z polskiej gospodarki, wskazujące na wciąż niską aktywność ekonomiczną i brak zagrożeń inflacyjnych.

Ścieżka Produktu Krajowego Brutto (PKB) i inflacji jest zapewne poniżej tej zakładanej do tej pory przez RPP, a decyzję o obniżce stóp mogły ułatwić wstępne wyniki nowej projekcji, z którymi członkowie Rady zapewne mieli okazję się zapoznać.

Wypowiedzi członków RPP od ostatniego posiedzenia wskazywały na gotowość do dalszych cięć.

Komunikat po posiedzeniu Rady zostanie zapewne utrzymany w podobnym tonie jak przed miesiącem, pozostawiając otwarte drzwi dla dalszych cięć, co może umocnić rynek stopy procentowej.

Spodziewamy się jeszcze jednej obniżki stóp o 25 punktów bazowych w lipcu i na tym zakończenia cyklu łagodzenia polityki pieniężnej w Polsce.

Arkadiusz Krześniak, główny ekonomista Deutsche Bank Polska

:

Decyzja jest zgodna z prognozami.

Rada ma obecnie wszystkie dane do podjęcia kolejnej decyzji o obniżce stóp: niski wzrost PKB przy stagnacji spożycia prywatnego, brak ożywienia w inwestycjach w gospodarce i - przede wszystkim - inflacja utrzymująca się od trzech miesięcy poniżej dolnej granicy celu inflacyjnego.

Obniżka o 50 punktów bazowych jest mniej prawdopdobna po ostatnim osłabieniu złotego, ale nie może być całkowicie wykluczona.

Dotychczasowa polityka bardzo ostrożnych obniżek stóp procentowych prowadzona przez RPP w rezultacie spowodowała podniesienie poziomu realnych stóp procentowych w Polsce, efekt który nie był raczej zamierzony przez Radę.