Warto jest się zastanowić, jaki wpływ na dalszy rozwój wydarzeń na GPW będzie miała szeroko komentowana fuzja Banku Handlowego i BRE. Dla akcjonariuszy obydwu banków powstaje podstawowe pytanie, czy powyższa transakcja może jeszcze spowodować wzrost wartości ich akcji. Znalezienie odpowiedzi będzie jednak trudne do czasu wyjaśnienia dwóch kwestii: czy najwięksi akcjonariusze wyrażą zgodę na transakcje (czytaj dojdą do porozumienia w sprawie parytetu wymiany) i jaki będzie parytet?Przy założeniu, że obligacje Banku Handlowego zostaną zamienione na akcje (93 mln akcji, zysk netto - 249 mln zł, EPS - 2,67 zł), a akcjonariusze BRE (22,8 mln akcji, zysk netto - 212 mln zł, EPS - 9,33 zł) zgodzą się na parytet 2:1 wskaźnik EPS nowego banku wyniesie (69,3 mln akcji, zysk 462 mln zł.) 6,66 zł, czyli niżej niż dla BRE przed połączeniem. Przy parytecie 3:2 wskaźnik EPS powiększy się do 8,10 zł. Warto zauważyć, że obliczenia te nie uwzględniają zysku ze sprzedaży akcji BIG-u, co zmniejsza stratę udziałowców BRE. Powyższe obliczenia nie uwzględniają również bardzo istotnej kwestii, jaką jest wartość synergii, czyli dodatkowe zyski powstałe w wyniku połączenia banków. W przypadku gdy parytet będzie niższy niż 2:1 (tak wynika z porównania hipotetycznej wyceny rynkowej spółek - po zamianie obligacji na akcje), więcej zysków z synergii przejmą akcjonariusze BRE.O wpływie fuzji na bogactwo akcjonariuszy może świadczyć zachowanie się kursów obydwu banków. Z drugiej strony, transakcja nie doszła jeszcze do skutku, a nawet nie są znane oficjalne wypowiedzi poszczególnych akcjonariuszy. Można jedynie domyślać się, iż fuzja popierana jest przez Comerzbank (wzrost udziału na rynku polskim), PZU (szansa szybkiej wymiany obligacji na akcje) i pośrednio przez Skarb Państwa (dodatkowe wpływy z prywatyzacji PZU).
.
