Polskie gwiazdy Deutsche Banku
W nowej edycji listy "gwiazd" Deutsche Banku w portfelu wzorcowym spółek z nowych rynków europejskich znalazły się TP SA, BRE, PBK, PKN, Prokom i KGHM.Chociaż DB uznaje TP SA za spółkę niewydajną, to jej środowisko makroekonomiczne uważa za korzystne. Wskazuje, że wartość spółki wyznacza tempo wzrostu jej zysków oraz duża płynność akcji, których cenę docelową określono na 32,7 zł.Opisując BRE podkreślono, że bank ten obecnie rozbudowuje swoją działalność w dziedzinie finansowania podmiotów gospodarczych i bankowości detalicznej, jego akcjonariusz strategiczny zaś - Commerzbank - chce, by rozszerzył swój udział w rynku usług bankowych. Sprzedaż udziałów w PTC - wskazano - powinna zwiększyć jego zyski, której wartość jest kształtowana przez niską relację ceny do wartości księgowej. Cenę docelową akcji określono na 150 zł (37,5 USD).Za zalety PBK uznano jego dobrą pozycję w rejonie Warszawy i wschodniej Polski, trzecie miejsce w Polsce pod względem operacji detalicznych i wsparcie ze strony posiadającego obecnie około 45% akcji Banku Austria Creditanstalt. Rozbieżność ceny jego akcji w stosunku do akcji pozostałych banków jest obecne zbyt duża - stwierdzono - określając jej poziom docelowy na 130 złPKN, wg Deutsche Banku, to dla inwestorów okazja do obstawienia szybko rosnącego i zliberalizowanego polskiego rynku produktów naftowych, zwłaszcza że spółka ta zajmuje dominującą pozycję, ma dostęp do taniej ropy i utrzymuje korzystne ceny. Za atut tej spółki uznano też posiadanie udziałów w "jednej z czołowych polskich spółek telefonii komórkowej" - czyli PTC. DB nie określił ceny docelowej akcji PKN.Na 191,30 zł oszacowano natomiast cenę docelową akcji Prokomu, przedstawionego jako czołowy w Polsce integrator systemów informatycznych, mający dominującą pozycję na rynku zleceń z instytucji państwowych i spółek Skarbu Państwa. Podkreślono, że oprócz swojej działalności podstawowej, wchodzi również na rynek usług internetowych.Opisując KGHM (cena docelowa - 30 zł) wskazano, że niezależnie od restrukturyzacji działalności podstawowej, która przyniosła obniżkę kosztów, strategia spółki zmierza do rozszerzenia profilu jej działalności i zmniejszenia udziału podatnych na wahania cyklu koniunkturalnego przychodów ze sprzedaży miedzi i srebra (udziały w spółkach telefonii przewodowej i komórkowej). Z punktu widzenia wartości dla akcjonariuszy na uwagę zasługuje fakt, że cena akcji KGHM jest niższa od wyceny podsumowującej wartość poszczególnych operacji, niska jest też relacja C/ Wk.
M.K.
