Analitycy Merrill Lynch o Pekao SA
Po opublikowaniu przez Pekao SA wyników finansowych spółki macierzystej za ub.r. Merrill Lynch uznał je za rozczarowujące i zapowiedział, że zrewiduje prognozę zysków całej grupy.Dotychczasowa prognoza tego amerykańskiego banku inwestycyjnego (w ujęciu skonsolidowanym i zgodnie z międzynarodowymi normami rachunkowości) zapowiadała, że wyniosą one 212 mln zł. Słabe wyniki spółki macierzystej - wskazują analitycy ML - pozwalają przypuszczać, że była ona zbyt optymistyczna (dotyczy to również prognozy zysków CDM Pekao).Mimo to Merrill Lynch nie oczekuje istotnych zmian ani w prognozie na br., w myśl której zysk grupy wg międzynarodowych norm wyniesie 532 mln zł (wg zarządu Pekao SA - 550 mln zł), ani też na 2001 r. - 738 mln zł. ML utrzymał też wcześniejsze rekomendacje - akumuluj na dziś i kupuj za rok, a wszelkie spadki notowań radzi traktować jako okazję do kupna akcji.Te pozorne rozbieżności ML wyjaśnia wskazując, że wynik netto Pekao SA jest wypadkową dobrych wyników z działalności operacyjnej oraz dużych i stworzonych z zapasem ostrożności rezerw - w tym zarówno na kredyty zagrożone, jak też koszty odpraw emerytalnych i nagród jubileuszowych. Pozytywy to m.in. marża odsetkowa netto w wysokości 4,2%, 39-proc. (czyli wyższy o 8% od prognoz ML) wzrost dochodów prowizyjnych, 24-proc. wzrost portfela kredytów oraz 15-proc. - portfela depozytów.Możliwego spadku notowań Pekao SA w bliskiej przyszłości Merrill Lynch spodziewa się ok. 20 czerwca, gdy kończy się okres karencji na sprzedaż akcji pracowniczych. Właśnie to może być okazją do powiększania portfeli tych papierów, ponieważ długoterminowe skutki zwiększenia liczby akcji znajdujących się w obrocie (co nastąpi w wyniku podwyższenia kapitału w III lub IV kwartale) dalece przewyższą wszelkie krótkoterminowe zakłócenia ich popytu i podaży.Na br. zysk na akcję polskiego banku ML prognozuje na 3,42 zł, a na przyszły - na 4,46 zł, 5-letnią przeciętną jego wzrostu oszacowano zaś na 25% rocznie.
Mariusz Kukliński (Londyn)
