Rekomendacje BDM PKO BP

Specjaliści z BDM PKO BP w raporcie z 21 lutego zalecają w krótkim terminie akumulować walory Elektrimu Kable i Dębicy, w długim natomiast - kupno tych papierów. Dla akcji WBK i Orbisu specjaliści wydali zalecenie neutralne zarówno w długim, jak i w krótkim terminie.Analitycy zwracają uwagę na możliwość wprowadzenia inwestora strategicznego do Elektrimu Kable. Jednym z warunków jest jednak przeprowadzenie w tym roku drugiego etapu restrukturyzacji. Kolejnym warunkiem jest pozbycie się przez Elektrim Kable jego 20-proc. udziału w operatorze telefonii lokalnej El-Net. Ostatnio mówi się coraz częściej o fuzji EK z ŚFK, co wydaje się prawdopodobne, szczególnie zważywszy na fakt, że obie fabryki uzupełniają się w produkowanym asortymencie. Być może zainteresowany odkupieniem udziałów w Elektrimie Kable jest duński koncern NKT Cabels - główny udziałowiec ŚFK. Po połączeniu obie spółki objęłyby większość rynku kabli w Polsce i stałyby się trzecią co do wielkości kablownią w Polsce. Akcje Elektrimu Kable zostały wycenione metodą DCF na 12 zł (na wczorajszej sesji płacono za nie 7,3 zł).WBK, zdaniem analityków, w niedostateczny sposób wykorzystuje posiadaną bazę depozytową. Ograniczeniem rozwoju banku może być też relatywnie niski udział kapitałów własnych w sumie bilansowej. Bank ma jednak niski udział kredytów zagrożonych w roku ubiegłym zwiększył dynamikę akcji kredytowej. Analitycy spodziewają się, że po dobrych zeszłorocznych wynikach finansowych (wysokie zyski osiągnięte dzięki sprzedaży udziałów w spółkach) wyniki w kolejnych latach ustabilizują się.Specjaliści BDM PKO BP wycenili posiadane przez WBK udziały w Commercial Union Towarzystwie Ubezpieczeń na Życie oraz WBK - CU - BPH PTE. Wartość 10-proc. udziału w PTE oszacowano na ok. 250 mln zł, czyli 4 zł na akcje banku. Wartość towarzystwa ubezpieczeniowego to ok. 190 mln zł (3 zł na akcję). Analitycy podkreślają, że możliwe jest połączenie WBK z Bankiem Zachodnim, niewykluczone jednak, iż parytet wymiany w przypadku ewentualnej fuzji może być niekorzystny dla akcjonariuszy mniejszościowych.Metodą DCF jedna akcja Orbisu została wyceniona na 29 zł. Autorzy rekomendacji zwracają uwagę, że Orbis posiada największą sieć hotelową w Polsce, dysponując obiektami w bardzo atrakcyjnych punktach największych miast w kraju. Ich zdaniem, łączna wartość rynkowa nieruchomości to 170% wartości księgowej. Po odliczeniu podatku od zysku na ich sprzedaży wartość rynkowa tych nieruchomości przekroczyłaby wartość księgową na jedną akcję o 6 zł. Tak obliczona wartość jednego waloru spółki wyniosła 35 zł (na wczorajszym fixingu akcje wyceniono na 39,50 zł).Spółka przedstawiła ambitny program inwestycyjny na najbliższe lata. Planuje się modernizację części hoteli, dobudowę miejsc noclegowych, wybudowanie centrów rekraacyjno-rozrywkowych oraz uczestnictwo w budowie wysokiej klasy biurowców a także stworzenie sieci motelów wzdłuż autostrad.W krótkoterminowej perspektywie analitycy zalecają akumulację walorów Dębicy oraz rekomendują ich kupowanie w dłuższym horyzoncie czasu. Wycena spółki metodą DCF została ustalona na około 55 zł. Na wczorajszym fixingu płacono 38,70 zł za walor. Firma posiada dobrą pozycję rynkową, którą zawdzięcza inwestorowi strategicznemu. Niepokojące dla kondycji spółki jest jednak prawdopodobieństwo stagnacji w branży oponiarskiej w 2000 roku. Kryzys rosyjski oraz rosnące ceny paliw mają negatywny wpływ na wolumen sprzedaży opon.

E.B., M.N.