Dwie renomowane instytucje ? ING Barings i SG London ? wydały rekomendacje kupuj dla PKN Orlen. Akcje spółki podczas notowań ciągłych spadły tymczasem przejściowo do 20,1 zł.Oba zalecenia wydano 18 maja. Według ING Barings, który rozpoczął rekomendowanie akcji płockiej spółki, fair value PKN to 29,7 zł. Analitycy SG London podtrzymali natomiast swoją poprzednią rekomendację kupuj z ceną docelową 28 zł.60% kosztów PKN związanych jest z dolarem. ? Spółka jest w stanie przesuwać koszty na klientów ? twierdzi Benita Mikołajewicz, doradca inwestycyjny ING Barings. Jej zdaniem, z tego właśnie powodu wahania kursu złotego i ceny ropy naftowej nie wpłyną niekorzystnie na wyniki finansowe firmy. Będzie ona w stanie utrzymać swoją dominującą pozycję w hurtowej sprzedaży paliw. Obecnie ma 60% rynku, w ciągu 10 lat zaś udział ten może się zmniejszyć do 50%. Już od 2002 r. Koncern będzie mógł bardziej elastycznie reagować na działania konkurencji w dziedzinie handlu hurtowego. W wycenie PKN Orlen zawarto także udziały w Polkomtelu. Wedle wyliczeń ING Barings, są one warte 580 mln USD, tj. 6 zł na akcję. W kalkulacji tej został już uwzględniony podatek, jaki PKN musiałby odprowadzić do budżetu w wyniku sprzedaży pakietu. Analitycy SG London również zwracają uwagę na efekty synergii, które powstaną dzięki reorganizacji sieci dystrybucyjnej i logistycznej, potencjał polskiego rynku, do którego PKN ma pełny dostęp, nowoczesne instalacje rafineryjne i rozbudowany marketing.Z drugiej strony, analitycy zauważyli jednak, że w I kw. 2000 r. marża operacyjna Koncernu spadła z 9,2% do 5,7%. SG London zwraca uwagę, że pod względem wskaźnika C/Wk akcje PKN notowane są obecnie z dyskontem 30-40% w stosunku do walorów rosyjskiego Łukoil i węgierskiego MOL.
G.B.
