Statystyka zleceń i transakcji ? czerwiec 2000
Czerwiec był drugim z rzędu miesiącem, w którym wskaźnik koniunktury giełdowej zmienił swoją wartość w niewielkim stopniu. Rynek znajduje się w trendzie bocznym, większość graczy zaś wydaje się zniechęcona takim rozwojem sytuacji, o czym świadczą niskie obroty. Jednak wyraźnie dostrzegalne są oznaki trwającego procesu akumulacji akcji w rękach większych inwestorów.
ZleceniaW minionym miesiącu o niespełna 3% zwiększyła się średnia liczba zleceń ogółem składanych na sesję. Nie zmieniło to jednak zasadniczo sytuacji, gdyż po silnych spadkach, trwających od marca do maja, parametr ten utrzymuje się wciąż na bardzo niskim poziomie w porównaniu z trzema pierwszymi miesiącami bieżącego roku.Jednocześnie średnia liczba zleceń kupna obniżyła się prawie o 10%, osiągając poziom około 6500 sztuk na sesję, a więc najniższy od czerwca 1997 r. W tym zakresie tendencja spadkowa utrzymuje się od czterech kolejnych miesięcy, choć jej dynamika w czerwcu wyraźnie się zmniejszyła (w kwietniu i maju średnia liczba zleceń kupna obniżała się w tempie około 21% miesięcznie). W jej wyniku liczba zleceń kupna spadła prawie o połowę w stosunku do lutego bieżącego roku. Świadczy to o wciąż malejącej gotowości do otwierania nowych pozycji.Z kolei średnia liczba zleceń sprzedaży, po trzymiesięcznej tendencji spadkowej, wzrosła w czerwcu o 9%, co wskazuje na zniechęcenie posiadaczy akcji przedłużającym się trendem bocznym na rynku i zwiększającą się tendencję do pozbywania się walorów.Obniżenie się aktywności inwestorów jeszcze bardziej widoczne jest w perspektywie kwartalnej. W ciągu ostatnich trzech miesięcy średnia liczba zleceń ogółem obniżyła się aż o 35% w stosunku do pierwszego kwartału bieżącego roku i była najniższa od IV kwartału 1996 r. Jeśli nie liczyć gwałtownego wzrostu w trakcie trzech pierwszych miesięcy roku, wciąż mamy do czynienia z trwającą od połowy ubiegłego roku tendencją zniżkową w tym zakresie. Jednocześnie skala spadku w II kwartale bieżącego roku była niemal identyczna w przypadku zleceń kupna i sprzedaży (odpowiednio 34 i 35%), jednak w trakcie pierwszych trzech miesięcy roku liczba zleceń sprzedaży zwiększyła się aż o 58%.W czerwcu udział zleceń o najniższej wartości zwiększył się o około 1,5% po stronie kupna i obniżył się o 2,5% w sprzedaży. Udział zleceń średnich w ogólnej liczbie zleceń kupna spadł o nieco ponad 2%, tendencja zniżkowa w tym zakresie zaś utrzymuje się już trzeci miesiąc z rzędu. Jednocześnie po stronie sprzedaży udział tych zleceń wzrósł o nieco ponad 3%.Trzeci miesiąc z rzędu utrzymuje się zwyżkowa tendencja jeśli chodzi o udział udział zleceń o największej wartości w ogólnej liczbie zleceń kupna (w czerwcu zwiększył się on o niecałe 8%). Po stronie sprzedaży zanotowano natomiast ponad 11-proc. spadek udziału tej kategorii zleceń, co wskazuje, że w przypadku dużych inwestorów maleje skłonność do pozbywania się akcji po obecnych cenach.W skali kwartału sytuacja jest o wiele bardziej zróżnicowana. W przypadku zleceń małych zanotowano ponad 8-proc. wzrost udziału po stronie kupna, jednak po poprzednim spadku o ponad 22% utrzymuje się on wciąż na bardzo niskim poziomie. Drugi kwartał z rzędu utrzymuje się spadkowa tendencja jeśli chodzi o udział tych zleceń w ogólnej liczbie zleceń sprzedaży (spadek prawie o 6%). W odniesieniu do zleceń średnich wystąpiła tendencja odwrotna ? prawie o 6,5% zmniejszył się ich udział po stronie kupna, o 3,5% zaś wzrósł po stronie sprzedaży. Po obu stronach rynku zwiększył się natomiast udział zleceń o największej wartości: w ogólnej liczbie zleceń kupna prawie o 11%, sprzedaży zaś o około 7%. W tym pierwszym przypadku tendencja zwyżkowa utrzymuje się już od sześciu kolejnych kwartałów (od początku ubiegłego roku). W jej wyniku obecny udział liczby zleceń dużych w zleceniach kupna, wynoszący nieco ponad 11%, jest dwukrotnie wyższy niż w drugiej połowie 1998 r. w i pierwszym kwartale ubiegłego roku. Udział tej kategori po stronie sprzedaży zwiększył się w ostatnich trzech miesiącach o około 7% i wykazuje podobną tendencję, jak w przypadku kupna.Korzystne zmiany zanotowano w czerwcu w przypadku wartości zleceń. Średnia wartość zlecenia kupna zwiększyła się bowiem o nieco ponad 8%, osiągając poziom około 38 tys. zł, należący do najwyższych w historii warszawskiej giełdy (wyższy wystąpił jedynie w listopadzie 1996 r.). Tendencja zwyżkowa w tym zakresie utrzymuje się drugi miesiąc z rzędu, patrząc w nieco dłuższym horyzoncie zaś trwa od początku ubiegłego roku.Z kolei średnia wartość zlecenia sprzedaży obniżyła się z nieco ponad 20 tys. zł do około 18,5 tys. zł, a więc o 9%, utrzymując się wciąż na dość wysokim, choć nie rekordowym poziomie. Warto zwrócić uwagę, że średnia wartość zlecenia kupna jest ponaddwukrotnie wyższa niż zlecenia sprzedaży, co zdarzyło się po raz pierwszy od lutego bieżącego roku (od marca do maja przewaga ta była znacznie niższa). Świadczyć to może o przechodzeniu akcji z rąk mniejszych inwestorów do tych o bardziej zasobnych portfelach, co powinno korzystnie rokować na najbliższą przyszłość.W skali kwartału zanotowano nieznaczne pogorszenie się sytuacji w tym zakresie, gdyż średnia wartość zlecenia kupna nieznacznie się obniżyła, wartość zlecenia sprzedaży zaś wzrosła o około 4%. Jednak zdecydowaną poprawę zanotowano tu w pierwszych trzech miesiącach bieżącego roku, obecnie zaś można mówić o utrzymywaniu się korzystnych tendencji (wartość zleceń kupna wciąż jest w pobliżu rekordowego poziomu, choć sprzedaż również nie ustępuje).Popyt, podaż i obrotyW czerwcu kontynuowana była trwająca od czterech kolejnych miesięcy spadkowa tendencja w zakresie popytu, jednak jej dynamika była już zdecydowanie mniejsza. Średnia wartość popytu na sesję obniżyła się bowiem o około 5%, podczas gdy w maju spadła o ponad 10%, w kwietniu zaś aż o 29%. W efekcie tej tendencji popyt osiągnął poziom najniższy od października ubiegłego roku i był prawie o połowę niższy niż w lutym bieżącego roku, kiedy to osiągnął rekordowo wysoką wartość 452 mln zł.Średnia wartość podaży na sesję obniżyła się o około 3,5%, tendencja spadkowa w tym zakresie zaś utrzymuje się trzeci miesiąc z rzędu (podobnie jak w przypadku popytu, jej dynamika zdecydowanie się obniżyła).Zdecydowanie odmienny jest obraz zmian popytu i podaży z perspektywy kwartalnej. W ostatnich trzech miesiącach zanotowano aż 36-proc. spadek średniej wartość popytu na sesję w stosunku do pierwszego kwartału bieżącego roku. Tak więc po dynamicznym wzroście w okresie od stycznia do marca i osiągnięciu rekordowo wysokiego poziomu (403 mln zł na sesję), sytuacja powróciła do ?normy?. Z kolei podaż cofnęła się w nieco mniejszej skali. Jej średnia wartość obniżyła się o 33%, jednak wciąż pozostawała na bardzo wysokim poziomie (324 mln zł na sesję). Jest to efekt prawie 100-proc. jej wzrostu w pierwszym kwartale w stosunku do ostatnich trzech miesięcy ubiegłego roku.W czerwcu zanotowano zdecydowany spadek udziału zleceń małych i średnich w popycie (odpowiednio o 8 i 9%) i około 15-proc. wzrost ich udziału po stronie podaży. Z kolei udział zleceń o największej wartości wzrósł o nieco ponad 2% w popycie i zmniejszył się o około 7% w podaży ogółem. Potwierdza to tezę o trwającym procesie akumulacji akcji w rękach dużych inwestorów, tym bardziej że tendencja spadku udziału zleceń małych i średnich w popycie i wzrostu po stronie podaży utrzymuje się drugi miesiąc z rzędu.Znacznie gorzej przedstawia się sytuacja w zakresie obrotów. Ich średnia wartość na sesję wyniosła w czerwcu zaledwie 155 mln zł, co oznacza spadek w stosunku do poprzedniego miesiąca o 10% i osiągnięcie poziomu najniższego od listopada ubiegłego roku. W stosunku do rekordowo wysokiego poziomu z lutego i marca były one w minionym miesiącu o ponad połowę niższe.Podobnie wygląda to z perspektywy kwartalnej. Średnia wartość obrotów na sesję w ciągu ostatnich trzech miesięcy obniżyła się o około 45% w porównaniu z pierwszym kwartałem bieżącego roku.TransakcjeNiezbyt korzystne zjawiska zanotowano w przypadku liczby transakcji. O ile średnia liczba transakcji ogółem obniżyła się o około 9%, to liczba transakcji kupna spadła aż o ponad 22%, transakcji sprzedaży zaś wzrosła o 2%. Ze spadkową tendencją w zakresie transakcji ogółem i transakcji kupna mamy do czynienia już czwarty miesiąc z rzędu, choć jej dynamika wyraźnie maleje w pierwszym przypadku. Średnia liczba transakcji kupna osiągnęła natomiast poziom zaledwie nieco ponad 2000 sztuk na sesję, a więc najniższy od końca 1995 r. Zdecydowanie obniżył się także stopień realizacji zleceń kupna ? zaledwie co trzecie zlecenie kupna realizuje się w postaci zawartej transakcji. Świadczy to o sporej rozbieżności oczekiwań co do cen akcji między kupującymi a sprzedającymi.Tendencja spadku liczby zawieranych transakcji jeszcze bardziej wyraźnie widoczna jest w skali kwartalnej. W ciągu ostatnich trzech miesięcy liczba transakcji była prawie o połowę niższa niż w pierwszym kwartale bieżącego roku.Zupełnie odmiennie kształtuje się sytuacja w przypadku wartości transakcji. Średnia wartość transakcji ogółem obniżyła się w czerwcu o około 1%. Jednocześnie wartość transakcji kupna zwiększyła się o 15%, osiągając poziom ponad 35 tys zł, a więc najwyższy w historii warszawskiego parkietu. Wartość transakcji sprzedaży spadła zaś prawie o 12%. To również potwierdza tezę o akumulacji akcji.
ROMAN PRZASNYSKI