Osłabienie indeksów spółek innowacyjnych

W minionym tygodniu nastąpiło wyraźne osłabienie na amerykańskim rynku elektronicznym Nasdaq. Wskaźnik Nasdaq Composite po dotarciu do oporu wyznaczonego przez lokalny szczyt z lipca br. odwrócił się i zaczął zniżkować,a wraz z nim inne indeksy spółek wysokich technologii. TechWIG kontynuował zniżki na fixingu w ostatni poniedziałek. Indeks ten wzrósł jednak silnie na wtorkowych notowaniach ciągłych.

Na tle GPWW ubiegłym tygodniu TechWIG stracił na wartości niewiele mniej niż WIG, który spadł o niecałe 2%. Indeks innowacyjny był mocniejszy od głównego wskaźnika rynku podstawowego już 3 tydzień z rzędu. W rezultacie w skali miesiąca TechWIG zyskał na wartości mniej więcej tyle samo, ile stracił WIG, a więc około 3,5%. Indeks SITech umocnił się więc wobec wskaźnika rynku podstawowego o ponad 7%. Na podstawie analizy zwężającej się konsolidacji widocznej na wykresie RS indeksu segmentu firm innowacyjnych wobec głównego barometru GPW w wypadku jakichkolwiek spadków można by oczekiwać, że wystąpiło by pewne osłabienie TechWIG względem całego rynku.Wzrosty na GPW zatrzymały się w momencie, kiedy WIG20 (hybrydy) dotarł do linii trendu spadkowego, łączącej marcowe wierzchołki oraz maksimum z lipca br. Zachowanie indeksu WIG20 oraz WIG było nieco dezorientujące. Po przebiciu na kilka sesji majowego dna przez WIG20 i WIG w ubiegłym miesiącu indeksy te odbiły się, rosnąc powyżej przebitej wcześniej strefy, co zapowiadało hossę (pułapka). Pozytywny sygnał został wkrótce zniwelowany ? główny indeks rynku podstawowego powrócił w minionym tygodniu poniżej majowego minimum na poziomie 18 356,7 pkt. Ten z kolei sygnał zniwelował rosnący WIG20 na wczorajszych ciągłych. Jeśli chodzi o TechWIG, to wciąż najważniejsze dla niego jest obecnie wsparcie 1475?1508 pkt. i opór 1900?1930 pkt. lub nieco więcej (notowania jednolite). Analogiczne poziomy na akcjogramie hybrydowym to z kolei 1475?1490 pkt. oraz 1920?1955 pkt. lub nieco powyżej.Na tle indeksów światowychMimo solidności wzrostu, który trwał na rynku SITech do 4 września (fixing) połączonego z pułapką hossy na wykresie WIG20 (przebicie i ponowny wzrost powyżej majowego minimum), zakończenie wzrostów na Nasdaq przełożyło się natychmiast spadki na GPW. W ubiegłym tygodniu wszystkie z omawianych indeksów spółek innowacyjnych zachowały przy tym dużą, bo co najmniej 90-proc. korelację poziomów notowań z TechWIG. Widać więc, że polskim spółkom technologicznym trudno jest obecnie wykonać jakiś poważniejszy ruch bez analogicznego zachowania indeksu amerykańskiej giełdy elektronicznej. W minionym tygodniu w grupie omawianych wskaźników najsłabszy okazał się właśnie Nasdaq, który stracił na wartości ponad 6%. Prawie o 6% zniżkował natomiast indeks londyńskiego segmentu spółek innowacyjnych FT-SE TechMark 100. Jedynym wskaźnikiem, który zyskał na wartości w skali tygodnia był Euro.NM All-Share. Wzrósł on o około 1,5%, co było możliwe tylko dzięki jednej wyraźnej sesji zwyżkowej z ubiegłotygodniowego poniedziałku. W okresie miesiąca tym razem mocne były jak zwykle FT-SE TechMark, a także Euro.NM All-Share. Zyskały one odpowiednio prawie 15 i 10%. TechWIG, Nasdaq Composite i Easdaq wzrosły w tym czasie o około 3-4%.Patrząc na wskaźniki siły względnej w oparciu o te dane w skali tygodnia indeks polski umocnił się wobec Nasdaq i TechMark prawie o 5%. W stosunku do Euro.NM TechWIG osłabł natomiast o 3%. W okresie miesięcznym indeks krajowych firm innowacyjnych był słabszy od FT-SE TechMark o 10%, a od Euro.NM All-Share o 6%.Obecnie wykresy indeksów firm spółek nowej ekonomi nie wyglądają zbyt jednoznacznie. Euro.NM All-Share ukształtował dno na początku ubiegłego miesiąca i od tego czasu porusza się w tendencji zwyżkowej. Akcjogram wskaźnika zaczyna przypominać kształt spodka. Podobnie wygląda Easdaq, tu jednak mamy do czynienia z ponadtrzymiesięczną konsolidacją przy dnie, która być może przybierze formę lekko zniżkującego trójkąta.Wyraźnie silniejszsą wskaźniki FT-SE TechMark i Nasdaq. Pierwszy z nich porusza się w kanale zwyżkującym, kształtowanym od maja br. Po dotarciu do górnej linii formacji (ceny zamknięcia) indeks londyński odwrócił się i zaczął zniżkować. Kluczowa strefa wsparcia to obecnie 3825?3755 pkt. Jej dolne ograniczenie znajduje się nieco ponad 6% poniżej zamknięcia indeksu z ubiegłotygodniowego piątku. Na sesji poniedziałkowej indeks amerykańskiej giełdy elektronicznej dotarł do przełamanej linii trendu spadkowego (ceny zamknięcia) i linii trendu łączącej minima z maja i początku ubiegłego miesiąca. Zatrzymanie spadków tutaj oznaczałoby prawdopodobnie wzrosty przynajmniej do oporu powyżej 4200 pkt. W wypadku kontynuacji spadków najbliższe duże wsparcie to 3660 pkt. (według cen zamknięcia) lub około 3500 pkt. (świece). Jak pokazały ostatnie sesje, zachowanie Nasdaq ma wciąż kapitalne znaczenie dla tego, co dzieje się na SITech i całej GPW.Spółki SITechW ubiegłym tygodnu najsilniejszą spółką segmentu był Apexim. Spekulacyjny wzrost jego kursu wyniósł w tym czasie ponad 30%. Przed zwyżkami, które zapewne związane są z informacją dotyczącą kontraktu z BGŻ, Apexim był liderem spadków na SITech. Silny wzrost papierów spółki widoczny był już też w poprzednim zestawieniu tygodniowym. Obecnie ich cena zatrzymała wzrosty na przebitej wcześniej dolnej linii kanału wzrostowego, z którego kurs wyszedł dołem na przełomie lipca i sierpnia br.Inne spółki segmentu nie cechowały się tak gwałtownymi zmianami cen. Kolejna dobra firma ubiegłego tygodnia, Netia, zyskała już tylko 3,5%. Obecnie akcjogram konsoliduje się. Silną spółką minionego tygodnia był też ComputerLand. Kurs zdołał wybić się górą z horyzontalnego trójkąta. Wzrost trwał jednak tylko 3 sesje. W przypadku braku jakichś wyjątkowo dobrych dla firmy informacji, prawdopodobne jest więc poruszanie się akcjogramu wraz z TechWIG lub stopniowe umacnianie się ComputerLandu w stosunku do indeksu.Najsłabszymi firmami ubiegłego tygodnia były kolejno TP SA, Softbank, MacroSoft, ComArch oraz Prokom. Tydzień wcześniej jednak Softbank, ComArch i Prokom należały do najsilniejszych akcji segmentu. Dwie pierwsze spółki zaczęły zniżkować po dotarciu do spadkowej linii trendu łączącej wierzchołki z marca i czerwca br. W wypadku obu tych firm 14-sesyjny ADX zniżkuje po dotarciu do wysokich poziomów. Tak więc jest dość prawdopodobne, że największy impet spadków, a być może także minima cenowe walorów, mamy już za sobą. W przypadku przebicia od dołu linii trendu zniżkującego przez którąś ze spółek, potwierdzonego przez obroty i solidne wzrosty w segmencie, walory te ? jako jedne z najbardziej przecenionych ? powinny być bardzo atrakcyjnym wyborem. Potwierdza to ich dynamiczne zachowanie podczas ostatnich wzrostów na SITech.Optimus porusza się w coraz węższym przedziale. W czasie niedawnych wzrostów akcjogram dotarł do górnego ograniczenia formacji zwężającego się trójkąta. Elektrim wciąż konsoliduje się przy małych obrotach. Na rynek bez trendu wskazuje osiągający coraz niższe poziomy ADX. Warto czekać, kiedy nastąpi wybicie z formacji konsolidacji i ceny z progu niskiej zmienności. Wciąż bardzo ciekawie wygląda TP SA. Ostatnie spadki bez względu na to, czy zakończą się poniżej czy powyżej ubiegłomiesięcznego dna, czy też przekształcą się w jakąś formację konsolidacji przy minimum, powinny być już ostatnimi. Na taką interpretację wskazuje spekulacyjna analiza 14-sesyjnego ADX, który osiągnął już wierzchołek (szczyt impetu), a teraz znowu rośnie. Sytuacja jest tym bardziej interesująca, że opinie o możliwości zachowania ceny papierów TP SA nie są obecnie najlepsze z przyczyn fundamentalnych (podaż akcji pracowniczych, sprawa UMTS).W skali miesiąca najlepszymi firmami SITech były Apexim, Prokom, ComArch i ComputerLand. W wypadku Apeximu to zasługa ostatnich wzrostów. ComArch jest tak mocny również dzięki niedawnym zwyżkom. ComputerLand i Prokom ? firmy IT silne fundamentalnie na tle sektora ? zachowują się dobrze już od dłuższego czasu. W omawianym okresie wyraźnie najsłabszą spółką w segmencie była TP SA.Wskaźniki techniczneŚrednia z 55 sesji dla akcjogramu hybrydowego TechWIG lekko zniżkuje. Przeplata się ona z indeksem, co potwierdza wciąż horyzontalny charakter trendu na SITech. Po sesji poniedzałkowej wartość indeksu znajdowała się poniżej średniej. Przebywała ona również poniżej średniej z 13 sesji, która wciąż zwyżkowała, poruszając się jednak poniżej średniej 55-sesyjnej. RSI waha się w obszarze neutralnym. Ostatni i do tego słaby sygnał kupna związany z wyprzedaniem rynku pojawił się na oscylatorze obliczonym dla notowań hybrydowych na początku maja br. ADX 14-sesyjny zniżkuje, co jest rezultatem dosyć częstych zmian kierunku poruszania się indeksu segmentu. MACD wygląda dobrze, tworząc długoterminową pozytywną dywergencję z TechWIG. Kilka sesji temu indykator wygenerował sygnał kupna, przechodząc od dołu przez linię równowagi. W poniedziałek oscylator lekko zniżkował, zbliżając się do średniej oraz wspomnianej linii.

MARCIN MOSZ