Intratniejsze gwarantowanie IPO niż emisji obligacji
Wśród amerykańskich banków inwestycyjnych gwarantujących emisje papierów wartościowych, czołową pozycję utrzymał w III kwartale Goldman Sachs. Więcej korzyści przyniosły tym razem usługi związane z ofertami publicznymi akcji, mniej natomiast ? z emisjami obligacji.III kwartał był korzystnym okresem dla CS First Boston i Morgan Stanley Dean Witter. Wysunęły się one bowiem na drugie oraz trzecie miejsce w USA, jeżeli chodzi o wielkość wpływów związanych z gwarantowaniem emisji. Wyprzedziły tym samym Merrill Lynch i Salomon Smith Barney. Na czele pozostała, już przez trzeci kwartał z rzędu, Goldman Sachs Group.Według Thomson Financial Securities Data, na lidera przypadło 527 mln USD, tj. 1/5 wszystkich uzyskanych z tego tytułu dochodów, sięgających 2,6 mld USD. W omawianym okresie można było zauważyć postępującą konsolidację w tej sferze usług finansowych. Na banki, które zajęły cztery pierwsze miejsca, przypadło tym razem prawie 60% dochodów z opłat wobec niespełna połowy w III kwartale 1999 r.Wpływy Goldman Sachs wzrosły o 45% z 364 mln USD w analogicznym okresie przed rokiem. Opłaty uzyskane przez CS First Boston wyniosły 409 mld USD wobec 230 mln USD w III kwartale 1999 r., gdy znalazł się on na piątym miejscu. Morgan Stanley, który przesunął się z czwartej pozycji, zwiększył w tym czasie dochody z 246 mln do 331 mln USD.Łączna wartość gwarantowanych emisji papierów wartościowych zmniejszyła się w III kwartale do 436,3 mld USD (z 512,5 mld USD rok wcześniej i z 476,9 mld USD w II kwartale br.). Mimo tego spadku opłaty pozostały na zbliżonym poziomie, gdyż dochody związane z emisjami akcji były większe, kompensując spadek wpływów dotyczących emisji obligacji.Wartość przeprowadzonych w USA pierwotnych ofert publicznych wzrosła w III kwartale o 46% w porównaniu z analogicznym okresem ub.r. do 18,2 mld USD, mimo spadku popytu na akcje po wiosennym załamaniu, które dotknęło Nasdaq. Do tej pory pobito już o 3,3 mld USD zeszłoroczny rekord, który w całym roku wyniósł 68,67 mld USD. Dla porównania, na całym świecie łączna wartość IPO osiągnęła w III kwartale 25,1 mld USD, co oznacza 31-proc. wzrost w stosunku do odpowiedniego okresu przed rokiem. W wypadku IPO kolejność czołowych gwarantów była taka sama jak ogólna klasyfikacja przy emisjach papierów wartościowych.Tym razem mniej atrakcyjny dla instytucji finansowych okazał się rynek oferowanych przez spółki obligacji. Wartość ich emisji spadła w III kwartale o 10% w porównaniu z tym samym okresem ub.r. i aż o połowę w stosunku do II kwartału. Pierwsze miejsce w gwarantowaniu obligacji emitowanych przez przedsiębiorstwa zajął w USA Salomon Smith Barney, wyprzedzając Morgan Stanley i Merrill Lynch.Na tym tle dość korzystnie wypadł rynek obligacji śmieciowych. Ich emisje osiągnęły w III kwartale łączną wartość 12,7 mld USD. Wprawdzie było to o 26% mniej niż w II kwartale, ale aż o 49% więcej niż w III kwartale 1999 r. W tej dziedzinie pierwsze miejsce zajął Donaldson Lufkin & Jenrette, a za nim uplasowały się Morgan Stanley oraz Chase Manhattan.
A.K.
