Kolejna fala spadków na rynkach spółek zaawansowanych technologii

W minionym tygodniu nastąpiła gwałtowna zniżka na rynkach dla spółek zaawansowanych technologii. Poza Nasdaq, wszystkie omawiane co tydzień indeksy straciły na wartości więcej niż 5%. Wskaźnik amerykańskiej giełdy elektronicznej spadał jednak silnie do czwartku, a ostre odreagowanie nastąpiło w ostatni piątek. Nasdaq zyskał wtedy w stosunku do zamknięcia z poprzedniego dnia prawie 7,9%.

Na tle GPWW poprzednim tygodniu zarówno TechWIG, jak i WIG były bardzo słabe ? oba wskaźniki straciły na fixingu ponad 9%. W stosunku do danych sprzed tygodnia, indeksy te osłabły jeszcze w perspektywie miesięcznej. Podczas gdy w poprzednim zestawieniu WIG i TechWIG spadły przez miesiąc odpowiednio o 11,6 i 17%, teraz zniżkowały one w ujęciu miesięcznym o 17,1 i 20,6%.Tak więc, polski indeks firm innowacyjnych osłabł w ostatnim miesiącu wobec głównego barometru rynku podstawowego o nieco więcej niż 4%. Zarówno w okresie miesięcznym, jak i tygodniowym oba wskaźniki zachowały bardzo wysoką, 97-procentową korelację.Mimo gwałtownej przeceny wartości indeksów, TechWIG wciąż nie zrealizował spadku o szerokość kanału, czyli do około 1140 pkt. (wykres hybrydowy, skala logarytmiczna). Nie osiągnął on również ważnego oparcia na dnie korekty ze stycznia 2000 r., ? 1156,9 pkt. Indeks spółek innowacyjnych opuścił w minionym tygodniu krótkoterminową formacje horyzontalną i przebił strefę wsparcia 1328?1342 pkt. Powyżej niej powrócił jednak w ostatni poniedziałek. Co ciekawe, w ostatnim czasie spółki segmentu SITech nieco się wzmocniły wobec szerokiego rynku. Widać to na wykresach siły względnej TechWIG/WIG (według notowań z fixingu) czy TechWIG/WIG20 (hybrydy). Tendencja taka daje się zaobserwować od końca ubiegłego miesiąca.W stosunku do sytuacji sprzed 2 tygodni WIG i WIG20 pogłębiły spadki. Na sesji poniedziałkowej wystąpiła spodziewana, bardzo silna korekta związana z gwałtownym odreagowaniem spadków na Nasdaq w ubiegłotygodniowy piątek. Za pozytywnym zachowaniem indeksów na początku tego tygodnia przemawiał też fakt, że hybrydowy wykres WIG20 (skala logarytmiczna) dotarł do dolnego ograniczenia zniżkującego kanału, który można wyrysować na akcjogramie począwszy od szczytu z marca br. Trudno poza tym mówić w tej chwili o dotarciu przez WIG20 (hybrydy) do jakiegoś istotnego poziomu wsparcia. Za długoterminową linię oparcia dla tego indeksu można np. uznać prostą łączącą dna z marca 1995 i października 1998 r. Obecnie znajduje się ona na wysokości nieco ponad 1300 pkt.Na tle indeksów światowychPozytywny wpływ na najbliższe sesje na GPW może mieć piątkowe zachowanie wskaźnika Nasdaq Composite, jak również jego bardzo niewielki spadek w poniedziałek, korygujący piątkowy wzrost. Na wykresie według cen zamknięcia, Nasdaq naruszył poziom marcowego minimum i zawrócił. Pozytywny wpływ na ostatnią sesję minionego tygodnia miała wypowiedź Abby Cohen z Goldman Sachs wskazująca, że obecny poziom cen na rynku amerykańskim jest dobrą sytuacją do kupna akcji. Z drugiej strony trudno uwierzyć, że ostateczne zakończenie fali spadków na rynku elektronicznym w Stanach Zjednoczonych dokonywałoby się przy aż tak dużej zmienności kursów i rozchwianiu rynku. Może trzeba więc będzie jeszcze poczekać na twarde dno?W minionym tygodniu belgijski indeks Easdaq przebił linię trendu łączącą dna z październików lat 1998 i 1999, generując negatywne wskazanie analogiczne do sygnałów, jakie wcześniej powstały na akcjogramach WIG20 i WIG. Podobną linię przekroczył też w ubiegłym tygodniu Euro.NM All-Share Price Index. Wskaźnik ten doszedł także do dosyć ważnego wsparcia, wyznaczonego przez poziom szczytu z początku 1999 r. Analogiczne oparcie, wyznaczone z kolei przez wierzchołki z lipca 1998 r. i czerwca 1999 r. naruszył również wspomniany już wskaźnik belgijski.Na wykresie FT-SE TechMark trudno mówić o sytuacji długoterminowej bowiem indeks ten liczony jest od nieznacznie dłuższego czasu niż polski TechWG. Krótkoterminowo, wskaźnik wybił się jednak dołem z układu głowy i ramion, co jest negatywnym sygnałem. Linia szyi formacji jest tożsama z opisywaną tydzień temu lokalną strefą wsparcia, powyżej której utrzymywał się wskaźnik londyński.Krótkoterminowo, wszystkie indeksy zagraniczne potwierdziły na ostatniej sesji minionego tygodnia pozytywne zachowanie Nasdaq, kształtując korzystne formacje świecowe (młotki, objęcia).Przez miesiąc bardzo słabe były TechWIG, Easdaq i Euro.NM, tracąc o 20?24%. Silniejsze pozostały wskaźniki amerykański i londyński, które zniżkowały o prawie 14%. Wystąpiła wysoka korelacja wszystkich indeksów z TechWIG w ujęciu miesięcznym.Spółki SITechW ubiegłym tygodniu o słabości rynku świadczył fakt, że na wartości straciły wszystkie firmy zaliczane do segmentu SITech. Najmniej ucierpiały spółki telekomunikacyjne i silnie powiązane z tą branżą ? Elektrim, Szeptel, Netia i TP SA. Elektrim wyhamował spadki po dotarciu do istotnych poziomów wsparcia. Szeptel wciąż poruszał się w bardzo wąskim zakresie, choć na chwilę wyszedł z niego dołem na jednej z ubiegłotygodniowych sesji, co może być pułapką albo ostrzeżeniem. Netia wyhamowała spadki i kształtuje boczną formację korekcyjną. MACD dał sygnał kupna ? wcześniej analogiczne zachowanie tego wskaźnika poprzedziło kształtowanie się miesięcznej korekty bocznej w trendzie spadkowym akcji Netii, który rozwija się począwszy od jej debiutu na GPW w połowie roku. Słabnięcia impetu zniżkowego nie potwierdza natomiast zachowanie 14-sesyjnego ADX. TP SA zniżkuje mocniej i głębiej, niż się wydawało wcześniej, że spadnie. Niemniej, ostatnia fala spadków wciąż przebiega przy niższym impecie niż poprzednia (tzn. rozpoczęta w II połowie lipca br.), co świadczy o tym, że być może mamy do czynienia z ostatnim już ruchem w dół. Bardzo wyraźną pozytywną dywergencję z kursem kształtuje MACD. Z drugiej strony, do negatywnych sygnałów zaliczyć trzeba przebicie głównej linii trendu, łączącej minima z grudnia 1998 r. i października 1999 r.NaJsłabsze akcje minionego tygodnia to Elzab, ComArch, Prokom, Apexim, Optimus, ComputerLand i STGroup. Pierwsza ze spółek osiągnęła w ubiegłotygodniowy piątek nowe historyczne minimum. Ciekawie na ostatnich sesjach zachowywał się ComArch, który wyraźnie osłabł. Spółka wyszła dołem z klina zniżkującego, przyspieszając spadki. Na poniedziałkowej sesji nastąpił natomiast powrót do wcześniej przebitego dolnego ograniczenia klina. Od przełomu sierpnia i września, Apexim porusza się w dość szerokim trójkącie. W czasie kształtowania się formacji zniżkują obroty. Obecnie akcjogram odbił się w górę po dojściu do jej dolnego ograniczenia.Mimo że w ostatnim tygodniu osłabły, Prokom, Optimus i ComputerLand, są nadal silnymi technicznie spółkami segmentu, jako że nie ukształtowały fali zniżek (tak jak np. TP SA czy Softbank), a cały czas pozostają w szerokiej tendencji horyzontalnej. Najważniejsza strefa wsparcia dla Optimusa to obecnie 134,5?130 zł. Po wyjściu z trójkąta horyzontalnego, spółka na razie utrzymuje się w szerszym wzorze ? horyzontalnym kanale. Można powiedzieć, że również na akcjogramie Prokomu faza szerokiej konsolidacji się przedłuża. Spółka, co prawda, wyszła dołem z trójkąta symetrycznego, ale nadal porusza się w układzie poziomym, tylko w nieco szerszym zakresie. Z trójkąta horyzontalnego wyszły też walory ComputerLandu, nadal jednak pozostają one powyżej minimów z maja br.Akcje STGroup wzrosły w poniedziałek po dotarciu w okolice historycznego minimum na poziomie 11,3 zł. W skali miesiąca, najsłabszymi firmami segmentu były Elzab, Netia, STGroup, ComArch oraz Ster-Projekt. Słabsze lub o podobnej sile co TechWIG były natomiast Optimus, Elektrim, ComputerLand i Softbank. Najsilniejsze w segmencie firmy to poruszające się niejako swoim własnym rytmem niezależnie od rynku walory Szeptela i CSS.Wskaźniki techniczneŚrednie dla wykresu hybrydowego TechWIG poruszają się w sposób charakterystyczny dla bessy. Średnia z 13 sesji po sesji poniedziałkowej zniżkowała i stanowiła najbliższy poziom oporu dla wartości indeksu. Nieco wyżej opadała średnia 55-sesyjna. ADX z 14 sesji osiągnął okolice 30, potwierdzając wyraźny trend spadkowy na SITech z ostatnich tygodni. MACD zbliżył się w poniedziałek do swojej średniej, która opadała. Oscylator znajdował się wyraźnie poniżej poziomu równowagi. W trakcie ostatniej fali zniżek TechWIG, RSI z 14 sesji wszedł w strefę wyprzedania tylko raz i na jedną sesję, generując prosty sygnał kupna (hybrydy).

MARCIN MOSZ