Mocna pozycja funduszy hedgingowych
Pomimo wyjątkowo dużych wahań na rynkach akcji, do których w znacznym stopniu przyczyniły się fundusze hedgingowe, instytucje te cieszą się w Europie nie słabnącym powodzeniem. Eksperci i inwestorzy podkreślają ich zalety, chociaż nie brak też uwag krytycznych, dotyczących zwłaszcza poufności, która otacza działalność funduszy hedgingowych.Rezygnacja czołowych finansistów ? George?a Sorosa i Juliana Robertsona, a ostatnio Jeffreya Vinika ? z kierowania funduszami hedgingowymi nie wpłynęła na zmniejszenie ich atrakcyjności wśród uczestników europejskiego rynku kapitałowego. Według ?Financial Times?, nie zniechęciły też do nich silne ostatnio wahania notowań akcji, na które zresztą instytucje te miały istotny wpływ.Jako przykład podano niedawny wzrost cen akcji czołowych firm telekomunikacyjnych po niespodziewanym zakończeniu we Włoszech przetargu na licencje UMTS. Fundusze hedgingowe, nie spodziewając się takiej zmiany, sprzedały wiele nie należących do nich walorów tych spółek, po czym musiały je odkupywać po wyższych cenach, przyczyniając się dodatkowo do wywindowania ich notowań.Zdaniem firmy badawczej Tass, pod względem zarządzanych aktywów fundusze europejskie nie dorównują wprawdzie amerykańskim, ale bieżący rok może przynieść ich podwojenie. Obecnie zarządzają one około 28 mld USD wobec 350 mld USD, które powierzono analogicznym instytucjom w USA.Za wzrostem przemawia m.in. to, że firmy zarządzające aktywami poszukują bardziej intratnych, a zarazem ryzykownych, lokat. Starają się też znaleźć nowe instrumenty, umożliwiające skuteczne inwestowanie, zwłaszcza w okresie trendu spadkowego na giełdach. Fundusze hedgingowe ułatwiają też inwestorom amerykańskim lokowanie kapitałów w Europie, pobierając za tę usługę około 20-proc. prowizję.Ocena działalności tego rodzaju instytucji nie jest jednoznaczna. Możliwość uzyskania dziesięciokrotnie większego zwrotu niż przy typowych lokatach budzi wątpliwości nawet wśród zawodowych inwestorów. Jednak ? mimo to ? zarówno czołowe instytucje finansowe, jak i zdolne jednostki zakładają fundusze, aby wykorzystać ich liczne zalety. Zalicza się do nich zwiększenie płynności na rynku kapitałowym i efektywności inwestowania oraz zabezpieczenie przed nadmiernymi wahaniami notowań.Za słabe strony funduszy hedgingowych uważa się niedostateczną przejrzystość ich działalności, a także zbyt wysokie lewary. W sprawie udostępnienia szerszej informacji uczyniono już pewien postęp, ale ? jak twierdzi prezes brytyjskiego urzędu nadzorującego sektor finansowy Howard Davies ? wiele pozostało jeszcze do zrobienia.
A.K.
