GPW trochę słabsza, ale i tak mocniejsza niż Ameryka i Europa

Na ostatnich sesjach TechWIG poddał się korekcie w ślad za Nasdaq, osiągając nowe minimum w bessie. O wiele mocniejszy (tak jak DJIA) pozostawał natomiast WIG20, który ? pomimo że naruszył krótkoterminową linię trendu wzrostowego ? cały czas przebywa znacznie powyżej październikowego dna.

Sytuacja tych dwóch wskaźników jest odbiciem podziału, jaki zarysowuje się na GPW ? na spółki SITech silnie skorelowane z Nasdaq i inne blue chipy (lepiej reprezentowane w WIG20) radzące sobie całkiem nieźle. To samo widać na indeksach sektorowych Parkietu ? nowe minima notuje wskaźnik Informatyka, bardzo silny jest indeks Banki (wyraźny trend wzrostowy od październikowego minimum), a silny Przemysł. Dobrze wyglądają więc od października akcjogramy większości banków i wielu spółek przemysłowych uwzględniając giganty PKN i KGHM.W minionym tygodniu spadki TechWIG wywołało selektywne obsunięcie się niektórych spółek segmentu zaawansowanych technologii (patrz spółki SITech). Kluczem do wyraźniejszej poprawy sytuacji na całej GPW jest wciąż Nasdaq. Koniec bessy na tamtym rynku wywoła hossę w Warszawie, wzmocnioną przez spółki hi-tech. Dalsze spadki na rynku elektronicznym spowodowałyby zapewne jeszcze głębsze zejście TechWIG i wyraźniejszą korektę WIG20.Na tle GPWTechWIG (wykres 5) spadł poniżej wsparcia 1257 ? 1272 pkt. Teraz ma otwartą drogę do poziomu 1156,9 pkt. (lokalne minimum ze stycznia br.). Docierając do niego zrealizowałby spadek z formacji horyzontalnej, z której wybił się we wrześniu br. W kierunku jej dolnego ograniczenia wykonał ruch powrotny zakończony 7 i 8 listopada. Innym oparciem dla indeksu może być dolna linia zniżkującego kanału, w którym TechWIG przebywa od lata br. Jest to wariant o tyle nieprawdopodobny, że linia ta szybko opada i aby do niej dotrzeć, musiałoby nastąpić prawdziwe załamanie na SITech. Podstawowe opory to strefa ostatnio przełamanych den (1257?72 pkt.) i górna linia wspomnianego zniżkującego kanału (obecnie ok. 1410 pkt.). Jeszcze wyższy opór to 1484?1488 pkt. (dolna linia formacji horyzontalnej przebitej we wrześniu). Wyjście ponad ten poziom oznacza hossę.WIG20 jest i silny, i słaby. Silny, bo wciąż utrzymuje się wysoko ponad minimum z 13 października. Słaby, ponieważ cały czas jest poniżej głównej linii trendu spadkowego i nie zdołał przebić jej w minionym tygodniu. Jest też pod przełamaną linią trendu wzrostowego, łączącą minima z październików 1999 i 1998 r. (skala liniowa). W najbliższym czasie na prawdopodobieństwo pogłębienia korekty (o ile pozwoli zagranica) wskazuje przebicie krótkoterminowej linii trendu wzrostowego. Wsparcia to październikowe minimum (ale indeks wcale nie musi już poniżej niego spaść) i późniejsze lokalne dna 1533?1538 pkt. i 1580 pkt.Na tle indeksów światowychSilna giełda ? tytuł artykułu z zeszłego tygodnia zachowuje aktualność. Siła relatywna TechWIG/Nasdaq jest bowiem w trendzie wzrostowym od końca września. Na wykresie RS WIG20/Nasdaq widać nawet przyspieszenie tendencji zwyżkowej. Na razie dwie główne fale zniżki wskaźnika amerykańskiej giełdy elektronicznej od końca hossy w marcu br. są mniej więcej równe (spadki o około 41%). RSI i ADX z 14 sesji wyglądają podobnie jak przy minimum w maju br., co jest argumentem za zakończeniem zniżek na Nasdaq i wzrostami efektu stycznia. Przeciw przemawia przełamana 10-letnia linia trendu wzrostowego (inaczej: przebite górne ograniczenie kanału wzrostowego, z którego Nasdaq wyszedł wcześniej górą na przełomie 1998 i 1999 r.). Obecnie indeks znalazł się w strefie korekt z 1999 r., gdzie jest kilka potencjalnych poziomów wsparcia. Obecnie na wysokości mniej więcej 2100 pkt. (wykres miesięczny; patrz wykres 3) przebiega dolna linia wspomnianego 10-letniego kanału. W wariancie pesymistycznym (wydłużanie się fali spadkowej) linia ta mogłaby być prawdopodobnym końcem zniżek w USA.Inne wskaźniki: TechMark mocno skorygował się w górę w piątek po obronie wsparcia wliżu historycznego minimum indeksu. Nie ma pozytywnych dywergencji, siłę trendu spadkowego potwierdza ADX 14-sesyjny, który osiągnął najwyższy w bessie poziom. Podobnie zachowuje się dla Euro.NM All-Share i Easdaq. Taka sytuacja przemawia za pewnym pogłębieniem się bessy ? rzadko kiedy następuje odwrócenie trendu bezpośrednio po maksymalnym impecie spadkowym. Easdaq, Euro.NM i Nasdaq zakończyły tydzień długimi czarnymi świecami ? to zły sygnał. Omawiane wskaźniki europejskich giełd hi-tech spadły w poniedziałek.Spółki SITechTo, że TechWIG osiągnął w minionym tygodniu nowe minima, jest zasługą kilku spółek, które nagle obsunęły się. ComputerLand (-8,9%) spadł, odbijając się od górnego ograniczenia wielomiesięcznej konsolidacji. Na taką możliwość wskazywałem w zeszłym tygodniu. Wyjście z długoterminowej konsolidacji (pow. 120 zł) to byłby bardzo dobry sygnał kupna. Wyraźne przebicie w dół wsparcia 103?106 zł mogłoby natomiast zaowocować spadkiem do około 94 zł. ?Dobił? w dół też Prokom (-15,9%; wykres 1). Akcja wybiła się ze średnioterminowej konsolidacji. Może nastąpić teraz ruch powrotny w kierunku jej dolnych ograniczeń (162?173 zł). Zasięg spadku wynikający z kilkumiesięcznego trendu horyzontalnego zależy od sposobu jego oznaczenia. Może to być np. nieco mniej niż 121 zł lub nawet strefa oparcia nieco poniżej 100 zł. Najbliższe istotne wsparcie to okolice 140 zł lub 144?145 zł. Jeśli zniżki będą kontynuowane (co zgodnie z AT jest prawdopodobne, ale uzależnione jest również od sytuacji w całym segmencie), Prokom może uformować średnioterminowy kanał w dół, jak uczyniły to wcześniej niektóre inne spółki SITech. Spadki przyspieszył znów Optimus (-13,3%), zgodnie z teorią zniżki do 76,7 lub 90,6 (inny pomiar). Ważne wsparcie w pobliżu tego ostatniego poziomu (88 zł). Kluczowe opory to kolejno 105,5?106, 122,5?121,5 i wreszcie dolna linia przebitej konsolidacji ? 130?132,5 zł.Akcją przyspieszającą marsz TechWIG w dół była też Netia (-12,2%). Minimalny zasięg spadków z małej formacji głowy i ramion został zrealizowany. Znajduje się w pobliżu poprzednich minimów (60,5?60 zł). Przebicie tej strefy przy utrzymywaniu się wysokich obrotów będzie dramatem. Jeśli na najbliższych sesjach będzie nieźle w segmencie, możliwy jest wzrost do opadającej, krótkoterminowej linii trendu spadkowego lub średniej z 13 sesji. Najbliższy opór to 67 zł. Dołował Talex (-12,2%) i Ster-Projekt (-9%). Opisywany tydzień temu trójkąt rozszerzający się na jego akcjogramie dalej jest ważny. Wtedy kluczowy opór to 22,5 zł. Wsparcie ? poprzednie minimum 16,7?17 zł, mógłby spaść jednak nieco niżej. TP SA wciąż przebywa w krótkoterminowej konsolidacji między 26,3?26,5 a 22,5?22,6 zł. Sytuacja w zasadzie taka sama jak tydzień temu.Apexim ? wciąż pozioma, zwężająca się konsolidacja (jak przed tygodniem). MacroSoft (-3,5%) znajduje się w silnej bessie (potwierdza to rosnący ADX). Pozytywne dywergencje widać na RSI i MACD już od 4 miesięcy, ale nic z tego nie wynika. Teraz istnieje możliwość krótkoterminowej (uwaga ? małej!) korekty w górę, bo kurs dotarł do wewnętrznej linii trendu spadkowego. Generalnie zbyt duże ryzyko, aby kupować.CSS jest w trendzie spadkowym (+0,65%), a Szeptel we wzrostowym (+0,3%). Elektrim (-1%; wykres 4) już 3 razy bezskutecznie podszedł do oporu 44,5?44,8 (jego przebicie to sygnał kupna). Krótkoterminowo mały trójkąt. Jeśli przebije wsparcie 40 zł, to powinien spaść nieco poniżej poprzedniego minimum. Ważne oparcie po drodze ? 37,5?37,6 zł. Softbank tym razem nieco słabszy (-3,1%). ComArch (patrz zeszły tydzień; -2,8%) trochę osłabł, ale nadal silny technicznie. Ciekawy jest Elzab (+2,4%; wykres 2). Spada po dotarciu do silnego oporu (17,5-18zł). Przejście przez ten poziom byłoby świetnym sygnałem do kupna. Kluczowe wsparcie ? 15,5 zł. Bardzo dobrze wygląda tu MACD, RSI i ADX.Wskaźniki techniczneUkład średnich jest typowy dla bessy ? akcjogram przebywa pod średnią z 13 sesji, która opada poniżej średniej 55-sesyjnej. Ta ostatnia przebiega niewiele poniżej opisywanego zniżkującego kanału, w którym porusza się TechWIG od lata i stanowi opór w okolicach 1390 pkt. (po sesji piątkowej). RSI 14-sesyjny może stworzyć dywergencję z indeksem od 2 miesięcy, ale jest między 30?40, co osłabia pozytywną wymowę sygnału. MACD opada po zakończeniu zwyżki w okolicach 0 (negatywny sygnał). Po spadkach ADX z 14 sesji ostatnio wzrósł, potwierdzając dominację tendencji spadkowej wyższego rzędu. Jest jednak nisko (poniżej 20), wskazując jednocześnie na pewne niezdecydowanie rynku.Podsumowując:l GPW dzieli się coraz wyraźniej na dwa rynki ? SITech i stara gospodarka (banki przemysł, WIG20). TechWIG ? mimo że mocniejszy od Nasdaq ? został zgodnie z przewidywaniami ściągnięty przez niego w dół. Do zniżki przyczyniły się tąpnięcia kilku spółek (np. CPL, OPT, NET, PKM)l Jeśli Nasdaq jeszcze będzie spadał, powinno nastąpić pogłębienie korekty zarówno WIG20, jak i TechWIG. Ten pierwszy może jednak utrzymać się powyżej dna.l Na możliwość spadków w USA wskazuje zachowanie europejskich indeksów hi-tech, które są dopiero w szczytowym impecie spadkowym (rzadko kiedy tak kończy się trend).l W razie rozpoczęcia wzrostów na Nasdaq, wiele polskich spółek utworzyłoby prawdopodobnie piękne sygnały kupna.

MARCIN MOSZ