Raport CDM Pekao SA
Analitycy CDM Pekao SA w raporcie z 5 lutego bieżącego roku wydali dla akcji KGHM rekomendację neutralnie. Określili oni wartość spółki na 7,16 mld zł, co daje 35,8 zł na akcję. Na wczorajszej sesji papierami handlowano po 24,3 zł.Średnioroczna cena miedzi powinna wynieść ok. 1830 zł za tonę ? uwzględniając prognozowany, niższy wzrost gospodarczy w USA. Koszty produkcji miedzi w przeliczeniu na zł w najbliższych latach będą realnie nieznacznie spadać, natomiast w ujęciu dolarowym będą wzrastały o kilka procent rocznie. Zakładając aprecjację złotego w najbliższych latach niekorzystnie odbije się to na zyskach spółki.Analitycy CDM Pekao SA pozytywnie oceniają koncentrację działalności telekomunikacyjnej w Polkomtelu. Firma ta ma znacznie większą możliwość generowania zysków niż Telefonia Lokalna. KGHM w bieżącym roku zamierza sprzedać posiadane udziały w TL po cenie oscylującej w granicach zainwestowanego kapitału. Analitycy nie są jednak przekonani, że do takiej transakcji mogłoby wkrótce dojść. ? W naszej opinii, pomimo teoretycznie dobrych okoliczności (konsolidacja niezależnych operatorów) efekt oraz termin transakcji jest trudny do przewidzenia ? czytamy w raporcie. Specjaliści podkreślają też ryzyko, które towarzyszy możliwości powiększenia pakietu w Polkomtelu. Jest ona bowiem uzależniona od transakcji zbycia udziałów w Telefonii Lokalnej. Zdaniem analityków, takie podejście jest błędne, spółka może bowiem pozyskać znaczne środki przez chociażby emisję obligacji.Specjaliści z CDM Pekao SA nie spodziewają się, żeby KGHM niedługo pozyskał inwestora branżowego. ? Brak planów dalszej prywatyzacji i podatność na wpływy polityczno-związkowe może wpłynąć na istotne pogorszenie konkurencyjności kosztowej KGHM jako producenta miedzi już w niedalekiej przyszłości ? piszą analitycy.
E.B.
