Planowana nowa oferta akcji TP SA stwarza wprawdzie krótkoterminowe ryzyko ?nawisu? tych papierów na rynku, ale jednocześnie spowoduje zwiększenie free float. Dzięki temu zaś, po zmianie kryteriów określania wag w indeksach MSCI, co nastąpi w III kwartale, udział tych papierów we wskaźniku MSCI Poland zwiększy się z 30% do 44%.
To zaś może oznaczać zwiększony popyt na akcje spółki ze strony inwestorów instytucjonalnych, zwłaszcza że odznacza się ona solidnymi parametrami fundamentalnymi. Dodatkową korzyścią z tej oferty będzie możliwość objęcia przez konsorcjum z udziałem France Telecom pakietu kontrolnego, udział Skarbu Państwa spadnie zaś do zaledwie 5%.
Opinię taką przedstawili analitycy Deutsche Bank. Podnieśli oni rekomendację dla TP SA do kupować, przy cenie docelowej ? 32,70 zł. Wskazują, że rynek zaniża wartość TP SA, cena akcji tej spółki wynosi bowiem zaledwie 0,36 skorygowanej o stopę wzrostu zysku relacji EV/EBITDA (wartość przedsiębiorstwa do zysku operacyjnego przed amortyzacją), gdy w przypadku węgierskiego odpowiednika TP SA ? Matav, współczynnik ten wynosi 0,74, a w przypadku spółki Cesky Telecom ? 1,06.
Analizując nieskonsolidowane wyniki finansowe TP SA za zeszły rok (w ujęciu polskim) DB podkreśla w szczególności znaczne zmniejszenie kosztów operacyjnych. Ponad 4-punktowy wzrost marży EBITDA zasługuje ? zdaniem analityków ? na miano wręcz spektakularnego i jest świadectwem tego, że spółka faktycznie redukuje swoje koszty, a nie ? jak obawiali się niektórzy inwestorzy ? przerzuca co ważniejsze pozycje kosztowe na koniec roku. Na następne lata prognozują oni dalszą, choć niedużą poprawę owej marży, co będzie wypadkową radykalnej poprawy tego wskaźnika w telefonii komórkowej (z wartości negatywnej w 2000 r. do 33% w 2004 r.), jak też powolnego spadku marży EBITDA w segmencie telefonii stacjonarnej i przesyłu danych. W najbliższych latach głównym czynnikiem wzrostu zysków TP SA będzie telefonia komórkowa.
Na korzyść TP SA ? wskazują analitycy ? przemawia nie tylko niska dotychczas gęstość sieci telefonicznej w Polsce, stwarzająca miejsce do ekspansji, ale również wyraźna strategia, zorientowana na usługi świadczone w sieci telefonii komórkowej i usługi bazujące na przesyle danych, posiadanie silnego partnera strategicznego, jak też zdecydowanie zarządu. Zarząd ten ? podkreśla DB ? udowodnił, że proces restrukturyzacji spółki jest na właściwej drodze, uzupełnienie go zaś o dwóch przedstawicieli France Telecom zapewne również wniesie w ten proces nową dynamikę.
