OFE można dziś sprzedać

Polsat i Warta, dwa najmniejsze fundusze emerytalne, są wystawione na sprzedaż – wynika z naszych informacji. Za każdy trzeba zapłacić od kilkudziesięciu milionów złotych do maksymalnie ponad 150 milionów złotych.

Zarówno właściciele Polsatu, jak i Warty prowadzą rozmowy z potencjalnymi chętnymi. I co ciekawe, są zainteresowani przejęciami na rynku emerytalnym. W tym gronie jest choćby towarzystwo emerytalne należące do PKO BP.

– Nie wykluczamy przejęć w tym segmencie rynku. Zależy nam na zwiększeniu skali działania i podniesieniu stopy zwrotu z kapitału towarzystwa emerytalnego. Poza tym segment długoterminowych planów oszczędnościowych i emerytalnych jest dla nas bardzo istotny – przyznaje Paweł Borys, dyrektor zarządzający Pionem Rozwoju Korporacji i Inwestycji w PKO BP.

Nie brakuje chętnych

Dla PKO BP Bankowy PTE przejęcie zwłaszcza dwóch podmiotów daje szansę na istotne zwiększenie udziału w rynku.

Może nie być jednak jedynym chętnym do przejmowania. Jak wynika z naszych informacji, jest też nowy zagraniczny inwestor z Europy Centralnej, który chce wejść na rynek emerytalno-ubezpieczeniowy. Nie jest wykluczone, że grupa AXA byłaby wciąż chętna na zwiększenie udziału w rynku. Chęć przejęć na rynku zarówno emerytalnym, jak i ubezpieczeniowym podtrzymuje także DM IDMSA.

– Bierzemy pod uwagę przejęcia, ale przyglądamy się także rozwojowi sytuacji w naszej branży. Stale pojawiają się nowe propozycje zmian w działalności OFE – przyznaje też Adam Gola, prezes PTE Pocztylion-Arka.

Po wprowadzeniu zakazu akwizycji nie jest już możliwe zwiększenie udziału w rynku OFE poprzez przejęcia klientów konkurencji. Majowy transfer pokazał, że liczba osób zmieniających fundusze stanowi tylko 10 proc. tego co kiedyś. W tej sytuacji przejęcie funduszu jest jedynym rozwiązaniem dla tych podmiotów, które wciąż mają apetyt na powiększenie udziału w rynku.

Zapewne chętnych do kupowania OFE byłoby więcej, gdyby nie jeden problemem. Jest nim aktualna wycena funduszu emerytalnego. Dlaczego? Powodem są dalsze zmiany w działalności tych instytucji. W przyszłym roku, zgodnie z ustawą, ma nastąpić przegląd prawa i nie są wykluczone zmiany. Nie wiadomo także, jak będzie rozwiązana kwestia wypłat emerytur z OFE. Przyjęte rozwiązanie będzie miało zaś istotny wpływ na wartość tego biznesu. Gdyby został przyjęty pomysł ministra finansów, by pieniądze osób w wieku przedemerytalnym wracały do ZUS, wartość biznesu emerytalnego znów by spadła. Wciąż także pojawiają się głosy, że OFE mogą zostać zlikwidowane. To wszystko zaś powoduje, że ich wycena jest trudna.

Ile warte jest OFE?

Policzyliśmy, ile warte są OFE na podstawie wyceny dokonywanej przez giełdową grupę PZU i należącego do niej funduszu. Z naszych wyliczeń wynika, że cała branża jest warta prawie 13,5 mld zł. Ale zdaniem ekspertów wszystkie ryzyka powodują, że tę wartość trzeba skorygować od 20 do nawet 50 proc. W tej sytuacji wartość funduszu Warta wynosi między 90 a 150 mln zł, z kolei Polsatu – między 60 a 100 mln zł (w kalkulacji nie jest uwzględniony kapitał towarzystwa emerytalnego). Znacznie więcej trzeba byłoby zapłacić za ING OFE, które być może także zostanie sprzedane. Na największy na rynku fundusz emerytalny należy wydać aż 1,5-2,5 mld zł – przyjmując wycenę OFE PZU.

Grzegorz Leszczyński, prezes DM IDM SA, mówi, że dzisiejsza wartość OFE równa się wartości księgowej, czyli stanowi gotówki na rachunku towarzystwa emerytalnego.

Tymczasem fuzji na rynku emerytalnym nie spodziewa się Andrzej Jakubiak, przewodniczący Komisji Nadzoru Finansowego. Zwraca uwagę na poziom konkurencji na rynku. Startowało 21 funduszy, a dzisiaj jest ich 14. Im mniejsza będzie ich liczba, tym mniejsza stanie się też konkurencja.

Nadzór ostatni raz podjął decyzję o fuzji na rynku emerytalnym w 2008 r., gdy połączyły się towarzystwa i zarządzane przez nie fundusze: Aegon i Skarbiec-Emerytura.

[email protected]