Wszystkie „za” i „przeciw” inwestowaniu w 2016 r.

Legg Mason TFI przygotowało listę argumentów przemawiających za wybieraniem lub unikaniem określonych klas aktywów.

Wśród czynników wspierających rynek akcji, zarządzający Legg Masona wymieniają:

+ umiarkowane wyceny spółek - wskaźnik C/WK (cena do wartości księgowej) dla indeksu WIG (wyliczany na bazie danych miesięcznych od 31.05.2001 do 31.12.2015) wynosi obecnie około 1,0 wobec średniej historycznej około 1,6,

+ niskie stopy procentowe zachęcają do inwestycji w akcje,

+ zwiększenie wydatków budżetowych w 2016 r. powinno zaowocować znaczącym wzrostem konsumpcji w Polsce,

+ słaba złotówka zwiększa konkurencyjność polskiej gospodarki,

+ rozpoczynająca się nowa perspektywa budżetowa funduszy UE, które znacząco zwiększają poziom inwestycji w Polsce,

+ ekspansywna polityka pieniężna w Europie - rekordowo niskie stopy procentowe oraz „drukowanie pieniędzy",

+ prawdopodobna obniżka oficjalnych stóp procentowych w Polsce.

Z kolei za nieinwestowaniem w akcje przemawiają następujące argumenty:

- kontynuacja tak zwanej „reformy OFE",

- zmiana struktury aktywów OFE w kierunku akcji zagranicznych (limit inwestycji zagranicznych OFE rośnie w 2016 r. do 30%),

- prawdopodobne obniżenie wieku emerytalnego w Polsce, co zwiększy odpływy z OFE do ZUS,

- podwyżki stóp procentowych w USA,

- wprowadzenie podatku bankowego w Polsce, co wpłynie negatywnie na rentowność banków oraz wzrost akcji kredytowej, czyli pośrednio na wzrost gospodarczy,

- wojna na Bliskim Wschodzie, która może wejść w fazę zaostrzenia.

Jeżeli chodzi o obligacje, do inwestycji mogą skłonić:

+ niska cena ropy,

+ inflacja pozostaje poniżej celu inflacyjnego,

+ dość wysoki spread (różnica) pomiędzy polskimi i niemieckimi obligacjami,

+ nowy skład Rady Polityki Pieniężnej, szanse na obniżkę stóp NBP,

+ możliwa niższa dynamika podaży pieniądza (podatek bankowy, ograniczenia dla kredytów hipotecznych).

Powinno się jednak przy tym rozważyć:

- poluzowaną politykę fiskalną,

- niepewność co do wielkości deficytu budżetowego w 2017 roku,

- kontynuację podwyżek stóp procentowych w USA,

- redystrybucję dochodu budżetowego, która powinna pobudzić konsumpcję,

- wzrost gospodarczy stymulowany konsumpcją.