Ryzykowna gra na rynku obligacji. Co ośmiela inwestorów?

Ubezpieczyciele, fundusze emerytalne oraz zarządzający długiem o ratingu inwestycyjnym podejmują coraz większe ryzyko w pogoni za rentownościami. Niekiedy zbyt duże.

Zachęca ich do tego odbudowująca się gospodarka oraz antycovidowe szczepienia. Grają pod mocne ożywienie w drugim półroczu.

Ci inwestorzy kupują coraz więcej obligacji o ratingu spekulacyjnym by zrekompensować sobie spadające rentowności walorów o ocenie inwestycyjnej.

Popyt na nowe emisje śmieciowych papierów jest tak duży, że zlecenia kupna są redukowane a ich rentowności idą w dół. Średnia rentowność dolarowych obligacji o ratingu CCC w USA pod koniec minionego tygodnia wynosiła 6,1 proc. i była najniższa w historii.

W Europie, w przypadku papierów tej samej kategorii, średnia rentowność zbliża się do 5,8 proc., a więc do najniższego poziomu od czterech lat, podczas gdy w ubiegłym roku sięgała nawet 19 proc.

- Problem z papierami o wysokiej rentowności polega na tym, że ich wyceny zostały nadmiernie wywindowane w porównaniu z historycznymi poziomami– wskazuje, cytowany przez Bloomberga, Matt Brill, menadżer w firmie Invesco, zarządzającej aktywami o wartości 1,4 biliona dolarów.

- Wydaje nam się, że trafiamy na bardzo interesującą i atrakcyjną okazję a osiągamy rentowność w wysokości 3,5-4,5 proc.- dodaje.

Przyznaje, że wbrew dotychczasowej strategii obligacje o ratingu spekulacyjnym lokuje w funduszach dotąd specjalizujących się w długu o ocenie inwestycyjnej.

W tej sytuacji „tradycyjni" łowcy muszą zapuszczać się w jeszcze bardziej niebezpieczne rewiry.

Mark Benbow, zarządzający w Aegon Asset Management, przyznaje, że od polowy 2020 roku odchodzi od papierów o ratingu BB na rzecz jeszcze bardziej ryzykownej kategorii CCC.