Stopy procentowe w górę

Zgodnie z oczekiwaniami, Rada Polityki Pieniężnej podniosła stopy procentowe. Na jednej podwyżce się nie skończy

Rada Polityki Pieniężnej podniosła stopy procentowe o 25 pkt bazowych. Główna stopa od dziś wynosi 3,75 proc. Rynek oczekiwał takiej decyzji. Gdy na początku stycznia o podwyżkach stóp zaczął mówić prezes NBP?Marek Belka, notowania kontraktów FRA (mówiących o oczekiwanym poziomie rynkowych stóp procentowych) poszły wyraźnie w górę. FRA 3x6, dotyczący trzymiesięcznej stopy WIBOR za trzy miesiące, znalazł się na poziomie 4,5 proc.

[srodtytul]Ryzyko presji[/srodtytul]

– Przyspieszenie wzrostu gospodarczego w Polsce wspierające poprawę sytuacji na rynku pracy może prowadzić do stopniowego wzrostu presji płacowej i inflacyjnej – tłumaczył motywy decyzji prezes NBP Marek Belka na konferencji po posiedzeniu RPP. – Jednocześnie silny wzrost cen surowców na rynkach światowych, w tym cen ropy i żywności, będzie podtrzymywał oczekiwania inflacyjne.

W grudniu inflacja w Polsce wzrosła do 3,1 proc. Celem RPP jest inflacja na poziomie 2,5 proc. W ocenie szefa banku centralnego dynamika cen będzie się utrzymywała powyżej celu przez kolejne miesiące, na co dodatkowo może wpłynąć podwyżka stawki podatku VAT o  1?pkt proc. od stycznia 2011 roku. – Aby ograniczyć ten efekt, postanowiliśmy podnieść poziom stóp – dodał Belka.

Za taką decyzją przemawiało też m.in. ryzyko dalszego zwiększenia się presji inflacyjnej i płacowej w związku z przyspieszającą dynamiką PKB oraz ryzyko wzrostu oczekiwań inflacyjnych, któremu mogą sprzyjać podwyżki VAT. Andrzej Kaźmierczak, członek RPP, dodał, że zadaniem rady jest dbanie, aby obserwowana spirala presji wynagrodzeń i cen nie rozwinęła się jeszcze bardziej. – To był najistotniejszy argument za podnoszeniem stóp – wyjaśnił ekonomista.

[srodtytul]Początek cyklu[/srodtytul]

Wicepremier Waldemar Pawlak tuż po ogłoszeniu decyzji o podwyżce stóp stwierdził, że nie jest ona dobra, gdyż uderzy w przedsiębiorstwa. – Wpływy zewnętrzne chcące umacniać złotego są silniejsze, niż rozsądne spojrzenie na sytuację gospodarczą – ocenił Pawlak. – Rada podniosła stopy pomimo że Europejski Bank Centralny zostawia je bez zmian.

Prezes Belka ripostował, że polityka pieniężna NBP nie jest powiązana z polityką innych banków, choć uwzględnia to, co?robią europejskie banki centralne.

Prezes stwierdził na konferencji, że nie traktowałby wczorajszej podwyżki jako jednorazowego zacieśnienia. Deklaracja, że podwyżek stóp będzie więcej, powinna stanowić wsparcie dla kursu złotego. Mimo to nasza waluta straciła?wczoraj wobec euro blisko 0,2 proc. Za europejską walutę płacono wieczorem blisko 3,88 zł. Złoty lekko umocnił się wobec franka szwajcarskiego i dolara.

[srodtytul]Ile podwyżek?[/srodtytul]

W jakim tempie RPP będzie kontynuować cykl podwyżek? Zdaniem Mai Goettig, głównej ekonomistki Banku BPH, luźna polityka monetarna głównych banków centralnych, w tym m.in. EBC, będzie argumentem za umiarkowaną skalą podwyżek stóp w 2011 roku. BPH spodziewa się, że stopy procentowe w tym roku wzrosną łącznie o 50 pkt bazowych.

W ocenie Jarosława Janeckiego z Societe Generale kolejna podwyżka stóp procentowych może nastąpić już w marcu. – Na koniec roku główna?stopa wyniesie 4,25 proc.– twierdzi Janecki.

Są również tacy ekonomiści, którzy spodziewają się, że skala podwyżek stóp będzie nieco większa.

[ramka][srodtytul]Opinie[/srodtytul]

[b]Stanisław Gomułka[/b],główny ekonomista BCC

Obserwując to, w jakim tempie rośnie inflacja w Polsce i na świecie, uważam, że RPP?podjęła właściwą decyzję. Mamy wyraźny wzrost inflacji w ostatnich kilku miesiącach, a to zapewne nie koniec. Spodziewam się, że w kolejnych miesiącach roku inflacja jeszcze wzrośnie. Nastąpił też wzrost produkcji przemysłowej. Mamy stosunkowo dobrą sytuację gospodarczą, a tempo wzrostu PKB jest w miarę zadowalające. W mojej ocenie małe podniesienie stóp procentowych powinno być sygnałem, że RPP pamięta o swoim podstawowym zadaniu.

[b]Jakub Borowski[/b],główny ekonomista Invest-Banku

Ta decyzja RPP jest początkiem cyklu zaostrzenia polityki monetarnej, które będzie miało charakter stopniowy. Kolejna podwyżka stóp nastąpi zapewne w II kwartale, a kluczowy wpływ na decyzje rady będą miały: tempo umocnienia złotego, skala ożywienia inwestycji przedsiębiorstw oraz poziom oczekiwań inflacyjnych. Decyzja RPP stanowi wsparcie dla kursu złotego, jednak w najbliższych miesiącach skala jego umocnienia będzie ograniczana przez podwyższoną globalną awersję do ryzyka, związaną z utrzymującym się szybkim wzrostem długu na peryferiach strefy euro.[/ramka]

[[email protected]][email protected][/mail]