Powyborcze spadki. To dopiero początek

Poniedziałkowa wyprzedaż akcji banków odbyła się bez głównych graczy zagranicznych. Dlatego kolejne dni mogą pogłębić bankową bessę.

Sądząc po reakcji rynków na wyniki drugiej tury wyborów prezydenckich, inwestorzy uważają, że prezydentura Andrzeja Dudy, który zapowiedział wprowadzenie m.in. podatku od aktywów bankowych i przewalutowanie kredytów we frankach, wywoła kataklizm w polskiej gospodarce.

Jeżeli nie w całej, to na pewno w sektorze bankowym. W poniedziałek to banki ciągnęły w dół całą warszawska giełdę (WIG20 osunął się o ponad 2 proc.).

To wszystko przy ograniczonym udziale inwestorów zagranicznych (dzień bez sesji w Niemczech, Wielkiej Brytanii i USA), co sprawia, że najwięksi spadkowicze – PKO BP, BZ WBK, Pekao, mBank, Millennium, Getin Noble Bank oraz ING Bank Śląski – w kolejnych dniach mogą dalej tracić. Do wyprzedaży akcji kredytodawców swoje trzy grosze dorzucą inwestorzy zagraniczni.

Co łączy te podmioty? Są duże – zapłaciłyby więc największy podatek od aktywów bankowych, jeżeli zostałby on wprowadzony. Niektóre z tych banków udzieliły również kredytów frankowych o znacznej wartości – najbardziej ucierpiałyby na ich ewentualnym przewalutowaniu po kursie z dnia zaciągnięcia.

Dzień prawdy przed nami

– W krótkim terminie spadki mogą się pogłębić – część inwestorów będzie mogła zareagować dopiero we wtorek. Ale nie spodziewałbym się mocnej przeceny. We Francji nie było krachu po wygranej Frontu Narodowego w wyborach do Parlamentu Europejskiego; a Polsce znacznie bliżej do Francji niż np. do Grecji, gdzie jedna decyzja polityków może diametralnie zmienić sytuację kraju – ocenia Adam Łukojć, zarządzający Skarbiec TFI.

– Jednocześnie dla inwestorów o wiele ważniejsze będą wybory parlamentarne. Dlatego trudno liczyć na mocniejsze odbicie banków przed wyborami do Sejmu i Senatu – ostatnia niespodzianka wyborcza prawdopodobnie spowoduje, że część zagranicznych graczy będzie chciała się wstrzymać z decyzjami do kolejnych rozstrzygnięć politycznych– zastrzega zarządzający Skarbca.

Obligacje i złoty spokojnie

Na tle akcji banków nieźle radziły sobie obligacje skarbowe. Rentowność dziesięciolatek wzrosła o 1,95 proc., do 2,88 proc. Pamiętając o skali kwietniowej wyprzedaży na naszym rynku długu, poniedziałkową reakcję trudno nazwać paniczną.

– Wygrana Andrzeja Dudy może być zaskoczeniem dla inwestorów zagranicznych, ale niekoniecznie musi się przełożyć na wyprzedaż polskich obligacji – twierdzi Paweł Kowalski, zarządzający TFI PZU. Również w przypadku obligacji, prawdziwy obraz rynku po wyborach nakreślą inwestorzy zagraniczni w kolejnych dniach. – Na mało płynnym rynku w poniedziałek polskie obligacje staniały o 6 pkt bazowych, a złoty po początkowym osłabieniu wrócił do poziomu zamknięcia z piątku. Na pełną ocenę sytuacji musimy poczekać kilka dni, szczególnie że w poniedziałek rynki zagraniczne nie działają – mówi Kowalski. Ostatecznie to jednak nie Andrzej Duda będzie miał największy wpływ na rentowność polskich papierów dłużnych. – Bez względu na pierwsze reakcje zagranicznych inwestorów średnio- i długoterminowy trend nadal będzie wyznaczać rozwój sytuacji na rynkach globalnych (możliwy Grexit, publikacje danych z USA mające wpływ na decyzje Fedu dotyczące podniesienia stóp procentowych) – konkluduje.

Złoty mimo przejściowych wahań praktycznie nie odczuł wyborów prezydenckich. – Prezydent w Polsce nie wpływa bezpośrednio na politykę fiskalną, a zmiany w polityce monetarnej będą widoczne dopiero w 2016 r. po nominacjach do RPP. W związku z tym reakcja jest bardziej emocjonalna niż uzasadniona możliwą zmianą polityki w najbliższym czasie – podkreśla Arkadiusz Trzciołek, analityk XTB. – Czynnikiem ryzyka, który należy obserwować, będzie reakcja inwestorów zagranicznych – odpływ kapitału z Polski mógłby się okazać niebezpieczny dla złotego. Na razie jednak nie mamy do czynienia z taką sytuacją.

[email protected]