Skorzystaj z promocji i czytaj dalej!
Zyskaj pełen dostęp do analiz, raportów i komentarzy na Parkiet.com
Spadki notowań małych spółek ostatnio wyhamowały
Małe firmy, które najbardziej powinny korzystać na rozpędzającej się gospodarce, nie załapały się na ubiegłoroczną hossę na GPW, zdominowaną przez blue chips.
Klienci wycofywali więc pieniądze z funduszy inwestujących w tej części rynku, co wywierało presję na płynności i osłabiało siłę popytową krajowych TFI, przekładając się na dalszą słabość maluchów. Wpływ na to miały też oczywiście ich wyniki, które nie zachwycały – głównym problemem okazała się zyskowność, w którą uderzyły rosnące ceny surowców, materiałów i przede wszystkim pracy. Przez rok indeks sWIG80 stracił prawie 19 proc., a od początku tego roku blisko 13 proc. i jest kolejny raz zdecydowanie najsłabszym indeksem na GPW. Ostatnio jednak spadki wyhamowały – od dołka z końca czerwca na poziomie 12575 pkt (na zamknięciu, to najniższy pułap od połowy lutego 2016 r.) kurs porusza się w bok. Przecena maluchów była większa niż skala pogorszenia ich wyników. W efekcie wskaźniki wycen wyraźnie się obniżyły i są na poziomach znacznie niższych od wieloletnich średnich. Biorąc pod uwagę obecne notowania i prognozy wyników na 2018 r., wskaźniki C/Z i C/WK dla sWIG80 to odpowiednio 9,8 i 1,02. Przykładając prognozy wyników w 2019 r., wskaźniki obniżają się jeszcze bardziej, do zaledwie 8,7 i 0,99. Tak tanio nie było od dawna: w ostatnich ośmiu latach średni wskaźnik C/Z wynosił 11,4 (chwilowo zbliżał się do 13 i 14), a C/Wk 1,14 (w szczytowych okresach dochodził do ponad 1,2). „Na papierze" wygląda to obiecująco, jednak istnieje ryzyko niezrealizowania przez spółki prognoz, szczególnie reprezentantów tych branż, które najbardziej narażone są na rosnące koszty pracy i niedobór pracowników. Na to nakłada się aspekt techniczny, czyli słabość popytu na akcje maluchów ze strony polskich inwestorów instytucjonalnych (OFE i TFI) oraz zniechęcenie indywidualnych (najwyższy od lat odsetek niedźwiedzi w badaniu SII). mr
