Ucieczka od obligacji korporacyjnych trwa

Skala umorzeń jednostek w funduszach inwestujących w papiery firm utrzymywała się kolejny miesiąc na bardzo wysokim poziomie.

Kolejny miesiąc nie przyniósł właściwie żadnej poprawy, jeśli chodzi o zachowania klientów funduszy inwestycyjnych, i to mimo że sytuacja na giełdzie była już lepsza. Znów przede wszystkim wycofywali oni swoje pieniądze, nie tylko z funduszy mających w portfelach akcje, ale również obligacje firm.

Wciąż tylko odpływy

Listopad był trzecim miesiącem z rzędu, w którym klienci funduszy więcej środków wycofali, niż wpłacili. We wrześniu, jeśli chodzi o fundusze detaliczne, różnica ta wyniosła blisko 3 mld zł, w październiku było ponad 1,4 mld zł, a w przedostatnim miesiącu roku z funduszy detalicznych odpłynęło około 1,6 mld zł, a łącznie blisko 1,9 mld zł – wynika z danych Izby Zarządzających Funduszami i Aktywami.

Kapitał i tym razem uciekał oczywiście z funduszy inwestujących w akcje (blisko 0,4 mld zł) i to mimo uspokojenia, a nawet zwyżki indeksów na GPW. Tu sytuacja nie zmieniła się od lutego. Przewaga listopadowych umorzeń w funduszach akcji jest jednak znacznie mniejsza niż w październiku, natomiast była podobna jak we wrześniu. Od początku roku z funduszy akcji klienci zabrali blisko 3,1 mld zł.

Spokojniej było tym razem w przypadku funduszy absolutnej stopy zwrotu, choć i ta grupa zanotowała przewagę łącznych umorzeń w wysokości 173 mln zł. To i tak kilka razy mniej niż np. we wrześniu czy październiku. Jeśli jednak weźmiemy pod uwagę wynik za 11 ostatnich miesięcy, to ta grupa zanotowała o około 1,3 mld zł więcej odpływów niż fundusze akcji. Warto przy tym pamiętać, że łączne aktywa w grupie ASZ na koniec października sięgały blisko 10 mld zł, natomiast w funduszach akcji – ponad 26 mld zł.

Jeśli chodzi zaś o fundusze mieszane, to zanotowały one tym razem o 0,52 mld zł więcej wypłat niż wpłat. Listopad zatem dla tej grupy był drugim tak złym, jeśli chodzi o sprzedaż, miesiącem. Gorszy był tylko październik, w którym z tej grupy ubyło prawie 0,8 mld zł.

Dług firm pod presją

Listopad był ciężki dla funduszy dłużnych, a dokładnie produktów inwestujących w obligacje korporacyjne. Odpływy z funduszy inwestujących w dług firm to – biorąc pod uwagę kilka ostatnich miesięcy – nic nowego. Zaczęły się w marcu, kiedy na jaw wychodziła sprawa GetBacku. Wówczas klienci umorzyli jednostki o wartości 213 mln zł, a w kolejnych miesiącach skala odpływów była zbliżona bądź większa. Ostatnio jednak umorzenia jeszcze się nasiliły. W październiku klienci wycofali z takich produktów około 0,7 mld zł i podobnie było również w listopadzie. O ile więc wcześniej sytuację można było tłumaczyć GetBackiem, o tyle teraz głośno było o Getin Noble Banku i Idea Banku. W ostatnich tygodniach notowane na Catalyst obligacje obu emitentów podlegały ogromnym wahaniom (w przepadku Idei tylko jedna seria jest notowana). Papiery wciąż są wyceniane znacznie poniżej nominału, co może wpływać z kolei negatywnie na wyniki funduszy obligacji korporacyjnych. Kłopoty były nie tylko z papierami tych dwóch banków, ale również kilku innych spółek, jak choćby OT Logistics, Work Service czy Braster.

Właściwie tylko grupa funduszy pieniężnych i gotówkowych zanotowała w listopadzie przypływ nowych środków, w wysokości blisko 228 mln zł. Znów prawdopodobnie był to głównie rezultat wpłat do PKO TFI. To TFI pozyskało w poprzednim miesiącu około 350 mln zł świeżego kapitału, z czego większość trafiła właśnie do PKO Skarbowego. Od początku roku do tej grupy trafiło ponad 13 mld zł.