Czy Rezerwa Federalna namiesza na rynku walutowym?

W ubiegłym tygodniu, po posiedzeniu EBC, para EUR/USD tylko na chwilę przebiła poziom 1,19. Teraz czas na Fed. Nie brakuje głosów, że zbliża się czas umocnienia dolara.

Rynek walutowy, w tym główna para EUR/USD, czeka na kolejny impuls. W tym tygodniu może on przyjść ze strony Fedu. Czy Rezerwa Federalna rzuci koło ratunkowe dolarowi, czy może wręcz przeciwnie, dobije amerykańską walutę?

Co zrobi Fed?

W poniedziałek dolar nieznacznie osłabiał się wobec euro, a para EUR/USD szykowała się do ataku na poziom 1,19. Moment kulminacyjny powinien przyjść w środę, kiedy do gry wejdzie Rezerwa Federalna. O ile nie ma co liczyć, na to, że stopy procentowe zostaną zmienione, o tyle posiedzenie Fedu, a w szczególności późniejsze wystąpienie szefa tej instytucji Jerome'a Powella, będzie ciekawe, gdyż będzie to pierwsze publiczne wystąpienie po tym, jak w sierpniu przy okazji konferencji Jackson Hole Fed zakomunikował modyfikację polityki pieniężnej, w ramach której tolerowana ma być wyższa od celu inflacja.

– W ubiegły tydzień wchodziliśmy z notowaniami pary EUR/USD powyżej 1,18 i mogło się wydawać, że posiedzenie EBC wywoła kolejny duży ruch, który w konsekwencji przełoży się też na notowania złotego. Oczekiwano, że po redefinicji celu inflacyjnego przez Fed, EBC będzie musiał wykonać pewien ruch, aby nie „pozostać w tyle", doprowadzając do dalszego umocnienia euro, które mogłoby tworzyć zagrożenie deflacją (przypomnijmy, że już teraz w strefie euro mamy spadek cen w ujęciu rocznym, choć częściowo wynikający z czynników technicznych, jak obniżenie stawek VAT w Niemczech). Tak się jednak nie stało – EBC nawet specjalnie nie zmienił prognoz, a jego szefowa nie zapowiedziała żadnych nowych kroków – wskazuje Przemysław Kwiecień, główny ekonomista X-Trade Brokers. Oczekiwania, że EBC namiesza na rynku walutowym, się jednak nie sprawdziły. Owszem, para EUR/USD znalazła się powyżej poziomu 1,19, ale była to tylko chwilowa reakcja, po której zostało już tylko wspomnienie. Dlaczego tak się stało?

– Częściowo na to pytanie może odpowiedzieć pozycjonowanie inwestorów spekulacyjnych na parze EUR/USD, a także na indeksie dolara. W obydwu przypadkach jest ono ekstremalne – inwestorzy ci obstawiają umocnienie euro i osłabienie dolara. Skrajne pozycjonowanie (w historycznym kontekście) oznacza ryzyko gwałtownej korekty lub nawet odwrócenia trendu – zwraca uwagę Kwiecień.

Szansa zielonego?

Czy niezdolność euro do dalszej wspinaczki, a także zbliżające się posiedzenie Rezerwy Federalnej faktycznie odwróci układ sił na rynku walutowym?

GG Parkiet

– Posiedzenie Fedu będzie odniesieniem do tego, co padło w końcu sierpnia w Jackson Hole. Rynek być może pozna szczegóły nowej definicji celów banku centralnego, ale czy coś jeszcze? Co takiego musiałby powiedzieć Powell, aby giełdy poszły mocno w górę, a dolar wyraźnie się osłabił? Trudno powiedzieć, gdyż wiele tematów zostało już zdyskontowanych, a na horyzoncie widać pewne zagrożenia. W kwestii Covid-19 rynek zachowuje się tak, jak mu to pasuje – mimo że niektóre kraje zaczynają przywracać bardziej radykalne ograniczenia, to emocjonuje się postępami prac nad szczepionką. Okres jesienno-grypowy może być dość trudny epidemiologicznie, a od momentu dostarczenia leku do dystrybucji do zaszczepienia wystarczającego odsetka populacji, mogą minąć długie miesiące – uważa Marek Rogalski, analityk walutowy w DM BOŚ.

Niepewność rynkowa byłaby wodą na młyn dla dolara, który zyskał w ostatnim czasie miano bezpiecznej przystani.

– Po redefinicji celu przez Fed oczekuje się zmian w komunikacie, ale już nie oczekuje się podjęcia nowych działań. Prezes Powell będzie musiał mocno się nagimnastykować podczas posiedzenia, aby doprowadzić do dalszego osłabienia dolara. Jest oczywistym, że polityka Fedu pozostanie ekstremalnie luźna, ale rynek już to wycenił, więc sama reakcja na posiedzenie może być różna. Warto przypomnieć tu posiedzenie czerwcowe, kiedy pomimo gołębiego przekazu, mieliśmy na rynkach dość mocną korektę – przypomina Przemysław Kwiecień.

W to, że idą lepsze czasy dla dolara, wierzą analitycy Bank of America. Ich zdaniem powinien się on umacniać do listopadowych wyborów w Stanach Zjednoczonych.