Kwietniowa słabość dolara. Czy utrzyma się dłużej?

Para EUR/USD przebiła w poniedziałek psychologiczny poziom 1,20. Nie brakuje jednak głosów, że „zielony" niedługo wróci do łask inwestorów.

Uczestnicy i obserwatorzy rynku walutowego na brak emocji nie mogą narzekać. Dotyczy to również wydarzeń związanych z główną parą walutową. Marzec przyniósł wyraźne umocnienie dolara, przez co para EUR/USD zjechała w okolice 1,17. W kwietniu role się już jednak odwróciły. Dolar znowu znalazł się w defensywie. W stosunku do euro jest on najsłabszy od ponad miesiąca. W poniedziałek para EUR/USD złamała psychologiczny poziom 1,20. Jakie to będzie miało konsekwencje?

Rentowności i hossa

Skąd się wzięła kwietniowa słabość dolara? – Głównym elementem, jaki stoi za słabością amerykańskiej waluty, jest spadająca rentowność obligacji w USA i wyśmienite nastroje rynkowe – wskazuje Rafał Sadoch, analityk BM mBanku.

– Spadek rentowności czyni amerykańską walutę relatywnie mniej atrakcyjną, a do tego wpływa na wzrost apetytu na ryzyko, podwajając ten efekt – dodaje Przemysław Kwiecień, główny ekonomista X-Trade Brokers.

GG Parkiet

Jak jednak zauważa Marek Rogalski, analityk DM BOŚ, akurat samemu przebiciu przez parę EUR/USD poziomu 1,20 nie towarzyszyły istotne informacje. – Teoretycznie nowych informacji nie ma, chyba że na plus dla euro potraktujemy doniesienia z USA, jakoby za kilkanaście dni szczepionki Johnson & Johnson miały być przywrócone do obrotu, co ułatwi też proces szczepień w Europie, gdzie preparat J&J miał być jednym z kluczowych w najbliższych tygodniach. Technicznie wybicie EUR/USD przez 1,20 jest prostą konsekwencją połamania w zeszłym tygodniu kluczowego strategicznie oporu przy 1,195 – podkreśla Rogalski. Szukając odpowiedzi na to, co dalej, trzeba pod uwagę wziąć kilka wątków. Główne z nich to rentowności amerykańskich obligacji, nastroje na światowych rynkach czy chociażby zaplanowane na ten tydzień posiedzenie Europejskiego Banku Centralnego.

Różne wizje

Taki zestaw też powoduje, że i o spójne prognozy rynkowe jest trudno. Przeważają jednak głosy, że argumenty po stronie mocniejszego euro powoli się wyczerpują. – Choć wszystko cały czas przemawia za kontynuacją hossy na Wall Street, to jednak w przypadku oprocentowania obligacji nie mogą one mocno spadać, gdy koniunktura w USA rysuje się świetnie. Część uczestników rynku mogła liczyć, że Fed panicznie zareaguje na tak wysokie odczyty inflacji czy mocne odbicie aktywności. Nic się takiego nie stało i stąd spadek rentowności, ale niedługo impuls ten się wyczerpie. Przy tak wysokim momentum wzrostowym w USA nie wydaje się, aby istniała jeszcze duża przestrzeń do przeceny amerykańskiej waluty – uważa Rafał Sadoch z BM mBanku.

W podobnym tonie wypowiada się również Konrad Białas, główny ekonomista TMS Brokers. – Obecnie od strony fundamentalnej nic mocno nie stoi za euro i tylko dodatnia korelacja EUR/USD z hossą na rynku akcji przemawia za ciągnięciem kursu wyżej. Chciałbym zobaczyć w danych potwierdzenie pozostawienia w tyle lockdownowych klimatów i przyspieszenia ożywienia w strefie euro. Na to przyjdzie czas w drugiej połowie roku, ale w międzyczasie uważałbym na korekty – dodaje Białas.

Marek Rogalski twierdzi, że dolar nadal może pozostawać słaby, a para EUR/USD może zaatakować poziom 1,21. – Dolar może dalej tracić na rozgrywaniu globalnego risk-on. W takim układzie kluczowy dla EUR/USD opór na ten tydzień to okolice 1,21, gdzie przebiega górne ograniczenie kanału spadkowego, oraz 61,8 proc. zniesienie Fibo dla struktury spadkowej z I kwartału. Wydarzeniem tygodnia jest czwartkowe posiedzenie EBC, które będzie uważnie obserwowane pod kątem oceny perspektyw gospodarczych, którym mogły zaszkodzić przedłużające się pandemiczne restrykcje z I kwartału – uważa Rogalski.