Mali emitenci w cieniu Skarbu

Duże oferty prywatyzacyjne utrudnią uplasowanie mniejszych emisji. Zdaniem ekspertów firmy chcące pozyskać kapitał z warszawskiego parkietu powinny się wstrzymać ze sprzedażą akcji do momentu debiutu Tauronu

Sytuacja na warszawskim parkiecie nie napawa optymizmem spółek, które chciałyby pozyskać kapitał z GPW. W oczekiwaniu na duże oferty prywatyzacyjne inwestorzy niechętnie decydują się na udział w mniejszych emisjach. Wybierające się na giełdę firmy często muszą ograniczać apetyt na kapitał. I to nie gwarantuje im zakończonego sukcesem debiutu.

Dolnośląskie Surowce Skalne, które pojawiły się na GPW wczoraj, sprzedawały akcje po 17 zł, choć pierwotnie zakładały, że cena emisyjna znajdzie się w przedziale 38 – 45 zł. Mimo różnicy między oczekiwaniami i ceną, prawa do akcji DSS zakończyły pierwszą sesję 6,8-proc. spadkiem kursu. Optymizmem nie napawa też przypadek Kulczyk Oil Ventures, który na przełomie kwietnia i maja przeprowadzał emisję o wartości do 325 mln akcji.

[srodtytul]Mały popyt na KOV[/srodtytul]

Należąca do Jana Kulczyka kanadyjska spółka chciała pozyskać 756,4 mln zł. Ostatecznie zebrała 314 mln zł, czyli 41,5 proc. tego, co planowała. Spółka właśnie poinformowała, że w transzy inwestorów instytucjonalnych przydzieliła 160,7 mln walorów. Wszyscy otrzymali tyle papierów, na ile złożyli zapisy. Redukcje miały za to miejsce w transzy inwestorów indywidualnych. Tej grupie osób firma zaoferowała 5,7 mln akcji. Każdy zapis zredukowano o 20 proc.

Na razie nie wiadomo, ile walorów KOV kupili inwestorzy krajowi, a ile zagraniczni. Rynek nie zna też dokładnych danych dotyczących zapisu złożonego przez Kulczyk Investments. Jan Kulczyk, który kontroluje ten podmiot, deklarował, że nabędzie papiery KOV za około 20 mln dolarów (około 65 mln zł). To oznaczałoby, że nabył 1/5 emitowanych akcji.

[srodtytul]Państwowe firmy bez ryzyka?[/srodtytul]

Zgoła odmiennie przedstawia się sytuacja w przypadku prywatyzowanych firm. Skarb Państwa nie miał problemów ze znalezieniem nabywców akcji PZU, a debiutancka sesja zakończyła się aż 15,2-proc. zwyżką kursu walorów ubezpieczyciela. Skąd popularność ofert MSP? – Inwestorzy indywidualni skierowali się w stronę ofert prywatyzacyjnych, gdyż są one bezpieczniejsze i gwarantują osiągnięcie nawet 10-proc. stopy zwrotu – mówi Krzysztof Pado z Beskidzkiego Domu Maklerskiego. – W latach 2007 – 2008 drobni gracze sparzyli się na giełdzie, dlatego nie dziwi mnie ich awersja do ryzyka.

Na niekorzyść małych debiutantów działa też sytuacja na rynkach międzynarodowych, która popsuła nastroje na GPW – dodaje. Renata Miś, analityk DM AmerBrokers, mówi, że w najbliższym czasie zainteresowanie publicznymi emisjami akcji będzie zależało przede wszystkim od terminu oferty oraz od tego, czy będą je przeprowadzać spółki o dobrych fundamentach. – Jeśli IPO przypadnie na okres sprzedaży akcji Tauronu lub GPW, wówczas mogą być problemy ze znalezieniem odpowiedniej liczby chętnych – mówi.

Bogdan Duszek, dyrektor wydziału rynku pierwotnego DM BOŚ, nie chce oceniać sytuacji na rynku pierwotnym na podstawie emisji DSS i KOV, gdyż każda z tych ofert była dość nietypowa. – Przede wszystkim ogół inwestorów indywidualnych nie akceptował zwiększonego ryzyka prowadzonej przez nie działalności. A poza tym firmy te nie mogły pochwalić się dobrymi wynikami – mówi Duszek. Także i on odradza jednak przeprowadzanie emisji przed i w trakcie publicznej sprzedaży akcji realizowanej przez Skarb Państwa.

[ramka]

[b][link=http://www.parkiet.com/instrument/230523,4.html]DSS: debiut na minusie[/link][/b]

Od początku 2008 r. do 17 maja 2010 r. na GPW pojawiły się 53 nowe spółki. Debiutowi 42 z nich towarzyszyła sprzedaż istniejących lub emisja nowych akcji. Pierwsza sesja okazała się spadkowa dla 33 proc. z nich. Rekordzistą pod tym względem jest firma IZNS Iława, której kurs spadł w ciągu pierwszej sesji o ponad 74 proc. Wejście na giełdę DSS to pierwszy tegoroczny debiut, któremu towarzyszyła emisja akcji i który zakończył się spadkiem.[/ramka]

[ramka][b]IPO Day Kolejka chętnych na GPW[/b]

Na parkiecie głównym prawdopodobnie jeszcze przed wakacjami pojawią dwie spółki: ABC Data, dystrybutor sprzętu i oprogramowania IT, oraz ZPC Otmuchów, producent m.in. słonych i słodkich przekąsek. W lipcu na NewConnect chce zadebiutować Air Market, dostawca aplikacji internetowych dla lotnictwa biznesowego. Spółki zaprezentowały się wczoraj podczas organizowanego przez Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych IPO Day, który „Parkiet” objął patronatem.

Pierwsze dwie chcą wykorzystać kapitał na rozwój organiczny oraz przejęcia firm ze swoich branż. – Liczymy, że pozwoli nam to na ekspansję na rynkach Europy Środkowo-Wschodniej – mówi prezes ABC Daty Marek Sadowski. Powstały w 2009 r. Air Market potrzebuje gotówki na rozwinięcie działalności.[/ramka]