Getin rozbudził nadzieje na zysk

Kursy akcji niektórych spółek związanych z rynkiem wierzytelności szybko rosną. Zdaniem ekspertów może to być tylko efektem spekulacji związanych z zakupem przez Getin Holding większościowego pakietu M.W. Trade

Trzy spółki związane z windykacją należały ostatnio do najbardziej drożejących na GPW. To Pragma Inkaso, M.W. Trade, które osiągnęły rekordowe w swojej historii wyceny, oraz Cash Flow. Branża istotnie ma się dobrze, spółki poprawiają wyniki, ale nie aż tak, by ich wyceny rosły nawet o ponad 25 proc. dziennie jak w piątek Cash Flow czy o 60–80 proc. w ciągu miesiąca.

– Moim zdaniem te zwyżki to efekt spekulacji po przejęciu M.W. Trade przez Getin i nadziei, że w związku z tym branżą zainteresują się inni inwestorzy – uważa Marcin Materna, szef analiz w Millennium Domu Maklerskim.

[srodtytul]Zdrowie ma możliwości[/srodtytul]

O planowanym wezwaniu na M.W. Trade Getin poinformował w połowie czerwca. Zapowiedział, że będzie płacił 6,25 zł za akcję, gdy na giełdzie papiery były po 7–8 zł. Kurs spadł wówczas do 6,5 zł, ale od połowy lipca zaczął szybko rosnąć. W ciągu dnia, w piątek, przekraczał 20 zł, a na zamknięciu wyniósł 19,53 (roczna zmiana to aż 567 proc.).

Działające w sektorze zdrowotnym spółki, zdaniem ekspertów, mają duże szanse rozwoju. – Jeszcze przez długi czas powinno być duże zapotrzebowanie na usługi spółek Magellan, Electus z grupy IDMSA czy M.W. Trade – twierdzi Marcin Szuba, zarządzający w PZU Asset Management. Choć i on w ostatnich zwyżkach widzi reakcję na działania Getinu.

PZU AM niedawno uruchomiło fundusz inwestujący w spółki z sektora ochrony zdrowia i energetyki. Ma 5,06 proc. akcji Magellana, lidera rynku w finansowaniu szpitali. Większościowy pakiet tej spółki posiada Polish Enterprise Fund IV L.P., a po 6–7 proc. mają Pioneer Pekao Investment Management oraz PKO TFI.

[srodtytul]Pragma i Cash Flow korzystają [/srodtytul]

Rekordowe kursy odnotowuje Pragma Inkaso, o czym pisaliśmy już w tym tygodniu w „Parkiecie”. Za jej akcje płacono 19 zł, o ponad 24 proc. więcej niż przed miesiącem i o 43 proc. więcej niż na początku 2010 r. Dla potencjalnych inwestorów szanse na ich zakup są jednak małe. Dwaj główni udziałowcy mają ok. 87,5 proc. walorów i nie zamierzają ich sprzedawać. Spółka wyemituje obligacje, ale popyt znacznie przerasta podaż. Prezes Tomasz Boduszek przyznaje, że w jego spółce nie stało się nic, co uzasadniałoby tak spektakularne zwyżki.

W wypadku Cash Flow sytuacja wygląda zupełnie inaczej. Wyniszczający spór w zarządzie między byłym prezesem Igorem Kazimierskim a obecnym Grzegorzem Gniadym bardzo negatywnie odbił się i na wycenach, i na wynikach. Wydaje się, że spółka powoli odzyskuje równowagę. Pierwsze półrocze zamknęła zyskiem, obdudowuje zespół pracowników. Kazimierski nadal jednak walczy i wciąż reprezentuje największy pakiet akcji.

Pozostałe giełdowe spółki związane z rynkiem wierzytelności o fajerwerkach nie mogą mówić. Ich kursy są ostatnio raczej stabilne. A akcje największej – Bestu – spadły od początku roku z 32,75 zł do 10,70 zł.

[ramka][b]Roland Paszkiewicz - Centralny Dom Maklerski Pekao[/b]

Trudno wiązać bardzo dobre zachowanie kursu akcji Cash Flow i Pragma Inkaso w ostatnich tygodniach z nagłym odkryciem potencjału tych spółek. Z jednej strony można dopatrywać się wpływu przejęcia przez Getin kontroli nad M.W. Trade oraz wskazania przy tej okazji efektów synergii tego typu transakcji, nieuwzględnionych w wycenie pozostałych windykatorów na GPW. Z drugiej strony – dobre czasy dla tego typu spółek jeszcze potrwają. Nic nie wskazuje na to, że szybko poprawi się sytuacja finansowa Polaków (relatywnie niewielkie tempo wzrostu zatrudnienia i płac) oraz przedsiębiorstw, które już wpadły w kłopoty. Rośnie nie tylko liczba dłużników, ale i kwota jednostkowych długów. Poza tym branża ta charakteryzuje się sezonowością i największe przychody generowane są przez windykatorów w ostatnim kwartale roku kalendarzowego, czyli najlepsze jeszcze przed nimi. [/ramka]