Globe Trade Centre rozczarował akcjonariuszy

Duża strata zamiast zysku za II kwartał spowodowała spadek kursu, jednak ujemny wynik jest wyłącznie papierowy. Jak podkreślają analitycy – rezultaty operacyjne dewelopera są solidne

Gorsze od oczekiwanych wyniki finansowe na poziomie netto za II kwartał spowodowały, że rano kurs akcji działającego w Europie Środkowej dewelopera spadał nawet o 5,6 proc., do 5,8 zł. PDA zostały natomiast przecenione maksymalnie o 3,1 proc., do 5,9 zł. Po pierwszym wstrząsie notowania obu instrumentów szybko poszły w górę – jednak wciąż utrzymywały się poniżej kursów odniesienia. Na zamknięciu sesji akcje kosztowały 6,07 zł (spadek o 0,7 proc.).

Od lipca analitycy wydali trzy rekomendacje dla GTC – wszystkie „kupuj", z cenami docelowymi 8,1 zł (ING), 8,5 zł (Millennium DM) i 10,35 zł (DM?IDMSA).

Lepsze marże

GTC w II kwartale poniosło 14,5 mln euro (60,9 mln zł) skonsolidowanej straty netto, podczas gdy średnia oczekiwań analityków wynosiła 1,8 mln euro na plusie.

Analitycy podkreślają, że strata jest papierowa – wynika z utworzenia ponad 12 mln euro odpisów z tytułu aktualizacji wyceny nieruchomości (przede wszystkim w Rumunii i Bułgarii) – i nie miała wpływu na przepływy pieniężne. O słabszym wyniku netto zadecydowały również kwestie podatkowe (ale również w ujęciu księgowym).

Przychody operacyjne spadły o 1,3 proc., do 159,6 mln zł – wzrost przychodów z wynajmu powierzchni biurowych, komercyjnych i serwisowych nie zbilansował spadku przychodów ze sprzedaży domów i mieszkań.

Zysk brutto z działalności operacyjnej wzrósł o 7,2 proc., do 104,6 mln zł. Marża brutto z wynajmu powierzchni biurowych i komercyjnych wyniosła 74 proc. wobec 71 proc. rok wcześniej. Marża brutto z działalności mieszkaniowej wyniosła zaś 8 proc. wobec 3?proc.

Wyprzedaż aktywów

Spółka będzie się koncentrować na dalszym ograniczaniu kosztów – głównie przez cięcie kosztów ogólnego zarządu. Jak podkreślił Alain Ickovics, przewodniczący rady nadzorczej GTC, w samym II kwartale koszty sprzedaży i koszty administracyjne zostały zmniejszone o 39 proc.

Wskaźnik zadłużenia LTV (współczynnik wartości kredytu do wartości nieruchomości) ma się skurczyć z 55 do 50 proc. – zdaniem Ereza Boniela, dyrektora finansowego GTC, ten poziom mógłby zostać osiągnięty w I kwartale przyszłego roku. Kluczem jest sprzedaż aktywów, które nie są strategiczne – spółka nie ujawnia szczegółów, wiadomo tylko, że są to aktywa poza Polską i GTC ma nadzieję na zamknięcie negocjacji jeszcze w tym roku.

Plan na lata 2012–2014 zakłada pozyskanie 180 mln euro gotówki ze sprzedaży aktywów – 30 proc. zabudżetowanej kwoty zostało już zrealizowane. Dodatkowo firma pozyskała niedawno z emisji akcji z zachowaniem prawa poboru 100 mln euro.

Dwa nowe projekty

Niestabilna sytuacja na rynkach powoduje, że przedsiębiorstwo skupia się na realizacji niewielu projektów.?Najważniejsze z nich dotyczą Polski: to budowa Galerii Białołęka (60 tys. mkw.) i Galerii Wilanów (76,5 tys. mkw.). Oba są na etapie sporządzania projektu architektonicznego. Spółka musi jeszcze jednak odkupić od miasta około 10 proc. działki, na której ma stanąć centrum handlowe na Białołęce.

[email protected]