Wstępne wyniki kwartalne CCC nie zachwyciły analityków

Neutralnie i negatywnie oceniają biura maklerskich wstępne rezultaty finansowe odzieżowo-obuwniczej grupy z Polkowic za pierwszy kwartał roku obrotowego 2025/26.

2,35 mld zł przychodu, 214 mln zł zysku operacyjnego, 376 mln zł zysku operacyjnego powiększonego o amortyzację (EBITDA) i 320 mln zł skorygowanej EBITDA wykazała wstępnie Grupa CCC po pierwszym kwartale nowego roku obrotowego 2025/26.

Grupa CCC przebiła oczekiwania, ale kurs spada. Są dwa „ale” 

Dane te są wyższe niż rok wcześniej odpowiednio o 4 proc., 42 proc., 25 proc. i 12 proc. Wyglądają również na pierwszy rzut oka lepiej niż przewidywali analitycy, a co za tym idzie na wyższe od średniej ich prognoz zebranych przez PAP, czy „Parkiet”.

Problem w tym, że biura maklerskie nie zdążyły uwzględnić w prognozach kwartalnych przesunięcia czasu księgowania sprzedaży hurtowej ogłoszonej wraz z publikacją raportu rocznego. Dodatkowo – zwracają uwagę biura w komentarzach nadesłanych na prośbę „Parkietu” – część zysków to efekt różnic kursowych.

Analitycy oceniają wyniki. Opinie neutralne do negatywnych 

Z tych dwóch powodów biura oceniają dziś pokazane przez zarząd CCC wyniki neutralnie lub nawet negatywnie. Kurs akcji CCC po godzinie 10ej w poniedziałek świeci na czerwono. Akcja traci na wartości 1-2 proc. do nawet 237,7 zł.

- Zwróciłabym uwagę na dwie rzeczy: hurt i pozostałe przychody operacyjne, w tym głównie dodatnie różnice kursowe. Po wyjęciu tych elementów widać, że wyniki są pod pewną presją. Zatem realizacja oczekiwań rocznych pewnie jest trudniejsza, niż sądziliśmy chwilę temu – skomentowała na naszą prośbę Sylwia Jaśkiewicz z Domu Maklerskiego BOŚ.

- CCC ogłosiło główne wstępne wyniki za I kwartał 2025 r. i okazały się one powyżej naszych i rynkowych oczekiwań. Raportowana EBITDA w wysokości 376 mln zł , wyższa o 25 proc. rok do roku, jest o 2 i 8 proc. wyższa od prognoz naszych i przedstawionych przez PAP. Mimo tego zauważamy, że wynika to głównie z dodatniego wpływu różnicowych kursowych w wysokości 45 mln zł w szyldzie CCC. Skorygowana o tę sumę EBITDA w wysokości 331 mln zł jest już o 5 proc. niższa od naszych oczekiwań. Oczekujemy neutralnej reakcji rynku – przekazał nam Łukasz Wachełko z Wood&Company.

Jako słabe ze względu na poziom tak wyliczonej EBITDA ocenił wyniki CCC Tomasz Sokołowski z Santander Biuro Maklerskie.

- Nasza ocena wyników jest neutralna. Wyniki finansowe przekroczyły nasze oczekiwania na poziomie EBITDA, ale wynika to wyłącznie z pozytywnego wpływu różnic kursowych. Skorygowana EBITDA jest zasadniczo zgodna z naszymi oczekiwaniami – skomentował natomiast Janusz Pięta, analityk biura maklerskiego mBanku.

- W stosunku do naszych oczekiwań segment CCC odnotował gorszy wyniki z uwagi na niższą marżę EBITDA, co zostało zrekompensowane wyższą marżą w Modivo Group. Zwracamy uwagę na znaczny wzrost zapasów w segmencie CCC w ujęciu rok do roku, co może niepokoić niektórych inwestorów. Również zadłużenie z uwzględnieniem faktoringu odwrotnego uległo zwiększeniu – dodał Pięta.

Także Piotr Bogusz, analityk Erste Securities skomentował, że przebicie jego i rynkowych oczekiwań wynikało przede wszystkim z dodatnich różnic kursowych rozpoznanych w segmencie CCC. - Dodatkowo należy podkreślić, że spółka rozpoznała część rozliczeń hurtowych z czwartego kwartału 2024 r., które mogły poprawić wynik operacyjny o około 15 mln zł – szacuje Piotr Bogusz.

Zdaniem specjalisty z Erste pierwszy kwartał dla handlowej firmy nie jest na tyle istotny aby przesądzać o potencjale grupy w całym roku. 

Dariusz Miłek, prezes i założyciel CCC podtrzymał po wynikach rocznych, że w roku 2025/26 grupa wypracuje 12 mld zł przychodu przy 20-proc. marży EBITDA.

W południe w Warszawie zaczyna się konferencja zarządu spółki.

Ten tekst będzie aktualizowany.

W południe w Warszawie zaczyna się konferencja zarządu spółki.

Ten tekst będzie aktualizowany.