Belvedere zaprasza na zakupy

Chętni na przejęcie aktywów alkoholowej firmy mogą złożyć swoje oferty 14 grudnia 2012 roku. O korzystne dla niej transakcje może być jednak trudno

Potencjalni inwestorzy mają zgłaszać się do paryskiego biura mecenasa Frederic'a Abitbol'a, powołanego przez Sąd Gospodarczy w Dijon na administratora sądowego Belvedere (na GPW notowanego pod nazwą Sobieski) – podała polsko-francuska grupa alkoholowa w komunikacie opublikowanym w środę na warszawskiej giełdzie.

Propozycje spłaty zobowiązań właściciela wódki Sobieski, zatwierdzone przez komitety wierzycieli i zgromadzenie obligatariuszy, przewidują dwa alternatywne scenariusze mające zapewnić zadłużenie firmy. Największa część długu Belvedere – ponad 440  mln euro – przypada na właścicieli FRN, czyli obligacji o zmiennym oprocentowaniu (ang. floating rates notes) wyemitowanych przez spółkę w 2006 roku.

Pierwszy scenariusz zakłada sprzedaż aktywów i wykorzystanie uzyskanych w ten sposób pieniędzy  na spłatę wierzycieli. Reszta długu ma być zaminiona na akcje nowej emisji. W przypadku, gdy cena proponowana w ofertach sprzedaży aktywów nie będzie wystarczająco wysoka, wówczas dług zostanie w całości spłacony kapitałem.

Sobieski kusi najbardziej?

Najbardziej atrakcyjnym aktywem Belvedere jest Sobieski, marka znana za granicą, m.in. w Stanach Zjednoczonych. Wiosną tego roku pojawiły się spekulacje, że może kupić go amerykańska firma Brown-Forman, właściciel wódki Finlandia i whiskey Jack Daniels.

Łakomym kąskiem wydaje się być też należący do Belvedere Krupnik. Wódka o tej nazwie awansowała w krótkim czasie na pozycję  lidera  w Polsce. Jednak, jak mówi się w branży, nie jest ona w stanie, mimo rosnącej sprzedaży, na siebie zarobić. Co więcej na początku października Urząd Patentowy RP unieważnił prawo ochronne na słowny znak towarowy "Krupnik". Do tej pory  zarezerwowany był wyłącznie do Belvedere. Decyzja nie jest prawomocna.

- Potencjalnie atrakcyjny dla inwestorów może być zakład Belvedere w Łańcucie. To najstarsza wytwórnia wódki w Polsce, a fakt ten można wykorzystać w kampaniach promocyjnych, szczególnie za granicą – uważa Leszek Wiwała, prezes Związku Pracodawców Polski Przemysł Spirytusowy (ZPPPS).

Kryzys zniechęca do wydatków

W praktyce zdobycie chętnych na aktywa może być jednak trudno. - Groźba pojawienia się kolejnej fali kryzysu nie sprzyja inwestycjom, tym bardziej w przedsięwzięcia, które nie okazały się sukcesem finansowym – zwraca uwagę Leszek Wiwała.  – Chociaż nie prowadzone są prace nad podwyżką podatku akcyzowego na alkohole, to nie ma gwarancji, że przy pogarszającej się koniunkturze gospodarczej, rząd nie zmieni zdania w trakcie roku – dodaje.

- Mało prawdopodobne, że na któryś z aktywów skusi się któryś z czołowych graczy na polskim rynku wódki – mówi jeden z przedstawicieli branży alkoholowej.

Fundusz Oaktree Capital Management, właściciel  lidera rynku Stocka Polska do niedawna sam zainteresowany był znalezieniem inwestora. Poza tym, jako wymieniany wśród największych wierzycieli Belvedere, tak czy inaczej ma szansę przejąć kontrolę w firmie.

Z kolei wicelider polskiego rynku wódki CEDC  sam boryka się z koniecznością spłaty zadłużenia. Ma mu w tym pomóc, za udziały, Roustam Tariko, właściciel Russian Standard Alcohol.

Czwarty producent wódki w Polsce Pernod Ricard, właściciel Wyborowej, pytany o ewentualne zainteresowanie majątkiem Belvedere odpowiedział, że nie komentuje sprawy.

Polski rynek wódki przestał się dynamicznie rozwijać, a jej produkcja nie należy do najbardziej opłacalnych. ZPPPS podał, że W 2011 r. straty branży spirytusowej wyniosły niemal 320 mln zł. To najsłabszy wynik na rynku alkoholi. Pierwsze półrocze 2012 r. przyniosło lekkie ożywienie. Łączny zysk netto branży spirytusowej wyniósł 89,9 mln zł. Zdaniem przedstawicieli branży istnieje szansa, że cały 2012 r. także zakończy na plusie.  W pierwszym półroczu sprzedaż detaliczna wódki wzrosło o 2,5 proc.

Polski rynek wódki nadal atrakcyjny?

W branży pojawiają się głosy, że na aktywa Belvedere może skusić się raczej firma alkoholowe, której nie ma na razie w Polsce lub nie ma tu silnej pozycji. Powód? Pomimo trudności z jakimi boryka się branża, Polska jest nadal czwartym największym rynkiem wódki na świecie. Kojarzy się także zagranicznym konsumentom z wiekowymi tradycjami w produkcji tego trunku, co może – przy odpowiedniej promocji -  sprzyjać eksportowi.

Zaledwie przyczółek zdobył w Polsce brytyjski koncern Diageo, czołowa firma alkoholowa świata. Wprawdzie, głównie dzięki marce Johnnie Walker, jest on czołowym dystrybutorem whisky w naszym kraju. Firma, do której należy marka Smirnoff, nie zdobyła jednak mocnej pozycji na polskim rynku wódki.  Wartość tego ostatniego jest ponad dziesięć razy większa od wartości krajowego rynku whisky.

- Diageo jest największym producentem wyrobów alkoholowych na świecie i jako tej skali firma zawsze rozważamy potencjalne możliwości wzrostu na rynkach, na których prowadzimy działalność. Nie komentujemy jednak doniesień, spekulacji prasowych, czy decyzji inwestycyjnych dopóki nie będą one podjęte – mówi Aneta Jóźwicka reprezentująca Diageo Polska.

Pozycję na polskim rynku próbuje umocnić przejęty przez spółkę pracowniczą Polmos Bielsko-Biała. W przejęciu go od państwa wspomógł ją finansowo szwajcarski fundusz private equity Amidel, który zarejestrował w naszym kraju spółkę Amidel Polska.

Najpóźniej 20 marca 2013 r.  Sąd Gospodarczy w Dijon wyda postanowienie dotyczące przyjęcia planu naprawczego Belvedere. Jak informuje spółka  będzie to możliwe, pod warunkiem, że jej akcjonariusze zaaprobują go „głosując za podwyższeniem kapitału nawet do 87 proc. zrestrukturyzowanego kapitału i, co za tym udzie, rozwodnieniem istniejącego akcjonariatu, mogącym sięgnąć 13 proc. zrestrukturyzowanego kapitału, a także za emisją obligacji BSA na rzecz posiadaczy obligacji podporządkowanych".