Kup, trzymaj, sprzedaj

Najnowsze rekomendacje dla spółek z warszawskiej giełdy.

„Redukuj" PGS Software

East Value Research rozpoczął wydawanie rekomendacji dla spółki PGS Software od zalecenia „redukuj". Cenę docelową wyznaczono na 11,9 zł.

„Neutralny" Inter Cars

Haitong Bank podniósł cenę docelową akcji Inter Carsu o 21 proc., do 287,47 zł, utrzymując dla nich rekomendację „neutralnie".

„Akumuluj" Śnieżkę

Analitycy DM BDM w raporcie z 19 października podwyższyli rekomendację Śnieżki do „akumuluj" z „redukuj". Cenę docelową pozostawili bez zmian na poziomie 56,4 zł. - Po rozczarowujących wynikach II kwartału 2016 r. obecna wycena rynkowa spółki powróciła naszym zdaniem do akceptowalnych poziomów. Spodziewamy się, że erozja wyników nie będzie kontynuowana w III kwartale 2016 r., dzięki poprawie na rynku polskim – wskazano. - Głównym czynnikiem ryzyka w naszym odczuciu pozostaje zachowanie cen surowców, ceny bieli lekko podniosły się w ostatnim czasie. Jednocześnie indeks cenowy PSB dla rynku farb, przynajmniej w krótkim terminie, wskazuje na możliwe podwyżki cen produktów – dodano. DM BDM szacuje, że Śnieżka zanotuje w tym roku 53 mln zł zysku netto i 65 mln zł zysku operacyjnego, przy przychodach na poziomie 575,4 mln zł. Rok później zysk netto ma wzrosnąć do 56,3 mln zł, EBIT do 69,7 mln zł, a obroty do 601,6 mln zł.

„Trzymaj" Grupę Azoty

Trigon DM obniżył cenę docelową dla Grupy Azoty do 66,2 zł z 82,1 zł, utrzymując zalecenie „trzymaj". Zdaniem ekspertów spółka ma przed sobą co najmniej dwa słabe kwartały. - Gaz drożeje, a ceny nawozów nie odbijają. Ryzykiem pozostaje wysoki poziom CAPEX-u – argumentują analitycy.

„Trzymaj" CCC

Analitycy DM BZ WBK obniżyli rekomendację dla CCC do „trzymaj" z „kupuj". Jednocześnie podwyższyli cenę docelową jednej akcji spółki do 201 zł ze 194 zł.

„Trzymaj" Puławy

DM BOŚ w raporcie z 18 października obniżył rekomendację Puław do „trzymaj" z „kupuj", a cenę docelową jednej akcji spółki do 188,1 zł z 314,5 zł. Analitycy DM BOŚ zakładają, że nadchodzące kwartały mogą być sporym wyzwaniem dla spółki. Obniżyli krótkoterminowe i długoterminowe prognozy dla Puław. Ich długoterminowa prognoza skorygowanej średniocyklicznej EBITDA dla spółki spadła do 550 mln zł wobec 800 mln zł poprzednio. Broker prognozuje, że w tym roku Puławy wypracują 301,9 mln zł zysku netto przy przychodach na poziomie 3,34 mld zł. Rok później zysk netto ma spaść do 202,8 mln zł, a obroty do 3,23 mld zł.

„Sprzedaj" Police

DM BOŚ w raporcie z 18 października obniżył rekomendację Polic do „sprzedaj" z „kupuj", a cenę docelową jednej akcji spółki do 17,4 zł z 29 zł. Analitycy DM BOŚ obniżyli krótkoterminowe i długoterminowe prognozy dla spółki. Długoterminowa prognoza skorygowanej średniocyklicznej EBITDA Polic spadła do 300 mln zł z 400 mln zł poprzednio. W prognozach DM BOŚ uwzględnił minus 18 mln zł z tytułu utraty wartości aktywów w Senegalu. Prognozy DM BOŚ zakładają, że w tym roku spółka wypracuje 75,3 mln zł zysku netto i 83,1 mln zł zysku operacyjnego przy przychodach na poziomie 2,33 mld zł. W 2017 r. zysk netto ma spaść do 39 mln zł, EBIT do 52,6 mln zł, a obroty do 2,3 mld zł.

„Akumuluj" Lotos

DM BDM w raporcie z 20 października podtrzymał rekomendację „akumuluj" dla Lotosu, podnosząc cenę docelową dla akcji spółki do 33,2 zł z 27,1 zł. - W perspektywie kolejnych tygodni zwracamy uwagę na spadek zapasów paliw w Europie i poprawę marż rafineryjnych, a także lepsze warunki w upstreamie – wskazano. Analitycy przypominają, że w I kwartale 2016 r. gdańska rafineria pozytywnie zaskoczyła rynek wynikami, a okres II kwartału 2016 r., jak na otoczenie makroekonomiczne, był także dobry. - W III kwartale 2016 r. znów dostrzegamy miejsce na pozytywne zaskoczenie w stosunku do wcześniejszych oczekiwań, jakie mogą implikować czyste marże rafineryjne (zwłaszcza lipiec i sierpień nie był pod tym względem łatwy) – podkreślono. Analitycy zwracają uwagę na pozytywne skutki wprowadzonego w sierpniu pakietu paliwowego w Polsce, który ich zdaniem może przynajmniej w średnim terminie ograniczyć działalność szarej strefy.

„Sprzedaj" Ciech

Trigon DM obniżył rekomendację dla Ciechu do „sprzedaj" z „kupuj" ustalając cenę docelową dla akcji spółki na 59,1 zł. Analitycy zwracają uwagę, że w ciągu ostatnich trzech miesięcy cena węgla koksującego w Australii poszybowała o ponad 150 proc., a cena koksu o 60 proc. rok do roku. - Szacujemy, że przy podwyżce cen koksu o 40 proc. rok do roku w przyszłym roku, koszt zakupu surowca dla Ciechu wzrośnie o 20 mln zł w 2017r. i 40 mln w 2018r. Jednocześnie zmniejszyliśmy dyskonto za politykę z 15 proc. do 5 proc., przez przedłużające się postępowanie dot. Reprywatyzacji – wskazano. Według analityków 2017 r. będzie wyzwaniem dla rynku sody.

„Kupuj" Marvipol

DM BOŚ w raporcie z 18 października rozpoczął wydawanie rekomendacji dla Marvipolu od zalecenia „kupuj" i ceny docelowej na poziomie 14,6 zł. W ocenie analityków DM BOŚ Marvipol efektywnie wykorzystuje ekspozycję na rosnący popyt na samochody luksusowe w Polsce oraz dobrą koniunkturę na rynku mieszkaniowym. Zdaniem ekspertów mocne wyniki finansowe za III kwartał 2016 r. oraz podział na dwa odrębne podmioty: BAH i Marvipol Development, powinny stanowić pozytywny bodziec i pomóc spółce domknąć znaczącą lukę wycenową. DM BOŚ prognozuje, że w tym roku deweloper wypracuje 31,8 mln zł zysku netto i 48,8 mln zł zysku EBIT przy przychodach w wysokości 801,7 mln zł.

„Trzymaj" Grupę Azoty

Analitycy DM BOŚ obniżyli rekomendację dla Grupy Azoty do „trzymaj" z „kupuj", a cenę docelową do 67,4 zł. - W naszym bazowym scenariuszu dla Azotów zakładamy, że w nachodzących kwartałach spółka będzie prawdopodobnie musiała sprostać licznym wyzwaniom. Po pierwsze, w odniesieniu do przychodów oczekujemy słabo odczuwalnego odbicia większości cen nawozów. Uważamy, że sprzedaż w segmencie rolniczym może znaleźć się pod presją w odpowiedzi na bardzo niskie globalne ceny zbóż, wysokie prognozy produkcji roślinnej oraz podwyższenie docelowego poziomu zapasów – podkreślono. Dodano, że według IGC (Międzynarodowej Rady Zbożowej), sezon 2016/2017 powinien być rekordowy pod względem produkcji i poziomu zapasów pszenicy i kukurydzy. - Naszym zdaniem jedynie niższe prognozy w kolejnym sezonie 2017/2018 mogłyby ewentualnie poprawić fundamenty rynków nawozowych – wskazano. DM BOŚ zakłada, że negatywne skutki niedawnego odbicia się cen spot większości surowców będą coraz bardziej zauważalne, a w latach 2017-2018 Azoty mogą napotkać trudności w utrzymaniu cen węgla, energii elektrycznej i cieplnej na poziomie podobnym do 2016 r. W raporcie napisano, że rośnie ryzyko wzrostu cen gazu, co negatywnie wpłynie na przyszłe marże produkcyjne nawozów. Analitycy podtrzymali też pesymistyczne nastawienie do perspektyw segmentu plastików spółki.

„Akumuluj" MFO

Analitycy DM BDM w raporcie z 24 października obniżyli rekomendację MFO do „akumuluj" z „kupuj". Jednocześnie podwyższyli cenę docelową jednej akcji spółki do 23,76 zł z 20,63 zł. - Zgodnie z naszymi założeniami, spółka jest obecnie handlowana przy mnożniku EV/EBITDA na lata 2016-2017 na poziomie odpowiednio 6,2x i 6,3x z perspektywą dalszego spadku w 2018 r. po uruchomieniu nowych mocy produkcyjnych. Dodatkowo atrakcyjność inwestycyjną w spółkę wzmacnia perspektywa wypłaty dywidendy z zysku za 2016 r. – wskazano. DM BDM prognozuje, że w tym roku MFO zanotuje 16,9 mln zł zysku netto i 21,8 mln zł zysku operacyjnego, przy przychodach na poziomie 277,3 mln zł. Rok później zysk netto ma spaść do 15,7 mln zł, a EBIT do 20,7 mln zł, podczas gdy obroty mają wzrosnąć do 311,8 mln zł.

„Sprzedaj" KGHM

Analitycy DM BZ WBK wznowili wydawanie rekomendacji dla KGHM od zalecenia „sprzedaj" i ceny docelowej na poziomie 45 zł.

„Trzymaj" PCC Rokitę

DM BDM w raporcie z 24 października obniżył rekomendację dla PCC Rokita do „trzymaj" z „akumuluj", podwyższając cenę docelową akcji spółki do 65 zł z 49,9 zł. Analitycy podkreślają, że spółka ma za sobą kilka bardzo mocnych wynikowo kwartałów, przez co baza na kolejne okresy jest wysoka i trudno będzie ją poprawiać. - Z drugiej strony rekordowe wyniki finansowe 2016 r., wsparte dodatkowo rozliczeniem „białych certyfikatów" w III kwartale 2016 r., zapowiadają solidną dywidendę. Oczekiwana przez nas wypłata 5,5 zł na akcję (stopa ok. 8 proc.) powinna być głównym, pozytywnym czynnikiem wpływającym na kurs akcji spółki – napisano. DM BDM szacuje, że spółka w pełni wykorzystuje moce produkcyjne. - Zarząd podjął decyzję o kolejnej rozbudowie zdolności produkcyjnych, ale efektywnie będą one dostępne od 2018 r. W rezultacie nie dostrzegamy wyraźnych czynników wzrostu wyników na 2017 r. – podsumowano.

„Sprzedaj" PKP Cargo

Analitycy DM PKO BP w raporcie z 20 października obniżyli cenę docelową jednej akcji PKP Cargo do 40 zł z 45 zł. Nadal rekomendują „sprzedaj". - Kurczący się rynek przewozów kolejowych uniemożliwia generowanie dobrych wyników PKP Cargo. Na spółce spoczywa nie tylko obowiązek optymalizacji wyniku, ale również utrzymywania sieci przewozowej w całej Polsce (również w mniej rozwiniętych obszarach). Rosnący dług znacząco zmniejsza prawdopodobieństwo dywidend. Główną wartością spółki dla akcjonariuszy mniejszościowych jest opcja znaczącej zmiany warunków rynkowych (która na razie się nie realizuje). Uważamy, że konsensus rynkowy dla PKP Cargo jest w dalszym ciągu zawyżony – wskazano. DM PKO BP prognozuje, że w tym roku spółka zanotuje 103 mln zł straty netto i 150 mln zł straty operacyjnej, przy przychodach na poziomie 4,5 mld zł. Rok później spółka ma wyjść na plus, notując 57 mln zł zysku netto i 127 mln zł zysku operacyjnego, przy obrotach rzędu 4,7 mld zł.

„Akumuluj" PKN Orlen

Analitycy DM BDM w raporcie z 24 października podnieśli cenę docelową jednej akcji PKN Orlen do 78 zł z 72,3 zł, podtrzymując jednocześnie zalecenie „akumuluj". - Od czasu naszej majowej rekomendacji kurs PKN Orlen wypracował stopę zwrotu na poziomie 11 proc. (łącznie z wypłaconą dywidendą), czyli ponad dwukrotnie lepszą niż osiągnięta przez WIG (4 proc.) – podkreślono. Eksperci zwracają uwagę na fakt, że oczyszczona EBITDA LIFO koncernu za III kwartał była zdecydowanie słabsza rok do roku, jednocześnie jednak bliska oczekiwaniom rynku. Ich zdaniem, przy trudnym otoczeniu w rafinerii oraz niskim wykorzystaniu potencjału produkcyjnego w petrochemii (m.in. końcowy etap odbudowy instalacji w Litvinovie), na wyróżnienie na plus zasłużył głównie segment detaliczny, który odnotował rekordowy rezultat w historii. W perspektywie końcówki roku wskazano na pozytywne skutki wprowadzonego w sierpniu pakietu paliwowego w Polsce, który może przynajmniej w średnim terminie ograniczyć działalność szarej strefy. - Warto odnotować także ostatnią poprawę marż rafineryjnych oraz spadek zapasów paliw w Europie. Utrzymanie się tych tendencji byłoby pozytywnym zaskoczeniem i mogłoby przełożyć się na podniesienie przez nas prognoz na IV kwartał tego roku i 2017 r. – dodano. Analitycy przypomnieli, że w 2016 r. każdy z kwartałów przyniósł pogorszenie oczyszczonej EBITDA LIFO w ujęciu rok do roku. - W 2017 r. w kolejnych kwartałach baza wynikowa będzie coraz bardziej płaska – podsumowano.